ضغط المعدنين يقلل معدل الهاش؛ بيتكوين تتذبذب مع مؤشر MACD الذي يشير إلى احتمال التخفيف

إعادة تعريف أزمة المعدنين ديناميكيات الشبكة

تمر شبكة البيتكوين بفترة حرجة لمشغلي التعدين، مما يدفع دورة من الانكماش تترك آثارًا عميقة. تكشف بيانات حديثة من VanEck عن انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة، وهو الانخفاض الأكثر حدة منذ النصف الأول من 2024، متزامنًا مع تراجع بنسبة 9% في سعر الأصل خلال شهر واحد فقط. بلغت تقلبات السوق المحققة مستويات فوق 45% خلال نوافذ زمنية مدتها 30 يومًا، وهو سيناريو غائب منذ أبريل 2025. هذا البيئة العدائية تجبر المشغلين ذوي الهياكل الأقل كفاءة على إيقاف تشغيل الآلات، سعيًا لحماية عملياتهم من عدم الجدوى الاقتصادية.

الاستسلام الجاري، بشكل متناقض، يميل إلى تخفيف الضغوط الهيكلية للبيع على المدى المتوسط. مع خروج الوكلاء الهامشيين الذين يعتمدون على تصفية الأصول لتغطية التكاليف التشغيلية الفورية، ينخفض التدفق المستمر للعرض الذي يحد من أي محاولة للانتعاش.

إعادة تخصيص الطاقة في الصين يعزز المنافسة مع الذكاء الاصطناعي

إيقاف حوالي 400 ألف آلة في منطقة شينجيانغ أزال حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة المعالجة خلال 24 ساعة فقط. وراء هذا القرار المفاجئ يكمن إعادة تخصيص الموارد الطاقية لمراكز البيانات المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، وهو قطاع يقدم حاليًا هوامش تشغيلية أعلى من التعدين بيتكوين.

يقدر المحللون Matthew Sigel و Patrick Bush أن ما يصل إلى 10% من معدل التجزئة العالمي يواجه خطر الإيقاف الدائم. هذه إعادة التنظيم تميل إلى رفع التركيز بشكل كبير بين المشغلين الذين لديهم وصول إلى مصادر طاقة رخيصة وبنية تحتية من الطراز العالمي، مما يخلق حاجز دخول أكثر صعوبة للوافدين الجدد.

ضغط التكاليف يفرق بين الفائزين والخاسرين

نموذج Bitmain S19 XP يعكس بشكل جيد هذا الاتجاه. انخفض نقطة التعادل الاقتصادي للكهرباء من US$ 0.12 إلى US$ 0.077 لكل كيلوواط ساعة خلال عام—انخفاض حاد بنسبة 36%. العمليات غير القادرة على مواكبة هذا الضغط في التكاليف تواجه مخاطر متزايدة بأن تصبح غير مجدية ماليًا.

بشكل متناقض، تتضمن الآن 13 دولة على الأقل دعمًا حكوميًا لعمليات التعدين الخاصة بها، مدفوعة بأهداف السيادة الطاقية أو النقدية. هذا التفتت الجغرافي لقوة المعالجة يعكس سوقًا في تحول.

بيتكوين يتذبذب في منطقة مقاومة مستمرة

يُتداول حاليًا حول US$ 92,520، يظل البيتكوين محصورًا في نطاق تداول محدود، يختبر مرارًا المقاومة الحاسمة عند US$ 90 ألف دون أن يتمكن من تجاوزها بشكل مستدام. حاولته الأخيرة للاختراق تراجعت، تاركة الأصل في منطقة US$ 87,700 عند افتتاح وول ستريت.

هذا المستوى الفني يركز سيولة كبيرة وأوامر بيع مجمعة، مما يخلق حظرًا ديناميكيًا للحركات الاتجاهية الأكثر عدوانية. التوازن غير المستقر بين المشترين والبائعين يحافظ على السوق عالقًا في تقلبات ضيقة، مما يعكس غياب اتجاه واضح. مع كل موجة ارتفاع، تدخل موجة من البيع تعيد السعر إلى الجانب الجانبي.

البيانات الفنية تكشف عن تخفيف ضغط البيع

يظهر مخطط الأربع ساعات رفضات متكررة على المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) والمتوسطات المتحركة الأسية (EMA) لفترة 200، والتي تعمل كمقاومة ديناميكية تحدد منطقة السيطرة على المدى المتوسط. طالما ظل السعر أدنى من هذه المتوسطات، تظل احتمالية استمرار التذبذب أو اختبار الدعم الأدنى مرتفعة.

ومع ذلك، تبدأ مؤشرات الزخم في رسم سيناريو مختلف. يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) على مخطط الثلاثة أيام أدنى مستويات أعلى، بينما يشكل السعر أدنى مستويات منخفضة تدريجيًا. هذا الاختلاف الصاعد الكلاسيكي، الذي غالبًا ما يسبق انعكاسات مهمة في الدورات السابقة، يقترح ضعف ضغط البيع. يكمل مؤشر MACD هذا القراءة، مظهرًا إشارات بناءة تشير إلى احتمال انتهاء المرحلة الانكماشية.

مراكز البيع تزيد من تقلب السوق في بيئة ذات سيولة منخفضة

قام المستثمرون المؤسسيون الكبار بتراكم مراكز بيع على بيتكوين وإيثريوم وسولانا تتجاوز مجتمعة US$ 250 مليون. يعكس هذا النهج الدفاعي رغبة في الحماية من تصحيحات إضافية، وليس بالضرورة رهانًا عدوانيًا ضد السوق.

يصبح التأثير أكبر بشكل ملحوظ في بيئة ذات سيولة منخفضة. يستطيع المشغلون الصغار تحريك الأسعار بشكل غير متناسب. مع اقتراب موسم الأعياد، قلل العديد من المشاركين من تعرضهم لحماية الأرباح المتراكمة، مما يقلل من عمق أوامر الطلب ويزيد من حساسية السوق تجاه عمليات ذات حجم أقل.

انفصال عن الذهب يفتح المجال للضغط الفني

بينما يحقق الذهب والفضة أعلى مستويات تاريخية في بيئات عدم اليقين الاقتصادي الكلي، لا يتبع البيتكوين نفس تدفق رأس المال. هذا الانفصال يتعارض مع أنماط الارتباط الإيجابي التاريخية خلال فترات النفور من المخاطر. مع اقتراب المعدن الثمين من US$ 4,500 للأونصة، يشير زوج BTC/XAU إلى فقدان نسبي لقيمة الأصل الرقمي، مما يوحي باحتمال ضغط فني قد يرسّخ قاعدة أكثر صلابة.

تاريخ التعافي يمنح أملًا هيكليًا

تُظهر التراجعات في معدل التجزئة تاريخيًا أنها تليها عوائد إيجابية للبيتكوين بنسبة 65% من الحالات بعد 90 يومًا. عندما ظل معدل التجزئة منخفضًا خلال نوافذ 90 يومًا، بلغ متوسط العائد خلال ستة أشهر 72%. هذا النمط يقترح أن استسلام المعدنين غالبًا ما يتزامن مع استنفاد الضغوط البيعية الهيكلية، مما يفتح المجال لانتعاشات أكثر قوة.

تحذر QCP Capital من أن السيولة تميل إلى أن تظل مضغوطة خلال أسبوع عيد الميلاد، مما قد يعزز من حركات الاستمرار أو ردود الفعل المفاجئة على البيانات الاقتصادية الكلية. السوق الآن ينتظر محفزات تؤكد الإشارات الفنية الإيجابية التي تظهر على مؤشر MACD والتباينات على RSI، مما يخلق ظروفًا لدخول أكثر اتساقًا لرأس المال الشرائي.