عمال المناجم في حالة تصفية يضغطون على بيتكوين؛ المقاومة عند 90 ألف لا تزال قائمة على الرغم من إشارات القاع

شبكة البيتكوين تواجه لحظة حرجة. تشير البيانات الأخيرة إلى انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة — وهو الأكثر أهمية منذ منتصف 2024 — بينما تقلبات السعر المُحقق خلال 30 يومًا قفزت إلى 45%، وهو مستوى لم يُرَ منذ أبريل 2025. يبدأ المشغلون الأقل كفاءة في إيقاف الأجهزة أمام ضغط الهوامش، مما يوحي بأن الأسوأ قد يكون قد حدث بالفعل في الطبقات الهيكلية للشبكة.

استسلام المعدنين كإشارة محتملة لاقتراب القاع

عندما يستسلم المعدنون، عادةً ما يعني أن ضغط البيع على وشك النفاد. وفقًا للتحليلات الأخيرة، سبقت هذه النوعية من التحركات انتعاشات إيجابية للبيتكوين في 65% من الحالات بعد 90 يومًا. في فترات انكماش معدل التجزئة التي لوحظت خلال نوافذ 90 يومًا، كان العائد المتوسط خلال ستة أشهر 72%، مما يشير إلى أن ألم المعدنين غالبًا ما يُعَدل نهاية الدورة التشاؤمية.

لقد أجبرت التقلبات في الأشهر الأخيرة الصناعة على إعادة تنظيم عميقة. بالنسبة لمعدات بيتماين S19 XP، انخفض نقطة التعادل للكهرباء بنسبة 36% خلال عام — من 0.12 دولار إلى 0.077 دولار لكل كيلوواط ساعة. من لا يواكب هذه الكفاءة يواجه خطرًا متزايدًا بالخروج من السوق، مما يركز التعدين بين المشغلين ذوي البنية التحتية الأكثر تنافسية والوصول إلى طاقة أرخص.

الصين تنقل طاقة البيتكوين إلى الذكاء الاصطناعي

إيقاف حوالي 400 ألف جهاز في مقاطعة شينجيانغ أزال حوالي 1.3 جيجاوات من القدرة خلال 24 ساعة فقط. السبب هو إعادة توجيه الطاقة إلى مراكز البيانات الموجهة للذكاء الاصطناعي، وهو نشاط يقدم حاليًا عوائد أعلى من التعدين. تقدر التقديرات أن ما يصل إلى 10% من معدل التجزئة العالمي قد يُفقد بشكل دائم في هذه العملية.

توضح القرار الصيني ديناميكية أكبر: حيث يشارك الآن ما لا يقل عن 13 بلدًا في تعدين البيتكوين بدعم حكومي، بهدف السيادة الطاقية أو النقدية. من المحتمل أن يعزز هذا التوزع الجغرافي المشغلين المتمركزين في مناطق ذات طاقة وفيرة، مما يرفع بشكل كبير حاجز الدخول إلى القطاع.

مقاومة عند 90 ألف وتجميد الحركة، لكن مؤشرات تظهر تباين صاعد

على المستوى الفني، يظل البيتكوين محصورًا في نطاق جانبي، متراجعًا إلى منطقة 87,700 دولار بعد فشل جديد في كسر مقاومة 90,000 دولار. يتركز السيولة وأوامر البيع منذ الأسابيع الأخيرة، ويعمل كحائط غير مرئي يخنق أي محاولة اتجاهية أقوى.

عدم القدرة على الاختراق يعكس سوقًا بلا بطل واضح. يتذبذب السعر ضمن نطاق ضيق، لكن يظهر هنا إشارة بناءة: على مخطط الثلاثة أيام، يقيس مؤشر القوة النسبية (RSI) أدنى مستويات أعلى بينما يشكل السعر أدنى مستويات أدنى — وهو تباين صاعد كلاسيكي. أنماط مماثلة في دورات سابقة سبقت حركات صعود مهمة، على الرغم من أن التباينات لا تعمل أبدًا كحافز بمفردها.

على مقياس الأربع ساعات، يُظهر المخطط رفضًا متكررًا لمتوسطات الحركة لمدة 200 فترة، سواء البسيطة أو الأسية. طالما بقي السعر أدنى من هذه المتوسطات، فإن الاتجاه الجانبي مستمر، وتظل اختبارات الدعم محتملة. استعادة هذا المستوى شرط ضروري لإعادة بناء هيكل صعودي أكثر قوة.

انفصال الذهب وضعف نسبي في سياق النفور من المخاطر

سلوك البيتكوين يختلف عن النمط التاريخي. بينما يحقق الذهب والفضة أعلى مستويات تاريخية وسط عدم اليقين الاقتصادي الكلي — مع اقتراب سعر الذهب من 4,500 دولار للأونصة — لا يتبع البيتكوين هذا التدفق من رأس المال، مخالفًا الأنماط التقليدية للعلاقة الإيجابية في بيئات النفور من المخاطر.

يكشف هذا الانفصال عن فقدان نسبي لقيمة الأصل الرقمي. يوضح زوج BTC/XAU ضغطًا فنيًا، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يقيم العملة الرقمية بشكل مختلف عن المعدن الثمين في دورة دفاعية. تعكس الحالة عدم وجود حافز قوي بما يكفي لتحويل المقاومة إلى دعم بحجم تداول كبير.

مراكز البيع المؤسسية وتقليل السيولة يزيدان من التقلبات

فتح المستثمرون الكبار مراكز بيع في البيتكوين والإيثيريوم وسولانا، والتي تصل مجتمعة إلى حوالي 250 مليون دولار. يوحي هذا التحرك باستراتيجية حماية ضد مخاطر تصحيحات إضافية، وليس بالضرورة رهانا عدوانيًا ضد السوق.

ومع ذلك، فإن تأثير هذه المراكز يتصاعد في بيئة ذات سيولة منخفضة. مع اقتراب نهاية العام، قلل العديد من المشغلين من تعرضهم للحفاظ على الأرباح، مما يقلل السيولة العالمية ويزيد من احتمالية حركات مفاجئة حتى بدون محفزات جديدة. يقلل انخفاض عمق أوامر السوق من حساسية السوق للعمليات الصغيرة، مما يعزز تقلبات قصيرة الأمد.

لكي يخرج البيتكوين من حالة التوطيد، يلزم زيادة ملحوظة في الحجم لجلب رأس مال باتجاهي. بدون هذا الحافز، يظل السعر يختبر المناطق الأدنى بحثًا عن طلب كافٍ لامتصاص العرض الموجود.

التوقعات: متى يعاد ملء السوق بالمال

تُبرز QCP Capital أن السيولة من المحتمل أن تظل منخفضة خلال أسبوع عيد الميلاد، مما قد يعزز كل من حركات الاستمرار وردود الفعل السريعة على البيانات الاقتصادية الكلية. السوق الآن ينتظر دخول رأس مال شرائي أكثر استقرارًا.

تشير المؤشرات إلى تراجع تدريجي في ضغط البيع، خاصة مع استسلام المعدنين وإزالة الوكلاء الهامشيين الذين يُجبرون على التصريف. تاريخيًا، تُميز هذه الحلقات انعكاسات الدورة عندما يحدث إعادة دخول مؤسسي. سعر الذهب الحالي عند مستويات أعلى بألف من المتوسطات التاريخية — على عكس البيتكوين في منطقة ضغط — يوفر فرصة للمراقبة حول متى وكيف تعود تدفقات رأس المال الدفاعي إلى الأصول ذات المخاطر.

المحفز التالي سيحدد ما إذا كانت الشبكة ستظل في حالة توطيد أو ستكسر المقاومة أخيرًا مع تجديد ضغط الشراء.