مبتدئو الاستثمار في الفضة: كيف تختار بين ETF، المادي، والعقود الآجلة؟

الذهب يتجه بسرعة صاعدة ويصل إلى أعلى مستوى تاريخي! بدعم من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وشح إمدادات الفضة عالمياً، وإضافة الفضة رسمياً إلى قائمة المعادن الأساسية، اخترقت الفضة الفورية في لندن في 23 ديسمبر 2025 حاجز 70 دولار للأونصة، وتجاوزت لاحقاً أعلى مستوى تاريخي عند 83.645 دولار/الأونصة.

هذا العام، أداء الفضة كان لافتاً، حيث زاد بأكثر من 140%، متفوقاً بشكل كبير على ارتفاع الذهب خلال نفس الفترة، وتجاوز بشكل كبير أداء مؤشر ناسداك المركب الذي بلغ حوالي 120%، ليصبح أحد الأصول الأبرز في 2025.

لكن هذا الارتفاع السريع جذب أيضاً اهتمام الجهات التنظيمية. ولتهدئة السوق المفرط في النشاط، قامت CME مرتين برفع هامش ضمانات عقود الفضة الآجلة، آخرها كان في 26 ديسمبر، وبدأ سريانه من 29 ديسمبر. على سبيل المثال، عقد مارس 2026، زاد هامش الضمان الابتدائي من حوالي 22,000 دولار إلى 25,000 دولار، بزيادة إجمالية قدرها 25%. هذا التدخل أدى إلى تراجع سعر الفضة من أعلى مستوياته، ويتداول حالياً بين 70-75 دولار، مع استمرار السوق في التفاؤل بشأن اتجاه الفضة في 2026.

مقارنة بين أربع طرق للاستثمار في الفضة

ما الخيارات المتاحة للمستثمرين في تايوان للمشاركة في موجة ارتفاع الفضة؟ لنبدأ من الصورة الشاملة.

هناك أربع طرق رئيسية للاستثمار في الفضة: صناديق ETF للفضة، السبائك المادية، العقود الآجلة للفضة، وأسهم شركات التعدين الفضيّة. كل طريقة تختلف في المخاطر، العتبات، والعوائد، ولا يوجد خيار مطلق الأفضل أو الأسوأ، وإنما الأنسب لك.

صناديق ETF للفضة ميزة رئيسية هي “السهولة”. كأنك تشتري أسهم، تتداول عبر حساب وساطة، بدون الحاجة لتخزين أو القلق من السرقة أو الأكسدة. في 2025، ارتفع سعر الفضة بنسبة 103%، لكن عائد صندوق ETF للفضة يكون أقل قليلاً (بعد خصم رسوم سنوية تتراوح بين 0.4-0.75%)، لكنه الخيار الأكثر مرونة للانتقال السريع داخل السوق.

السبائك المادية مناسبة لمن يقدّر “الملكية الحقيقية”. يمكنك امتلاكها فعلياً، وتوفر أماناً أكبر من الأصول الرقمية في أوقات الأزمات. لكن الثمن هو تكاليف التخزين السنوية (بين 1-5%)، بالإضافة إلى وجود علاوات وعمولات تتراوح بين 5-6% عند الشراء والبيع، مع سيولة أقل من ETF. رغم ارتفاع سعر الفضة بنسبة 103% في 2025، بعد خصم العلاوات وتكاليف التخزين والبيع، يكون العائد الصافي حوالي 95-100%.

عقود الفضة الآجلة مناسبة للمحترفين. تستخدم رأس مال صغير للتحكم بمراكز كبيرة، مع رفع الرافعة المالية يمكن مضاعفة العائدات، ففي 2025، إذا توقعت الاتجاه الصحيح، مع رافعة مضاعفة 2، يمكن أن تصل العوائد إلى أكثر من 200%. لكن، بالمقابل، الخسائر تتضاعف أيضاً، ولهذا فهي تحمل أعلى مخاطر، وأسهل أن تتسبب في خسارة رأس المال خلال ليلة واحدة.

أسهم شركات التعدين الفضيّة (مثل ETF التعدين SIL) توفر تأثير الرافعة. في 2025، ارتفعت بنسبة 142%، متجاوزة ارتفاع سعر الفضة بنسبة 103%، لأن أرباح شركات التعدين تتزايد بسرعة مع ارتفاع سعر الفضة. لكن، إذا انخفض سعر الفضة، فإن خسائر الشركات تتضاعف.

ما هو صندوق ETF للفضة؟ ولماذا يحظى بشعبية كبيرة؟

صندوق ETF للفضة هو في جوهره “صندوق استثمار يتبع تقلبات سعر الفضة”. المستثمرون لا يحتاجون لامتلاك الفضة المادية، فقط يشترون وحدات الصندوق، ليشاركوا في ارتفاع وانخفاض السوق. يُدرج في البورصة، ويمكن شراؤه وبيعه في أي وقت، تماماً مثل الأسهم.

طريقة عمل ETF بسيطة: إما يمتلك الفضة المادية مباشرة، أو يستخدم أدوات مشتقة مثل العقود الآجلة لمحاكاة أداء سعر الفضة. على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر الفضة بنسبة 5%، فإن قيمة ETF ستزيد تقريباً بنفس النسبة؛ والعكس صحيح.

مقارنةً بالفضة المادية، فإن أكبر ميزة لصناديق ETF هي السيولة العالية والتكاليف المنخفضة. لا داعي للقلق بشأن التخزين أو التأمين أو التحقق من الأصالة، ولا حاجة للبحث عن تجار موثوقين، ويمكنك الشراء والبيع بنقرات قليلة. ولهذا، في موجة ارتفاع سعر الفضة الحالية، أصبح ETF الخيار المفضل للمستثمرين الأفراد.

تحليل كامل لسبعة من صناديق ETF للفضة الأكثر شعبية

المستثمرون في تايوان يمكنهم الوصول إلى سبعة من صناديق ETF للفضة، وكل منها يتميز بخصائصه:

SLV يحتل مكانة لا يمكن تجاهلها. أُطلق في أبريل 2006، ويديره عملاق إدارة الأصول BlackRock، وأصوله تتجاوز 30 مليار دولار، وهو أشهر صندوق فضة عالمي. يمتلك الفضة المادية مباشرة، ويخزنها بنك JPMorgan. يتبع استراتيجية إدارة سلبية، ويقوم ببيع جزء بسيط من الفضة عند الضرورة لتغطية التكاليف. منذ أغسطس 2014، يتبع سعر الفضة وفقاً لمعيار LBMA.

AGQ هو أداة للمحترفين. أُطلق في ديسمبر 2008، ويهدف إلى مضاعفة أداء مؤشر الفضة اليومي باستخدام العقود الآجلة والأدوات المشتقة، مع رافعة 2X. لكن، بسبب تأثير الفائدة المركبة وتآكل الرافعة على المدى الطويل، لا يُنصح بالاحتفاظ به لفترة طويلة.

ZSL هو العكس، يوفر عائد 2X عند هبوط سعر الفضة، مناسب للمراهنة على الانخفاض أو للتحوط. أيضاً، يُنصح بعدم الاحتفاظ به لفترة طويلة.

PSLV فريد من نوعه. أُطلق في أكتوبر 2010، وهو “صندوق مغلق”، لا يخلق أو يرد وحدات بشكل مستمر، ويصدر وحدات ثابتة، ويتداول بأسعار قد تتجاوز أو تنخفض عن صافي قيمة الأصول، مما يسبب علاوات أو خصومات. رغم ذلك، يحظى بشعبية طويلة الأمد لأنه يملك فضة مادية خالصة، ويمكن للمستثمرين استرداد الفضة فعلياً، وهو مناسب لمن يبحث عن ملكية حقيقية.

SLVP يتبع شركات التعدين. أُطلق في يناير 2012، ويديره BlackRock، ويستثمر في شركات التعدين التي تركز على الفضة، مع رسوم منخفضة نسبياً (0.39%). لكنه أكثر تقلباً من صناديق الفضة المباشرة، ويحتوي على مكونات تتغير بشكل متكرر، مع فروقات سعرية أكبر.

期元大道瓊白銀 هو خيار في تايوان، أُطلق في مايو 2018، ويتبع مؤشر داو جونز للفضة، باستخدام عقود آجلة لتحقيق التتبع، ويُطرح بسعر 20 دولار، ويصنف على أنه عالي التقلب، ولا يوزع أرباحاً.

طريقتان للمستثمرين في تايوان لشراء صناديق ETF للفضة

الطريق الأول: عبر الوكيل المشتق — الخيار الأكثر أماناً

عن طريق وسطاء محليين (Fubon، Cathay، E.SUN، Yuanta، وغيرهم) يتداولون مع وسطاء خارجيين، وهو الأسلوب السائد للمستثمرين التايوانيين.

خطوات العملية:

1. فتح حساب وساطة عبر الإنترنت أو في المكتب
2. تجهيز المستندات الضرورية وبيانات الحساب البنكي
3. اختيار التسوية بالعملة التايوانية أو الأجنبية
4. استخدام تطبيق الوسيط أو الموقع للبحث عن رموز مثل SLV وتنفيذ الطلب
5. العديد من الوسطاء يدعمون الشراء المنتظم

المميزات: تحت إشراف هيئة الأوراق المالية، آمن، الضرائب على الأرباح تُخصم تلقائياً، الأموال لا تُحول للخارج، الواجهة باللغة الصينية، مناسب للمبتدئين.

العيوب: رسوم أعلى من الوسطاء الأجانب، خيارات أقل من حيث المنتجات.

الطريق الثاني: فتح حساب مباشرة مع وسيط أجنبي — أقل تكلفة

فتح حساب مباشرة مع وسيط أجنبي عبر الإنترنت، يوفر تكاليف أقل، وخيارات أوسع.

خطوات العملية:

1. فتح حساب عبر الإنترنت مع وسيط أجنبي (مثل Interactive Brokers، Firstrade، وغيرها)
2. تجهيز جواز السفر، الهوية، إثبات العنوان، البيانات البنكية
3. تحويل العملات من التايواني إلى الدولار الأمريكي عبر التحويل البنكي
4. تنفيذ الطلبات مباشرة عبر التطبيق أو الموقع، باستخدام الرموز

المميزات: رسوم منخفضة أو مجانية، تداول أي صناديق ETF عالمية، دعم الخيارات والتمويل، سرعة التنفيذ.

العيوب: واجهات باللغة الإنجليزية، يتطلب إدارة الضرائب على أرباح الأرباح الأمريكية (30%)، التعامل مع مخاطر التحويل المالي، وعدم وجود حماية قانونية محلية.

كم أحتاج لدفع ضرائب عند الاستثمار في صناديق ETF للفضة؟

الضرائب على المستثمرين التايوانيين تعتمد على مكان الإدراج، ومصدر الأرباح.

شراء ETF للفضة المدرج في تايوان

يُعامل كشراء أسهم، معفى من الضرائب عند الشراء، وضرائب 0.1% عند البيع، أبسط خيار.

شراء ETF للفضة المدرج خارجياً

يُحتسب ضمن عائدات الأصول الأجنبية. هناك حد أدنى للضرائب:

• إذا كانت إجمالي الأرباح الأجنبية خلال السنة ≤ 100万元: معفى من الضرائب
• إذا كانت أكثر من 100万元: يُحتسب ضمن الدخل الخاضع للضريبة

طريقة الحساب: يُخصم من الدخل الأساسي بعد خصم إعفاء الفوائد البالغ 750万元، ويُفرض عليه ضريبة بنسبة 20%.

بإيجاز، إذا كانت أرباحك من الاستثمارات الأجنبية (تشمل أرباح الأسهم، الفوائد، أرباح التداول) خلال السنة أقل من 100万元، فلن تدفع ضرائب. وإذا تجاوزت، يُفرض عليك 20% على المبلغ الزائد. هذا مناسب للمستثمرين الأفراد الصغار.

خمسة مخاطر مهمة في استثمار الفضة

رغم أن ETF للفضة سهل الاستخدام، إلا أن هناك مخاطر يجب الانتباه لها.

الأول، تقلبات سعر الفضة أكبر بكثير من الذهب والأسهم. هذا العام، ارتفعت بنسبة 140%، وهو ارتفاع جنوني، لكن التاريخ يُظهر أن هناك فترات هبوط حادة. بعد رفع هامش الضمان في 29 ديسمبر، انخفض سعر الفضة بأكثر من 11% في يوم واحد، مما أدى لخسائر فادحة للعديد من المستثمرين. فقط من يتحمل المخاطر العالية يمكنه الاستمرار.

الثاني، انحراف الأداء عن السعر الحقيقي لا مفر منه. صناديق العقود الآجلة تتأثر بتكاليف التمديد المستمر (تجديد العقود)، مما يقلل من العائد على المدى الطويل مقارنة بسعر الفضة الفعلي؛ أما الصناديق المادية فهي أدق، لكن رسومها السنوية (0.4-0.75%) تقتطع جزءاً من العائد مع الوقت.

الثالث، مخاطر سعر الصرف. سعر الفضة يُقاس بالدولار، وارتفاع قيمة التايواني مقابل الدولار يقلل من العائد، والعكس صحيح.

الرابع، تأثر سعر الفضة بالعوامل الخارجية. الأوضاع الجيوسياسية، الطلب الصناعي (مثل الطاقة الشمسية والإلكترونيات)، والسياسات النقدية للبنك المركزي، كلها تؤثر على السوق.

الخامس، اختيار المنتج غير المناسب قد يؤدي لخسائر. صناديق الرافعة (AGQ، ZSL) مناسبة للتداول القصير، لكن الاحتفاظ بها لفترة طويلة يؤدي إلى تآكل العائد بسبب تأثير الفائدة المركبة. صناديق التعدين أكثر تقلباً، ويخشى أن يُطرد المستثمرون الصغار من السوق بسرعة.

لا يوجد استثمار فضة مثالي مطلق

صناديق ETF للفضة فعلاً أسهل وسيلة للمشاركة في سوق الفضة، مع ضرائب منخفضة (داخل 100万元 من الأرباح الأجنبية معفى من الضرائب). لكن، لا توجد أداة استثمارية كاملة، وإنما الأنسب لك.

إذا كنت مبتدئاً، ومالك محدود، وترغب في تداول مريح، فإن ETF للفضة (مثل SLV أو 期元大道瓊白銀) هو الخيار الأول. إذا كنت تفضل الأصول المادية والأمان، فكر في PSLV أو السبائك، مع قبول التكاليف العالية. إذا كنت متداولاً وتبحث عن مضاعفة العوائد، العقود الآجلة أو صناديق الرافعة تلبي رغبتك، مع مخاطر مضاعفة.

نصيحتي، مهما اخترت، لا تضع كل أموالك في منتج واحد، ووزع استثماراتك، وراقب السوق وتغيراتك الشخصية بشكل دوري، خاصة في بيئة متقلبة كهذه.