تحليل مستقبل الدولار الأمريكي لعام 2025: محدودية مساحة التقدير، وظهور مخاطر الانخفاض

الموقف وراء سعر الصرف للدولار الأمريكي

يعكس سعر الصرف للدولار الأمريكي في جوهره علاقة التبادل بين الدولار والعملات الأخرى. على سبيل المثال، إذا كان مؤشر EUR/USD عند 1.04، فهذا يعني أن استبدال يورو واحد يتطلب 1.04 دولار. عندما يرتفع هذا الرقم إلى 1.09، فإن اليورو يزداد قيمة، والدولار ينخفض؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يدل على انخفاض قيمة اليورو وارتفاع قيمة الدولار.

يتكون مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) من وزنات لست عملات رئيسية مقابل الدولار، تشمل اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري. يمثل ارتفاع وانخفاض هذا المؤشر مدى قوة الدولار مقابل هذه العملات. لكن من المهم ملاحظة أن سياسات البنوك المركزية تختلف، لذلك خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض مؤشر الدولار مباشرة، والأمر يعتمد أيضًا على ما إذا كانت الدول الأخرى تتخذ إجراءات مماثلة.

الوضع المحرج الحالي للدولار الأمريكي

انخفض الدولار الأمريكي لخمسة أيام متتالية، ويقارب الآن مؤشر الدولار عند 103.45، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر. والأكثر أهمية هو أن مؤشر الدولار قد كسر المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم، وهو عادة إشارة تقنية واضحة على توقعات هبوطية.

مؤخرًا، أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً ضعيفًا، مما عزز توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعدة جولات. مع انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية، تراجعت جاذبية الاستثمار في الدولار. توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ستحدد بشكل مباشر مستقبل الدولار — عمليات خفض الفائدة المتكررة ستزيد من ضعف الدولار، والعكس صحيح، قد تدفع إلى انتعاش.

على الرغم من وجود فرص فنية للانتعاش على المدى القصير، إلا أن الاتجاه العام لا يزال يضغط على الدولار. إذا نفذ الاحتياطي الفيدرالي خفضًا كبيرًا للفائدة، واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن المرجح أن يظل الدولار تحت ضغط في عام 2025. من خلال الجمع بين التحليل الفني، العوامل الكلية، ومشاعر السوق، فإن مؤشر الدولار قد يظل في وضع ضعيف لفترة معينة. يمكن توقع انتعاش قصير الأمد، لكن على المدى الطويل، إذا استمرت سياسات خفض الفائدة وضعف الاقتصاد، فقد ينخفض مؤشر الدولار أكثر ليقترب من مستوى دعم 102.00 أو أدنى.

الدورة التاريخية للدولار: من المجد إلى الانحدار

لفهم ما إذا كان الدولار سينخفض، من الضروري مراجعة المراحل الرئيسية التي مر بها مؤشر الدولار منذ تفكك نظام بريتون وودز.

1971-1980 (الفوضى والأزمات): بعد تحرير الدولار من قيود الذهب، بدأ في الانخفاض المستمر، مع أزمات النفط والتضخم العالي، ليهبط إلى أقل من 90.

1980-1985 (الانتعاش القوي): اتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر إجراءات صارمة، ورفع سعر الفائدة الفيدرالي إلى 20%، وظل في مستويات عالية بين 8-10%، مما دفع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته في عام 1985.

1985-1995 (السوق الهابطة الطويلة): واجهت الولايات المتحدة عجزًا مزدوجًا، ودخل الدولار في مسار هبوطي طويل الأمد.

1995-2002 (ازدهار الإنترنت): خلال فترة حكم كلينتون، ساعدت صناعة الإنترنت على دفع النمو الاقتصادي، وبلغ مؤشر الدولار 120 مرة واحدة.

2002-2010 (فقاعة الانفجار والأزمة): انفجار فقاعة الإنترنت، أحداث 11 سبتمبر، سياسة التخفيف الكمي، والأزمة المالية 2008، أدت إلى هبوط الدولار إلى أدنى مستوى عند 60.

2011-2020 (الارتفاع كملاذ آمن): أزمة ديون أوروبا، وتراجع سوق الأسهم في الصين، أبرزت استقرار الولايات المتحدة، ودفعت توقعات رفع الفائدة الدولار للانتعاش.

2020-2022 (التيسير خلال الجائحة): لمواجهة تأثيرات الجائحة، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى الصفر وبدأ التسهيل الكمي غير المحدود، مما أدى إلى تراجع كبير في قيمة الدولار، وارتفاع التضخم.

2022-2024 (مأزق رفع الفائدة): لمواجهة التضخم، رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل حاد إلى أعلى مستوى منذ 25 عامًا، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت للدولار، لكنه أضر بثقة السوق على المدى الطويل.

مستقبل الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى

اليورو/دولار: توقعات بالارتفاع

يتداول اليورو مقابل الدولار عند حوالي 1.0835، ويظهر اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا. إذا استمر ضعف الدولار، واستقرت الاقتصاديات الأوروبية، وتباطأت سياسة التيسير للبنك المركزي الأوروبي، فمن المتوقع أن يواصل اليورو ارتفاعه مقابل الدولار. المقاومة الرئيسية عند 1.0900 و1.1000، وكسرها سيفتح مجالًا لمزيد من الارتفاع. من الناحية الفنية، ستكون القمم والاتجاهات السابقة دعمًا، والمستويات النفسية الجديدة تمثل مقاومة.

الجنيه الإسترليني/دولار: نمط تقلبات تصاعدي

يتشابه أداء الجنيه الإسترليني مقابل الدولار مع اليورو، ويعكس التباين بين الاقتصاد والسياسات في بريطانيا وأمريكا. يتوقع السوق أن يكون وتيرة خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا أبطأ من الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنح الجنيه ميزة نسبية. من المتوقع أن يتراوح GBP/USD بين 1.25 و1.35 خلال 2025، مدفوعًا بسياسات التباين ومشاعر الملاذ الآمن. إذا تباينت مسارات الاقتصاد البريطاني والأمريكي أكثر، قد يتجاوز السعر 1.40، لكن المخاطر السياسية والصدمات السيولة قد تؤدي إلى تصحيح.

الدولار/اليوان الصيني: تصحيح قصير الأمد في نطاق

يتداول USD/CNH بين 7.2300 و7.2600، بدون زخم كافٍ للاختراق. ستؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الصيني على هذا الزوج. إذا استمر خفض الفائدة في أمريكا وتباطأ الاقتصاد الصيني، قد يواجه اليوان ضغطًا، ويقوى الدولار مقابل اليوان. لا يمكن تجاهل دور السياسات النقدية للبنك المركزي في توجيه السعر. فنيًا، 7.2260 هو مستوى دعم رئيسي، وإذا كسر وظهرت إشارات تشبع البيع، قد تتاح فرص للانتعاش.

الدولار/الين الياباني: ضغط هبوطي واضح

USD/JPY هو الزوج الأكثر سيولة عالميًا. سجل نمو الأجور في اليابان في يناير أعلى مستوى منذ 32 عامًا (بنسبة 3.1% على أساس سنوي)، مما يشير إلى احتمال تغير وضع التضخم المنخفض والأجور المنخفضة طويل الأمد. مع ارتفاع الأجور وظهور ضغوط التضخم، قد تقوم اليابان بتعديل سياستها النقدية. إذا واجهت ضغوطًا دولية لرفع الفائدة بسرعة، قد يستمر USD/JPY في الاتجاه الهابط. من الناحية الفنية، 146.90 هو دعم رئيسي، وكسره قد يختبر أدنى مستويات جديدة؛ لتحقيق انعكاس في الاتجاه الهبوطي، يجب أن يتجاوز مقاومة 150.0. من المتوقع أن يظهر USD/JPY اتجاهًا هابطًا في 2025، مع توقعات خفض الفائدة وعودة النمو الياباني.

الدولار الأسترالي/دولار: البيانات الاقتصادية تدعم الصعود

حقق الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا في الربع الرابع نموًا بنسبة 0.6% على أساس ربعي و1.3% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات. وارتفعت الفائض التجاري في يناير إلى 562 مليار، وهو أداء قوي. تدعم هذه البيانات قوة الدولار الأسترالي. البنك المركزي الأسترالي يتخذ موقفًا حذرًا، مع احتمالية منخفضة لخفض الفائدة، مما يعني أن أستراليا قد تواصل سياساتها الإيجابية، وتدعم الدولار الأسترالي. على الرغم من احتمالية تعديل الدولار وضعف الاقتصاد العالمي، إذا استمر التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025، فإن ضعف الدولار سيدفع زوج AUD/USD للارتفاع.

استراتيجية الاستثمار في الدولار لعام 2025

السيناريو القصير الأمد (الربع الأول والثاني): استغلال فرص التذبذب الهيكلي

سيناريو الصعود: تصعيد النزاعات الجيوسياسية، بيانات الاقتصاد الأمريكي تتجاوز التوقعات، تأجيل خفض الفائدة — قد يدفع مؤشر الدولار بسرعة إلى 100-103.

سيناريو الهبوط: خفض الفائدة المستمر من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية، ضعف في مزادات السندات — قد يؤدي ذلك إلى تدهور الثقة بالدولار، ويهبط مؤشر الدولار إلى أقل من 95.

نصائح الاستثمار:

• المستثمرون المتمرسون يمكنهم البيع عند مستوى 95-100 لمؤشر DXY، والاستفادة من أدوات تقنية مثل MACD، فيبوناتشي لالتقاط فرص الانعكاس.
• المستثمرون المحافظون يفضلون الانتظار، حتى تتضح مسارات سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

السيناريو المتوسط والطويل (الربع الثالث وما بعده): التحول تدريجيًا نحو الأصول غير الأمريكية

مع تعميق دورة خفض الفائدة، تقل ميزة عائد السندات الأمريكية، وقد تتجه الأموال نحو الأسواق الناشئة ذات النمو العالي أو منطقة اليورو التي تتعافى. وإذا تسارعت وتيرة تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا (مثل الترويج لتسوية العملات بين دول البريكس)، قد تتراجع مكانة الدولار كعملة احتياطية بشكل تدريجي.

نصائح الاستثمار: تقليل تدريجي لمراكز شراء الدولار، والتحول نحو عملات غير أمريكية ذات تقييمات معقولة (كالين الياباني، الدولار الأسترالي) أو الأصول المرتبطة بالسلع الأساسية (كالذهب والنحاس).

فرص التداول على الدولار في 2025 ستعتمد أكثر على “البيانات الاقتصادية” و"الأحداث السياسية"، والمرونة والانضباط في إدارة المخاطر ضروريان لتحقيق أرباح فاقت التوقعات من تقلبات سعر الصرف.