هل يمكن أن ترتفع قيمة 2026 يورو مرة أخرى؟ البنوك الاستثمارية في وول ستريت تدخل في "معركة صعود وهبوط"

سنة 2025، أداء اليورو كان مخيبًا للآمال، حيث تداخلت عوامل مثل توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتباين سياسات البنك المركزي الأوروبي، وموجة تقليل الاعتماد على الدولار، مما ضغط على سوق الصرف. لكن بحلول عام 2026، قد يتم إعادة كتابة هذا المشهد تمامًا — الأمر يعتمد بشكل رئيسي على كيفية اختيار البنوك المركزية الأمريكية والأوروبية لمساراتها.

تباين سياسات البنوك المركزية: الاحتياطي الفيدرالي يراهن على خفض الفائدة، والبنك المركزي الأوروبي يظل ثابتًا

لقد ظهرت بالفعل مواقف واضحة ومتباينة. قصة البنك المركزي الأوروبي بسيطة نسبيًا — اقتصاد أوروبا قوي، والتضخم يتراجع بشكل مستقر، وتصريحاتهم الرسمية تكاد تؤكد أن معدلات الفائدة ستظل عند 2% حتى نهاية 2027. وتوقعات سيتي بنك هي الأكثر تأكيدًا.

أما من جهة الاحتياطي الفيدرالي، فالأمر مليء بالغموض. تتوقع جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، وبنك أمريكا خفض الفائدة مرتين في 2026 (مجموع 50 نقطة أساس)، لكن جي بي مورغان ودويتشه بنك أكثر تحفظًا، ويتوقعان خفضًا واحدًا فقط (25 نقطة أساس). هذا الاختلاف في التوقعات بمقدار 50 نقطة أساس هو بالضبط ما يثير تقلبات اليورو.

الأساسيات الاقتصادية هي الحاسمة في تحديد “خط الفصل” الحقيقي

آفاق الاقتصاد في أوروبا وأمريكا ليست متطابقة تمامًا. في أوروبا، ألمانيا تخطط لتحفيز مالي كبير من المتوقع أن يدعم النمو؛ لكن عدم اليقين السياسي في فرنسا لا يزال قائمًا، وهذا يثقل كاهل التوقعات. من ناحية أخرى، يتوقع جولدمان ساكس وبنك أمريكا نموًا، لكن موديز يحذر — مع توقف التوظيف وتراجع تأثير الذكاء الاصطناعي، قد تظهر مشاكل.

هذه الاختلافات في الأساسيات تنعكس مباشرة على تقييمات مستقبل اليورو.

البنوك الاستثمارية في وول ستريت تتصارع: من 1.12 إلى 1.30

المؤيدون لارتفاع اليورو يرون أن 2026 هو نافذة الفرص لليورو. يتوقع جي بي مورغان أن يصل زوج اليورو/الدولار إلى 1.20 في الربع الثاني، وإذا كانت البيانات الأمريكية ضعيفة، قد يرتفع إلى 1.25. دويتشه بنك أكثر حماسًا، ويعتقد أن الاختراق فوق 1.20 في منتصف الشهر واحتمال الوصول إلى 1.25 بنهاية العام ليس مستبعدًا، مدعومًا بالتوسع المالي في ألمانيا واحتمال توقيع اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا.

لكن هناك أصوات معاكسة أيضًا. بنك ستاندرد تشارترد يخشى أن يفشل التحفيز الألماني، وأن يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض الفائدة، متوقعًا أن ينخفض الزوج إلى 1.13 في منتصف العام وإلى 1.12 بنهاية العام. بنك باركليز يشير إلى تدهور ظروف التجارة، ويتوقع أن ينخفض الزوج إلى 1.13 بنهاية العام.

الأكثر إثارة هو نظرية مورغان ستانلي “الارتفاع أولاً ثم الانخفاض” — حيث أن تراجع الفارق في العائدات في النصف الأول من العام قد يدفع الزوج إلى 1.23 (حتى 1.30)، لكن في النصف الثاني، مع تدهور الأساسيات الأوروبية ومرونة الاقتصاد الأمريكي، قد يعود الزوج إلى 1.16 بنهاية العام.

الخلاصة: هناك مجال لارتفاع اليورو، لكن هناك الكثير من المتغيرات

الرهانات على مسار اليورو في 2026 تعتمد بشكل رئيسي على ثلاثة عوامل: مدى تحفيز ألمانيا المالي، وتيرة خفض الفائدة الفعلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وأداء النمو في الاقتصادين الأكبر. يتوقع جي بي مورغان ودويتشه بنك ارتفاعًا، لكن بشرط أن تتجه هذه العوامل بشكل متفائل. وعلى العكس، فإن منطق التوقعات الهابطة من قبل ستاندرد تشارترد وبنك باركليز منطقي أيضًا.

بالنسبة للمتداولين، فإن زوج اليورو/الدولار في 2026 يشبه “سعر الصرف شرودنغر” — بين 1.12 و1.30، وكل شيء ممكن. المهم هو اختيار الوقت المناسب للتحرك، وعدم التمسك برأي واحد بشكل أعمى.