## ارتفاع الدولار هونج كونج إلى أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، وتوقعات اتجاه سعر الدولار مقابل الدولار هونج كونج تواجه تحولا

في منتصف أغسطس، شهد الدولار هونج كونج ارتفاعا ملحوظا. في 19 أغسطس، انخفض سعر الدولار مقابل الدولار هونج كونج (USD/HKD) إلى 7.79، واستمر الضغط عليه لأربعة أيام تداول متتالية، مسجلا أدنى مستوى منذ مايو 2025. ثم ارتد السعر بشكل طفيف فوق 7.80، لكن اتجاه الارتفاع أصبح حقيقة.

## تدفق صافي رؤوس الأموال من الجنوب يصبح القوة الدافعة الرئيسية، وتسرع المؤسسات من عمليات الشراء لتعزيز الارتفاع

ارتفاع الدولار هونج كونج ليس صدفة، بل هناك قوتان تدفعان ذلك. أولا، تحول في تدفق رؤوس أموال سوق الأسهم في هونج كونج. خلال الفترة من 14 إلى 19 أغسطس، استمر تدفق رؤوس الأموال من الجنوب إلى سوق الأسهم في هونج كونج، خاصة في 15 أغسطس حيث بلغ صافي الشراء ليوم واحد 359 مليار دولار هونج كونج، مما خلق طلبا هائلا على تحويل العملات إلى الدولار هونج كونج. هذا التدفق المالي رفع من قوة العملة بشكل مباشر.

ثانيا، لعبت عمليات تعديل مراكز المستثمرين من المؤسسات مثل صناديق التحوط دورا محفزا. وفقًا لتقديرات بنك باركليز، حوالي 30% من مراكز الشراء على الدولار مقابل الدولار هونج كونج قد أُغلقت بالفعل. عمليات إعادة تعبئة المراكز المضاربة زادت من وتيرة ارتفاع العملة. بالإضافة إلى التدخل المستمر من قبل بنك Hong Kong Monetary Authority، تركزت هذه القوى الثلاثة، مما أدى إلى مواجهة الدولار هونج كونج لضغوط سيولة في بعض الأحيان.

## الارتداد القصير الأمد لا يغير الصورة طويلة الأمد، وضمانات الصرف تعتبر نقطة دعم رئيسية

على الرغم من أداء الدولار هونج كونج القوي مؤخرا، إلا أن مساحة الارتفاع قد تكون محدودة. حاليا، تجاوز السعر مستوى الضمان الضعيف الذي وضعته بنك Hong Kong Monetary Authority عند 7.85، مما يشير إلى أن الدافع وراء تقليل السيولة بالدولار هونج كونج من قبل البنك قد تراجع. في الوقت نفسه، هناك عدم يقين حول استمرارية تدفق رؤوس الأموال من الجنوب، وإذا تباطأ التدفق، قد يصعب على الدولار هونج كونج الاستمرار في الارتفاع.

توقعات بنوك مثل China Merchants Bank أكثر تحفظا، حيث ترى أن الدولار هونج كونج سيشهد ارتفاعا معتدلا على المدى القصير، لكن احتمالية العودة إلى ضمانات الصرف القوية عند 7.75 ليست كبيرة. وتؤكد أصوات السوق أن، إلا إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار فائدة كبيرة، فإن احتمالية استمرار ارتفاع الدولار مقابل الدولار هونج كونج محدودة، ومن المرجح أن تتسم المرحلة القادمة بالتذبذب في النطاق.