مبتدئو الاستثمار في الأسهم يجب أن يقرأ: ما الفرق بين الإدراج، والتداول على منصة OTC، والتداول على منصة Emerging؟ مقال واحد لفهم كيفية الشراء!

ثلاث أسواق أسهم، من أين تبدأ الاستثمار؟

في سوق الأسهم في تايوان، ستسمع كلمات “مدرج”، “مُدرج في السوق الثانوية”، و"مُدرج في السوق الناشئة". تمثل هذه المصطلحات مستويات مختلفة من الأسواق التجارية، وتختلف في مستوى المخاطر والعوائد. لكن ما معنى “السوق الناشئة” في النهاية؟ وما الفروق بين هذه الأسواق الثلاثة؟ بالنسبة للمستثمرين المبتدئين، فهم هذه المفاهيم هو الخطوة الأولى نحو نجاح الاستثمار.

التعرف على أكبر ثلاث منصات تداول الأسهم

الأسهم المدرجة: الخيار الأكثر نضجًا للاستثمار

ما هو الإدراج؟

الإدراج يعني أن الشركة تدرج أسهمها للتداول الرسمي في سوق الأوراق المالية. في تايوان، الشركات المدرجة تتداول في “بورصة تايوان للأوراق المالية” (TWSE)؛ وفي الولايات المتحدة، تنقسم إلى بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك (NASDAQ).

عادةً، الشركات المدرجة هي شركات ذات حجم كبير وعمليات ناضجة، مثل TSMC، Delta Electronics، MediaTek وغيرها. للحصول على مؤهلات الإدراج، يجب أن تفي الشركة بمعايير صارمة من السوق، وتقوم بالإفصاح عن البيانات المالية كل ربع سنة بعد الإدراج. الشركات غير المستوفية للشروط تُسحب من السوق.

خصائص الأسهم المدرجة:

• حجم تداول كبير وسيولة ممتازة، يمكن شراؤها وبيعها في أي وقت
• تقلبات سعر الأسهم معتدلة، ومخاطرها أقل
• شفافية عالية للمعلومات المالية، مناسبة للمبتدئين والمستثمرين المحافظين

الأسهم في السوق الثانوية: توازن بين فرص النمو والمخاطر المتوسطة

ما هو السوق الثانوية؟

يتم التداول في السوق الثانوية عبر “مركز المقاصة (TPEx)”. بخلاف الأسهم المدرجة، يتم التداول هنا من خلال وسطاء يملكون مخزون الأسهم، وليس عبر سوق مركزي. لا يقتصر السوق الثانوي على الأسهم فقط، بل يشمل أيضًا السندات، العملات الأجنبية، العملات المشفرة، ADR، والمشتقات المالية.

معايير اختيار الشركات في السوق الثانوية أوسع، مما يجذب العديد من الشركات ذات النمو، والمتوسطة الحجم. غالبًا ما تكون هذه الشركات ذات مواضيع غنية وإمكانات نمو عالية.

خصائص الأسهم في السوق الثانوية:

• الحد الأدنى للدخول أقل من الإدراج
• تقلبات الأسهم أكبر، لكن فرص النمو أيضًا أكثر
• مناسبة للمستثمرين الراغبين في تحمل مخاطر متوسطة والبحث عن أسهم النمو

الأسهم في السوق الناشئة: منصة عالية المخاطر وفرص عالية

ما معنى السوق الناشئة؟

السوق الناشئة (Emerging Stock Board) عادةً تكون الشركات التي لم تصل بعد إلى معايير الإدراج، لكنها ترغب في جمع رأس مال علني وبناء سمعة سوقية. تشمل الشركات الناشئة، وشركات التكنولوجيا الحيوية، والشركات الصغيرة والمتوسطة، والفرق التي أنشئت حديثًا ولديها مواضيع مثيرة للاهتمام.

خصائص الأسهم في السوق الناشئة:

• لا توجد حدود للتغير في السعر، وقد تتقلب بشكل حاد
• حجم التداول منخفض جدًا، وسيولة ضعيفة، وغالبًا لا يمكن الشراء أو البيع بسهولة
• الشفافية المالية أقل بكثير من الإدراج أو السوق الثانوية، والمعلومات غير كاملة
• الفرص والمخاطر موجودة معًا، ولا يُنصح المبتدئ بالدخول بشكل عشوائي

مقارنة شاملة بين الأسواق الثلاثة

أين يتم التداول؟ طرق التشغيل مختلفة تمامًا

تداول الأسهم المدرجة

الأسهم المدرجة في سوق تايوان:

بفتح حساب في شركة وساطة تايوانية، يمكنك التداول مباشرة.

الأسهم المدرجة في السوق الأمريكية:

عن طريق فتح حساب مع شركة وساطة خارجية أو عبر خدمة الوكيل المحلي. توقيت التداول في السوق الأمريكية يعتمد على توقيت شرق الولايات المتحدة (ET)، من الاثنين إلى الجمعة من 9:30 إلى 16:00. بسبب الفارق الزمني، يحتاج المستثمرون في تايوان إلى التداول ليلاً:

• التوقيت الصيفي الأمريكي (مارس إلى نوفمبر): من 21:30 إلى 4:00 بتوقيت تايوان
• التوقيت الشتوي الأمريكي (نوفمبر إلى مارس): من 22:30 إلى 5:00 بتوقيت تايوان

تُغلق السوق الأمريكية في أيام العطل الرسمية، ويجب الانتباه لذلك.

تداول الأسهم في السوق الثانوية

الأسهم في سوق تايوان الثانوية:

يتطلب الأمر توكيل شركة وساطة وتوقيع عقد فتح حساب، وإتمام الإجراءات.

الأسهم في السوق الأمريكية الثانوية:

معظم شركات الوساطة الخارجية تدعم تداول الأسهم في السوق الثانوية. الأسواق الرئيسية تشمل:

1. السوق الممتاز (OTCQX) — الأكثر رقابة

هو السوق الأكثر تنظيمًا في السوق الثانوية. لا يُسمح للشركات ذات الأسهم الرخيصة، والشركات الوهمية، والشركات المفلسة بالدخول. يجب على الشركات تقديم تقارير مالية لهيئة الأوراق المالية (SEC) والكشف عن المعلومات. العديد من الشركات المدرجة في الخارج أو التي تخطط للانضمام إلى NYSE أو NASDAQ تتجمع هنا.

2. السوق ذات المخاطر (OTCQB) — رقابة متوسطة

يقع بين السوق الممتاز وسوق البورق (Pink). يركز على الشركات الناشئة والمتطورة. رغم عدم وجود معايير مالية أدنى، إلا أن الشركات يجب أن تقدم تقارير مالية سنوية وفقًا لمعايير المحاسبة، ولا يُسمح للشركات المفلسة بالدخول.

3. السوق الوردي (PINK) — أقل تنظيمًا

سوق مختلطة، تقريبا بدون معايير دخول. الشركات تكتفي بتقديم استمارة إلكترونية لFINRA، ولا يُطلب منها تقديم تقارير مالية أو تسجيل لدى SEC. أعلى مستوى للمخاطر. (الشخصية الرئيسية في فيلم “ذئاب وول ستريت” كانت تبيع أسهم السوق الوردي).

تداول الأسهم في السوق الناشئة

عملية شراء الأسهم في السوق الناشئة أكثر تعقيدًا. أولًا، يجب التأكد من أن شركة الوساطة مؤهلة للتداول في السوق الناشئة، ثم تفعيل الخدمة إما في المكتب أو عبر الإنترنت. نظرًا لأنها سوق عالية المخاطر، يُطلب توقيع إعلانات مخاطر إضافية.

بعد التفعيل، لا يمكن إلا استخدام أوامر “الأسهم الفورية”، ولا يدعم التمويل أو البيع على المكشوف أو التداول اليومي. يجب أن تتم المعاملات بحجم كامل (1000 سهم). تعتمد السوق الناشئة على “صفقات تفاوضية” وليس التوفيق التلقائي، مما يجعل سرعة التنفيذ بطيئة، والأسعار تتقلب بشكل كبير، ولا توجد حدود للتغير في السعر، والسيولة منخفضة نسبيًا.

الفئة المستهدفة: من يتحمل مخاطر عالية، ويبحث عن دراسات فردية، ويملك رأس مال صغير، ويعمل في التداول النشط.

ما مدى صرامة معايير طلب الإدراج؟

شروط طلب الإدراج

إدراج في سوق تايوان:

يجب أن تستوفي الشركة الشروط التالية:

1. أن تكون مسجلة وفقًا لقانون الشركات منذ أكثر من 3 سنوات
2. أن يكون رأس المال المدفوع 6 مليارات ناتيو تايواني أو أكثر
3. أن تحقق أرباحًا قبل الضرائب وفقًا لمعايير محددة (مثلاً، أن يكون معدل الأرباح أكثر من 6% خلال العامين الماضيين أو 3% على مدى 5 سنوات)
4. أن يكون لديها على الأقل 500 مساهم غير داخليين، وأن يمتلكوا أكثر من 20% من الأسهم أو 1 مليون سهم على الأقل

الإدراج في السوق الأمريكية:

يختلف المعيار حسب السوق. عادةً، تتطلب NYSE معايير أعلى من NASDAQ. وتقسم NASDAQ إلى ثلاثة أسواق:

• السوق الوطني (NASDAQ Global Market): أعلى معايير
• السوق NASDAQ: معايير متوسطة
• السوق الصغير (NASDAQ Capital Market): أدنى معايير، مخصص للشركات الناشئة الصغيرة

على سبيل المثال، شركة غير مربحة لها تاريخ تشغيل لمدة عامين وحقوق ملكية 5 ملايين سهم يمكنها الإدراج في NASDAQ. بالمقارنة مع مناطق أخرى، معايير الإدراج في أمريكا أكثر مرونة ومرونة.

شروط طلب السوق الثانوية:

السوق الثانوية في تايوان:

المعايير أقل صرامة

1. أن تكون مسجلة وفقًا لقانون الشركات منذ عامين كاملين
2. أن يكون رأس المال المدفوع 50 مليون ناتيو تايواني أو أكثر
3. أن يكون معدل الأرباح قبل الضرائب على رأس المال أكثر من 4% خلال العام الأخير، أو أكثر من 3% خلال العامين الأخيرين
4. أن يكون لديها على الأقل 300 مساهم غير داخلي، ويمتلكون أكثر من 20% من الأسهم أو أكثر من 10 ملايين سهم

السوق الأمريكية الثانوية:

المعايير أقل بكثير من الإدراج

لا يشترط سوى تقديم مجموعة من المستندات، والتأكد من أن سعر السهم خلال الثلاثين يومًا الماضية لا يقل عن 0.01 دولار. للدخول إلى السوق الوردي، يكفي تقديم استمارة واحدة فقط.