مخطط اتجاه سعر الدولار الأمريكي على مدى عشر سنوات: الدروس المستفادة من عملة الدولار التايواني من الانخفاض إلى تجاوز 30 دولارًا

مراجعة دورة سعر الصرف للدولار الأمريكي على مدى عشر سنوات: كيف برزت العملة التايوانية

خلال العشر سنوات الماضية (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كان سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني يتراوح بين 27 و34، مع تقلب إجمالي حوالي 23%. بالمقارنة، كانت تقلبات الين الياباني مقابل الدولار تصل إلى 50% (بين 99 و161)، مما يبرز استقرار العملة التايوانية بشكل ملحوظ. هذا الاستقرار ليس صدفة، بل ناتج عن سياسة سعر فائدة معتدلة على المدى الطويل من قبل البنك المركزي التايواني وبيئة اقتصادية قوية.

ومع ذلك، تم كسر هذا «الاستقرار» مؤخرًا. في بداية عام 2025، أدت سلسلة من التغيرات الجيوسياسية وسياسات التجارة إلى ارتفاع غير مسبوق في قيمة العملة التايوانية خلال عقود، حيث ارتفعت خلال يومي تداول بشكل إجمالي يقارب 10%، مما دفع سعر صرف الدولار مقابل التايواني من حوالي 32 إلى مستوى جديد عند 29.59.

من تقييد البنك المركزي إلى انعكاس مزاج السوق: ثلاثة قوى وراء ارتفاع العملة التايوانية

التحول في السياسات التجارية هو شرارة البداية

تغيرت السياسات الجمركية الأمريكية، حيث أعلنت عن تأجيل تطبيق رسوم متبادلة لمدة 90 يومًا، مما أدى على الفور إلى توقعات سوقية رئيسية: ستبدأ الشركات العالمية في موجة شراء مركزة، وتوقع أن تستفيد التايوانيون من الصادرات قصيرة الأجل كونها أحد الموردين الرئيسيين؛ وفي الوقت نفسه، فاجأت صندوق النقد الدولي بتعديل توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني صعودًا. هذه الإشارات المتفائلة جذبت تدفقات استثمارية صافية كبيرة، مما شكل أول دفعة لارتفاع العملة الجديدة.

تضييق مساحة السياسة للبنك المركزي

المشكلة الأعمق تكمن في أن خطة «العدالة والمنفعة المتبادلة» الأمريكية وضعت التدخل في سعر الصرف كعنصر رئيسي للمراجعة. البنك المركزي التايواني وجد نفسه في موقف محرج — إذا تدخل بقوة كما في السابق، قد يُتهم بالتلاعب في سعر الصرف؛ وإذا لم يتدخل، فسيكون من الصعب السيطرة على تقلبات العملة المفرطة. هذا المأزق السياسي انعكس بشكل واضح في السوق، مما زاد من توقعات ارتفاع العملة.

عمليات التحوط من قبل المؤسسات المالية تسببت في ردود فعل متسلسلة

كشف تقرير بنك يو بي إس عن عامل رئيسي آخر: تواجه شركات التأمين في تايوان أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر منذ فترة طويلة إلى أدوات تحوط كافية ضد تقلبات سعر الصرف. عندما ظهرت توقعات ارتفاع العملة، تضافمت عمليات التحوط المركزية لهذه المؤسسات مع عمليات تصفية الصادرات، مما أدى إلى دورة ردود فعل غير عقلانية. حذر يو بي إس من أن استعادة حجم التحوط الأجنبي إلى المستويات الاتجاهية قد تثير ضغط بيع بقيمة حوالي 100 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

من منظور رسم بياني لسعر صرف الدولار: كم تبقى من مساحة ارتفاع العملة التايوانية

إشارة من نموذج التقييم

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي الذي أعدته بنك التسويات الدولية(REER) يوفر مرجعًا رئيسيًا. هذا المؤشر، الذي يُعطى قيمة 100 كقيمة توازنية، يُظهر البيانات الأخيرة حتى نهاية مارس:

• مؤشر الدولار عند 113، وهو مستوى مرتفع بشكل واضح
• مؤشر الدولار التايواني عند حوالي 96، وهو في نطاق «معتدل منخفض»

هذا يعني أن العملة التايوانية لا تزال تمتلك مساحة لمزيد من الارتفاع، لكن النطاق قد يكون محدودًا. بالمقارنة، فإن الين الياباني(73) والون الكوري(89) أقل تقييمًا بشكل ملحوظ، مما يعكس توقعات بارتفاع العملات الآسيوية بشكل عام.

الدروس المستفادة من المقارنات الإقليمية

عند توسيع نطاق المراقبة من تقلبات غير عادية قصيرة المدى إلى العام بأكمله، يمكن رؤية صورة أوضح:

• الارتفاع التراكمي للعملة التايوانية منذ بداية العام: 8.74%
• الارتفاع المماثل للياباني: 8.47%
• الون الكوري: 7.17%

تقلبات العملات الإقليمية تتماشى بشكل أساسي، مما يدل على أن الارتفاع السريع للعملة التايوانية ليس ظاهرة فريدة، بل هو أداء جماعي لعملات آسيا خلال دورة سياسات معينة.

التوازن بين تحمل البنك المركزي وتوقعات السوق

أظهر أحدث تحليل من يو بي إس أن العملة التايوانية قد تحولت من تقييم منخفض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري. تظهر سوق المشتقات الأجنبية توقعات ارتفاع قوية لم تتكرر خلال الخمس سنوات الماضية، لكن التجربة التاريخية تشير إلى أن الارتفاع الكبير في يوم واحد لا يتبع بالضرورة تراجع فوري. يتوقع يو بي إس أنه عندما يرتفع مؤشر العملة التجارية التايوانية بنسبة 3% أخرى (قريب من الحد الأعلى لتحمل البنك المركزي)، ستزيد التدخلات الرسمية لتهدئة التقلبات. يُعتقد أن مستوى 28 ينًا مقابل الدولار من الصعب اختراقه، مما يعكس أن السوق أصبح أكثر عقلانية في توقعات الارتفاع.

منطق التاريخ في دورة سياسة الفيدرالي وسعر صرف الدولار

اتجاه سعر صرف التايواني على المدى الطويل يعتمد بشكل رئيسي على سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس على سياسة البنك المركزي التايواني. نستعرض هنا دورتين رئيسيتين خلال العشر سنوات الماضية:

دورة التيسير (2015-2020): بدأ الاحتياطي الفيدرالي برنامج التسهيل الكمي واحتفظ بمعدلات فائدة منخفضة، مما أدى إلى تراجع الدولار، وارتفعت العملة التايوانية. خلال جائحة 2020، زاد ميزان الاحتياطي الفيدرالي من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وبلغت العملة التايوانية ذروتها عند 27 مقابل الدولار.

دورة التشديد (2022-2024): بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع معدلات الفائدة بسرعة بسبب ارتفاع التضخم، مما أدى إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار، وانخفضت العملة التايوانية. ظل سعر الصرف بين 30 و32، حتى أنه في سبتمبر 2024، أنهى الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، مما أعاد العملة التايوانية إلى مسار الارتفاع.

هذه النمطية الدورية تشير إلى أن المستثمرين يجب أن يركزوا على تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي أكثر من التوقعات قصيرة الأجل.

نصائح للمستثمرين بحسب تفضيلات المخاطر المختلفة

استراتيجيات المتداولين المتقدمين

للمستثمرين ذوي خبرة في تداول العملات، والذين يتحملون مخاطر عالية، يمكن النظر في:

• التداول على أزواج العملات مثل USD/TWD على منصات الفوركس، للاستفادة من تقلبات قصيرة الأمد أو داخل اليوم
• إذا كانت هناك أصول بالدولار، يمكن استخدام عقود الأجل وغيرها من أدوات المشتقات لتثبيت أرباح الارتفاع

مسار المستثمر المبتدئ

على المستثمرين المبتدئين أن يتذكروا عند مواجهة التقلبات الأخيرة:

• البدء بمبالغ صغيرة لاختبار قدرتهم النفسية على التداول
• تجنب الزيادة العشوائية في المبالغ، فالثبات النفسي أهم من تحقيق أرباح عالية
• استخدام محاكاة التداول التي توفرها المنصات لاختبار استراتيجياتهم

نصائح للمستثمرين على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الاحتفاظ:

• من المتوقع أن تبقى العملة التايوانية تتذبذب بين 30 و30.5 لفترة طويلة، مع نظرة مستقبلية لا تزال قوية نسبيًا
• يجب أن لا تتجاوز حصة العملات الأجنبية 5-10% من إجمالي الأصول، مع تنويع باقي الأموال في الأسهم والسندات والأصول العالمية لتقليل المخاطر النظامية
• استخدام عمليات ذات رافعة منخفضة، وتحديد نقاط وقف خسارة صارمة، ومراقبة تطورات سياسة البنك المركزي التايواني والمفاوضات التجارية بين تايوان والولايات المتحدة بشكل دوري

بناء إطار استثماري عقلاني لسعر صرف الدولار

على الرغم من أن التقلبات قصيرة الأمد قد تشتت الانتباه، إلا أن رسم بياني لتاريخ سعر الدولار يُعلمنا حقيقة بسيطة: السوق دائمًا يسعى للتوازن. خلال العشر سنوات الماضية، تشكل لدى السوق «سعر نفسي» — حيث يعتقد معظم المستثمرين أن الدولار بأقل من 30 مقابل العملة التايوانية هو قيمة شرائية، وأن فوق 32 يجب التفكير في التصريف.

سواء كان التداول قصير الأمد أو الاحتفاظ على المدى الطويل، فإن الالتزام بالانضباط، والسيطرة على المخاطر، ومتابعة التغيرات السياسية، تظل المبادئ الأساسية التي لا تتغير أبدًا. عملية ارتفاع العملة التايوانية من الانخفاض إلى الارتفاع تعكس بشكل جوهري إعادة تقييم السوق لأساسيات الاقتصاد التايواني — ازدهار صادرات أشباه الموصلات، وتوسع الفائض التجاري، ومرونة سياسة البنك المركزي — وكلها عوامل تدعم بقوة العملة التايوانية.