نظرة على الدورة التي غيرت بنية الإنتاجية بشكل حقيقي في المرة السابقة——

👉 نيسانك (السهم الأزرق) من 1996 إلى 2003،
في الأشهر الستة الأخيرة قبل ذروة الفقاعة، ارتفع المؤشر بنسبة 100%.
ملاحظة:
هذه ليست بداية الفقاعة،
بل هي المرحلة التي تثبت فيها الفقاعة ذاتها.
والآن مؤشر ناسداك (السهم الأبيض)،
يسير على مسار مألوف جدًا:

من حيث الاتجاه: دخل بالفعل في النطاق المتداخل بين 1998 و2000

من حيث السرد: مبني أيضًا على ثورة إنتاجية حقيقية

من حيث المشاعر: الاختلاف يتلاشى، والمشككون يقلون أكثر فأكثر،
السوق يبدأ في الانتقال إلى حالة — **“افترض أنه سينجح”**

لذا، لم يتبقَ سوى سؤال واحد:
هل نحن الآن في 1998، أم 2000؟
إذا كنا في 1998،
فهذا يعني——
هناك فترة أخرى قادمة
مليئة بالمتعة، والأصعب في الرفض، والأكثر عرضة لتدمير قواعد المخاطر.
وإذا كنا في 2000،
فهذا هو الدرس الأخير الذي تركته الفقاعة للسوق.

الحقيقة أن الخطر الحقيقي،
لم يكن أبدًا “هل هناك فقاعة أم لا”،
بل هو——
عندما يتوقف الجميع عن مناقشة الفقاعة.