أمس الليلة، صدرت بيانات التوظيف من ADP بـ 4.1 مليون، وهي أقل بكثير من التوقعات البالغة 4.7 مليون، وللوهلة الأولى، تبدو أنباء جيدة لضخ الدم للذهب. لكن عند التدقيق، الأهمية الفعلية لهذه البيانات محدودة جداً.

في الموسم الأخير من السنة، يتم تعيين أعداد كبيرة من العمال المؤقتين موسمياً، مما يشوه البيانات بشكل كامل. هذا ليس إشارة سوق حقيقية على الإطلاق، بل مجرد "ضوضاء" مزعجة. بيانات ADP متذبذبة بالفعل بشدة، وهي دائماً أداة قياسية لغسل الأموال من قبل اللاعبين الرئيسيين، وليس لها أي تأثير جوهري على توقعات خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. لذا فإن ارتفاع الذهب الليلة الماضية، بصراحة تامة، ليس له أساس راسخ، إنه مجرد ومضة عابرة.

الاختبار الحقيقي قادم الآن - غدا يبدأ S&P GSCI إعادة التوازن السنوي للأوزان. ارتفعت المعادن الثمينة بشدة جداً في عام 2025، وتم تخفيض أوزانها بشكل كبير، فما معنى هذا؟ يتعين على الصناديق السلبية بيع جزء من ممتلكاتها. يواجه الذهب ضغط بيع يتراوح بين 4.7 إلى 5 مليارات دولار، والفضة يتعين عليها تحمل تأثير بيع يتراوح بين 3.8 إلى 4 مليارات دولار. والمشكلة أن سيولة الفضة ضعيفة بالأساس، وحينها فقط ستكون التقلبات أكثر جموحاً. مضافاً إليه أخبار الجيوسياسة في جرينلاند الليلة، حركة السوق غداً ستهيمن عليها على الأغلب أموال إعادة التوازن، والتقلبات الواسعة أمر مؤكد بالفعل.

المفتاح هو ما إذا كان هناك من يجرؤ على استقبال البيع بعد الضغط. إذا كانت هناك أموال قوية تستقبل البيع، فإن ذلك يعتبر تراجعاً تقنياً طبيعياً؛ أما إذا لم يكن هناك طلب، فقد ينقلب إيقاع السوق قصير الأجل تماماً.