بيانات التضخم لشهر ديسمبر وصلت للتو—معدل التضخم في الصين جاء عند 0.8% على أساس سنوي، تمامًا كما توقع الاقتصاديون. لا شيء مفاجئ هناك. لكن ما لفت الانتباه هو: مؤشر أسعار المنتجين (Producer Price Index) انخفض بنسبة 1.9% على أساس سنوي، وهو في الواقع تفوق على التوقعات من الجانب السلبي.

ماذا يعني هذا للسوق؟ تباطؤ التضخم الاستهلاكي مصحوبًا بضغوط انكماشية مستمرة في جانب الإنتاج يخبرنا أن الاقتصاد يبرد بشكل أسرع مما كان متوقعًا. بالنسبة للأصول ذات المخاطر—نعم، العملات الرقمية تقع تمامًا في تلك الفئة—هذه البيانات مهمة. عندما تتشدد قوى الانكماش، تتغير مسارات سياسات البنوك المركزية. انخفاض التضخم يمكن أن يعني فترات طويلة من أسعار فائدة منخفضة، والتي تدعم تاريخيًا الشهية للمضاربة. لكنه أيضًا يثير مخاوف من تباطؤ اقتصادي، وهو سيف ذو حدين.

المتداولون الذين يراقبون الدورات الاقتصادية يعرفون القاعدة: معدل التضخم الذي يكون تحت السيطرة دون أن يكون مرتفعًا جدًا يمكن أن يكون في الواقع سيناريو "الذهبيلوك" (الذي يناسب الحالة المثالية). ليس شديد التشدّد، وليس مرتخيًا جدًا. التفوق في مؤشر أسعار المنتجين يضيف طبقة أخرى—يشير إلى أن الشركات لم تواجه بعد ضغط هوامش الربح، مما يمنحها مساحة للتنفس. من الجدير مراقبته أثناء فك رموز ما يشير إليه هذا من أجل الخطوة التالية في السياسة.