في الآونة الأخيرة، أثار قرار CME برفع هامش الضمان لعقود الفضة الآجلة نقاشات سوقية مكثفة. على السطح، تبدو هذه الخطوة كإجراء روتيني للإدارة الفعالة للمخاطر، لكن بعض المراقبين يشيرون إلى أنها تعكس تغييرات عميقة في هيكل توريد سوق الفضة الحالي.

من الناحية التقنية، يمكن لتعديل هامش الضمان بالفعل أن يكبح حماس المضاربين، لكن ما يستحق الاهتمام أكثر هو الوضع الحقيقي لمخزون الفضة الفيزيائية. مع ارتفاع الطلب الصناعي والاستراتيجي العالمي، انخفضت احتياطيات الفضة في أقبية لندن إلى حوالي 2.2 مليون طن تقريباً، وهذا الرقم يشهد تراجعاً مستمراً على مدى العقد الماضي.

يتوقع بعض المشاركين في السوق أن تؤدي هذه ضغوط العرض في النهاية إلى ارتفاع سعر الفضة، وقد يصل السعر المستهدف إلى 200 دولار/الأونصة. وبخلاف الفترة التاريخية التي حاول فيها إخوة هانت احتكار سوق الفضة، فإن المنافسة اليوم أكثر تنوعاً — الحكومات والمشترون الصناعيون والمؤسسات الاستثمارية تتنافس جميعاً على العرض الفيزيائي المحدود.

خاصة بعد أن أدرجت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مؤخراً الفضة ضمن المعادن الاستراتيجية، تحولت خصائص الفضة من كونها سلعة بحتة إلى مورد استراتيجي. كما أدت تعديلات السياسة التصديرية الصينية إلى تفاقم المخاوف العالمية بشأن توفر الفضة.

في ظل هذا السياق، يرى بعض المشاركين في السوق أن أي تراجع في الأسعار قد يصبح فرصة دخول للمستثمرين الذين يتخذون مراكز طويلة الأجل. لكن هذا التقييم لا يزال يحتاج إلى مراقبة تطورات السياسة والعرض والطلب بالإضافة إلى تطورات الأوضاع الاقتصادية العالمية الكلية بشكل إضافي.