تأملات الصباح: نفس "أمر الشراء" يراه تاجر عادي كسعر إغلاق، لكن صانع السوق يرى فيه "ما مقدار النية التي كشفتها".

في التمويل التقليدي، تقبل المؤسسات بشكل عام شفافية الأسعار. لماذا؟ لأن الشفافية تجلب السيولة والثقة. لكن ما الذي تخافه أكثر؟ شفافية المراكز. عندما يتم كشف المركز، لا تأتي منافسة عادلة، بل قنص وحسابات وتكاليف تحوط أعلى مجبرة.

السوق المشفرة مختلفة. القسوة هنا تكمن في: أنها تربط هذين الأمرين بشكل غير رقيق معاً. دفاتر الطلبات علنية والعناوين مرتبطة علنياً وتدفقات الأموال علنية... حتى الجزء الأكثر حساسية للمؤسسات يتم بثه علناً في نفس الوقت.

تخيل يومياً لصانع السوق. صنع السوق ليس رهاناً على الاتجاه، بل إدارة المخزون - معرفة مستمرة بعدد المراكز التي لديك في أي مستويات أسعار، كيفية التحوط التالي، متى تنتقل من الحاضر إلى المشتقات، متى تصفي المخاطر على مراحل. هذه التفاصيل كلها أسلحة سرية.

لكن ماذا لو تم الكشف عن "تغييرات المخزون" هذه على السلسلة بالكامل؟ الطرف المقابل لا يحتاج حتى لقراءة تقارير البحث، فقط يراقب إيقاع تداولاتك. يمكنه تحديد ما إذا كنت تأكل طلبات سلبياً أم تمسح بنشاط، يمكنه استنتاج ما إذا كنت تتحوط قصير الأجل أم تبني مركزاً متوسط الأجل، وحتى يمكنه نصب كميين على مسار التحوط الذي تنوي اتخاذه. النتيجة؟ انزلاق أكبر، فروقات أوسع.

تعتقد أن الشفافية كفاءة. في الواقع، قد تتحول إلى "رسوم دقيقة" - السوق تفرض ضريبة معلومات عليك.