#美国贸易赤字状况 في الآونة الأخيرة، حدثت حركة كبرى لفتت انتباه الأوساط المالية — أصدر قائد دولة كبرى أمراً بإعادة شراء مباشرة بقيمة 2000 مليار دولار للأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية (MBS)، وهذا الأمر مثير للاهتمام حقاً.

بصراحة، ما يحدث هو أن الجهات الحكومية تتجاوز البنك المركزي وتشتري MBS بأموالها الخاصة. يبدو الأمر مشابهاً للتيسير الكمي (QE)، لكنه ليس متطابقاً تماماً — إنها عملية من نوع "الاستهداف الإداري المباشر". الهدف واضح جداً: خفض أسعار الفائدة على الرهون العقارية وتخفيف عبء القروض على السكان.

كيف يتم التنفيذ؟ تتدخل مؤسسات محفوزة حكومياً مثل فاني ماي وفريدي ماك وتشتري MBS مباشرة من السوق. بهذه الطريقة، يزداد الطلب على MBS، وترتفع الأسعار، وتنخفض العائدات. بالتالي، ترتفع أسهم الشركات المتعلقة بقطاع الرهون العقارية أيضاً. يفسر السوق هذا على أنه إشارة واضحة من الحكومة لدعم سوق الإسكان.

من منظور الدعم، هذه الاستراتيجية فعالة بالفعل — فهي تحقق سيولة دون المساس بسياسة أسعار الفائدة الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي، وتحقن قوة في سوق الرهون العقارية. يستطيع مؤسسات الإقراض والأشخاص الراغبون في شراء منازل أن يأخذوا فترة راحة قصيرة الأجل.

لكن هناك معارضة كبيرة أيضاً. يشير البعض إلى أن هذا يعالج الأعراض فقط وليس الأسباب — العرض من المساكن ناقص بشكل أساسي، وخفض أسعار الفائدة قد يحفز المزيد من الناس على شراء المنازل، مما قد يؤدي في النهاية إلى ارتفاع أسعار العقارات بشكل أكبر. علاوة على ذلك، فإن التدخل الحكومي المباشر في آليات تحديد الأسعار في السوق قد لا يكون صحياً على المدى الطويل.

المسألة الأساسية هي: هل يمكن لهذا حقاً أن يحل المشكلة؟ إذا ظل العرض من المساكن غير كافٍ، فقد لا تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة سوى إلى تفاقم ضغوط أسعار العقارات. بالإضافة إلى ذلك، هذه العملية تضع فاني ماي وفريدي ماك في مركز الجدل الإعلامي، والتوقيت يتزامن مع سنة انتخابية، مما لا يسع المرء إلا أن يفكر في الاعتبارات السياسية.

بشكل عام، هذه تجربة سياسة مالية موجهة. رد فعل السوق إيجابي جداً على المدى القصير، لكن التأثير على المدى الطويل يعتمد على ما إذا كان العرض من المساكن يمكن أن يواكب الطلب وما إذا كان يمكن تحسين هيكل السوق. من المجدي متابعة اتجاهات أسعار العقارات والتغيرات في السيولة لاحقاً.