صندوق ETF لإيثريوم يشهد تدفق صافي خارجي بقيمة 1.59 مليار دولار، لماذا تحولت المؤسسات من التدفق الصافي إلى تقليل المراكز؟

التيار التدفق المالي لصناديق ETF الفوري على إيثريوم في الولايات المتحدة بدأ يتغير. وفقًا لأحدث الأخبار، في 8 يناير، خرج صافي تدفق يومي بقيمة 1.592 مليار دولار من ETF إيثريوم الفوري، وهو تدهور متسارع بعد يومين من التدفقات الصافية المستمرة. وكان أكبر خروج من قبل شركة بيرلايد ETHA، حيث بلغ صافي التدفق الخارجي 1.077 مليار دولار في اليوم، وهو يمثل 67% من إجمالي التدفقات الخارجة. وهذا يتناقض بشكل واضح مع الحالة قبل أسبوع، حيث كانت التدفقات مستمرة في الدخول، وسرعة تغير المزاج السوقي لافتة للنظر.

توزيع خروج المؤسسات، بيرلايد تتصدر تقليل الحصص

من خلال مراقبة تدفقات الصناديق المختلفة، فإن خروج 1.077 مليار دولار من بيرلايد ETHA هو الأكبر بشكل مطلق، بينما كانت التدفقات الخارجة من المؤسسات الأخرى أكثر اعتدالًا.

هذا التوزيع مثير للاهتمام. كشركة إدارة الأصول الأكبر عالميًا، فإن خروج ETHA بشكل كبير غالبًا ما يعكس تحول في الموقف السائد للمؤسسات. على الرغم من أن التدفقات الخارجة من غريد كانت أصغر، إلا أن إجمالي التدفقات الخارجة من ETHE بلغ 5.099 مليار دولار، مما يعكس مشكلة هيكلية طويلة الأمد.

لماذا التحول المفاجئ؟ السياق السوقي مهم جدًا

هذا الخروج ليس حدثًا معزولًا. وفقًا لبيانات السوق الأخيرة، في 8 يناير، انخفض سعر البيتكوين خلال التداول إلى أقل من 89500 دولار، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 2.7%، وتراجع العملات الرئيسية مثل إيثريوم بشكل عام. تم تصفية عقود بقيمة تزيد عن 4.6 مليار دولار، وتضرر 137,800 شخص، مع أن نسبة التصفية للصفقات الطويلة تجاوزت التسعين بالمئة.

السلسلة الزمنية تظهر مسار تدفقات الأموال:

• 6 يناير: تدفق صافي داخلي بقيمة 1.15 مليار دولار من ETF إيثريوم الفوري
• 7 يناير: تحول إلى تدفق خارجي صافٍ بقيمة 98.44 مليون دولار
• 8 يناير: تسارع التدفق الخارجي ليصل إلى 1.592 مليار دولار

هذا التحول يتوافق تمامًا مع انخفاض سعر البيتكوين بشكل كبير. عندما تتعرض العملات الرئيسية لضغط، حتى الأصول الأساسية مثل إيثريوم تتخذ إجراءات تقليل الحصص للمخاطرة. هذا سلوك نموذجي للأصول ذات المخاطر العالية خلال تقلبات السوق.

التباين بين الساخن والبارد: ETF يتدفق خارجيًا، والرهانات على التكديس تتزايد

لكن هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام. على الرغم من تدفق الأموال خارج ETF، إلا أن سوق التكديس على إيثريوم لا يزال نشطًا جدًا. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، فإن قائمة المدققين على إيثريوم قد تم إفراغها تمامًا، مما يعني أنه لا أحد يرغب في سحب ETH المكدس. في الوقت نفسه، هناك أكثر من 1.16 مليون ETH في قائمة الانتظار للتكديس، بما في ذلك إيداعات كبيرة من مؤسسات بمبلغ 771,000 ETH في عملية إيداع واحدة.

هذا يعكس تباين السوق بين:

• الجانب الساخن: الأموال التي تتوقع مستقبلًا طويل الأمد وتقوم بتكديس الأصول، وتنتظر التكديس
• الجانب البارد: المؤسسات التي تتعرض لضغوط قصيرة الأمد وتقلل من حصصها عبر ETF لتجنب المخاطر

هذا التباين يشير إلى أن تقييم السوق لإيثريوم أصبح يتسم بتقسيم واضح. الأموال طويلة الأمد تؤمن بالأساسيات، بينما الأموال قصيرة الأمد تتجنب التقلبات.

هل هو تقلب قصير الأمد أم انعكاس للاتجاه؟

من حيث أداء السعر، يُبلغ سعر ETH حاليًا 3111.83 دولار، بانخفاض 1.28% خلال 24 ساعة، لكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 3.31% خلال 7 أيام. هذا يدل على أن التصحيح أمس لم يُدمر الاتجاه الصاعد الأخير تمامًا.

رأيي الشخصي: تدفقات ETF الخارجة هذه أكثر رد فعل سلبي على انخفاض البيتكوين، وليست نفيًا لأساسيات إيثريوم. البيانات المتعلقة بالتكديس تظهر أن الأموال التي تؤمن بالمستقبل لا تزال موجودة، وهي تنتظر فرصًا أفضل للترتيب. قد يستمر الضغط على المدى القصير، لكن ذلك لا يهدد الهيكلية طويلة الأمد.

الخلاصة

تحول تدفقات ETF من صافي تدفقات مستمرة إلى صافي تدفقات خارجة يعكس إعادة تقييم السوق للمخاطر قصيرة الأمد. تقود بيرلايد وتقليل حصص المؤسسات يعكس انخفاض الميل للمخاطرة، لكن سوق التكديس النشط يدل على أن الثقة طويلة الأمد لم تتغير. هذا نمط نموذجي من تباين السوق، وهو ليس تراجعًا شاملًا ولا تفاؤلًا أعمى، بل اختيار عقلاني من قبل أنواع مختلفة من الأموال على مستويات زمنية مختلفة. المطلوب متابعة ما إذا كان سعر البيتكوين سيستطيع الحفاظ على دعم 89500 دولار، وما إذا كانت تدفقات ETF الخارجة ستعود بشكل عكسي بعد الاستقرار.