#比特币长期发展趋势 لاحظت حكم بومبليانو، وأنا أوافق عليه نوعاً ما. ضغط التقلبات هذا هو بالفعل إشارة تستحق الانتباه—احتمال انخفاض حاد في الربع الأول من السنة القادمة ليس مرتفعاً فعلاً، وهذا له معنى عملي لإدارة المخاطر في استراتيجيات النسخ.

لكنني أود أن أنبه الجميع هنا: التقلبات المنخفضة لا تعني عدم وجود مخاطر، بل قد تكون مقدمة لمخاطر أخرى. لقد اكتشفت مؤخراً عند مراجعة حسابات عدة متداولين متهورين أنهم يراكمون مراكزهم بشكل متزايد خلال فترات ضغط التقلبات، وعندما تتغير السيولة فجأة، تكلفة إيقاف الخسارة ستتضاعف عدة مرات.

ارتفاع البيتكوين بنسبة قريبة من 300٪ في السنوات الثلاث الأخيرة هو فعلاً أداء "وحشي"، لكن منطق النسخ لا يمكن أن يعتمد فقط على النظر إلى الارتفاع طويل الأجل والمتابعة العمياء. الأساسي هو فهم تفضيل المخاطر وطريقة إدارة المراكز لكل متداول: بعض الخبراء يقللون من تعرضهم للمخاطر عند التقلبات المنخفضة، بينما يرفع آخرون الرافعة المالية للمراهنة على الاتجاه. هذان النوعان من الأشخاص قد يبدو عائدهما السنوي متقارباً، لكن منحنيات الخسائر القصوى مختلفة تماماً.

اقتراحي هو، إذا كنت تتابع متداول عملياتي متفائلاً بالبيتكوين على المدى الطويل، فلا تتردد الآن في فحص منطق تقسيمه للمراكز—هل يتحكم بالمخاطر عند التقلبات المنخفضة أم أنه يعد موضعاً هجومياً؟ اختيار خطأ في كائن النسخ، لن ينقذك أفضل اتجاه طويل الأجل من انفجار الحساب على المدى القصير. أغلى الدروس المستفادة عملياً غالباً ما تأتي بهذه الطريقة.