تزامن تغيرات ثلاثية البيانات، ضغط البيع على بيتكوين يتراكم، وربما يشهد BTC انتعاشًا حادًا

تواصل بيتكوين تقلباتها العالية في أوائل يناير، حيث اقترب سعرها من حاجز 90000 دولار مرة أخرى. وراء هذا التذبذب، يرسل سوق المشتقات إشارة جديرة بالاهتمام: أن الضغوط تتراكم على الجانب الهابط. وأشار المحللون إلى أن وجود معدلات تمويل سلبية، وزيادة العقود غير المفتوحة، وارتفاع الرافعة المالية في آن واحد، يبني هيكل سوق غير مؤاتي للجانب الهابط، وعند حدوث انتعاش، قد يتشكل سوق ضغط البيع الهابط النموذجي.

ثلاث تغييرات رئيسية في سوق المشتقات

معدل التمويل يتحول إلى سالب، القوة الهابطة مسيطرة لكن الهيكل هش

وفقًا للمحلل بوراك كيسيمي، فإن معدل التمويل المستمر لعقود بيتكوين الدائمة على منصات CEX الرئيسية تحول إلى سالب على مستوى اليومي (حاليًا حوالي -0.002)، وهذه هي المرة الأولى منذ أواخر نوفمبر 2025. يعني المعدل السلبي أن القوة الهابطة مسيطرة، لكن وراء هذا الإشارة يكمن تفصيل مهم: استمرار المعدل السلبي دون كسر عميق للسعر غالبًا ما يدل على أن مراكز البيع الهابطة بدأت تضعف.

البيانات التاريخية تقدم مرجعًا. بعد آخر مرة تحول فيها معدل التمويل إلى سالب، ارتدت بيتكوين من 86000 دولار إلى نطاق 93000 دولار. وهذا يشير إلى أنه عندما يصل معدل التمويل إلى قيم سلبية متطرفة، يكون السوق قد تراكم بالفعل بما يكفي من الطاقة للانتعاش.

زيادة العقود غير المفتوحة، البيع الهابط يتجمع

الإشارة الثانية أكثر وضوحًا. في الوقت الذي تراجع فيه سعر بيتكوين مؤخرًا، استمرت العقود غير المفتوحة (OI) في سوق العقود الآجلة في الارتفاع. ماذا يعني هذا “انخفاض السعر وزيادة OI”؟ أن مراكز البيع الهابطة الجديدة تتجمع، وليس أن المشترين يخرجون من السوق.

هذا الهيكل يحمل دلالات فنية خاصة. عند حدوث انتعاش في السعر، فإن الهيكل المزدحم بالمراكز الهابطة قد يؤدي بسرعة إلى عمليات تصفية مركزة، مما يعزز الارتفاع. وهذه هي آلية تكوين سوق ضغط البيع الهابط النموذجي.

ارتفاع معدل الرافعة إلى أعلى مستوى شهري، وشرارة المخاطر

وفقًا لبيانات CryptoQuant، فإن معدل الرافعة المستخدم في بيتكوين ارتفع إلى أعلى مستوى خلال شهر. في بيئة عالية الرافعة، حتى الارتدادات الصغيرة قد تؤدي إلى عمليات تصفية متسلسلة. بمجرد أن تبدأ عمليات التصفية، يُجبر البيع الهابط على شراء بيتكوين لتغطية المراكز، مما يدفع السعر للأعلى أكثر. هذا الهيكل من المخاطر واضح بشكل خاص في سوق المشتقات.

تقييم هيكل السوق: الميزان يميل لصالح الهابط

معنى مجموعة هذه المؤشرات هو أن السوق قد جمع ظروفًا كافية لحدوث ضغط بيع هابط محتمل. معدل التمويل السلبي يعكس قوة البيع الهابط، لكن الهيكل المزدحم بالمراكز الهابطة وبيئة الرافعة العالية تجعل هذه القوة هشة.

شروط وتوقعات الانتعاش

السعر الحالي لبيتكوين عند 90826.60 دولار، وهو مستوى مهم لفهم الاتجاه التالي. من التحليل، فإن الانتعاش ليس حتميًا، بل يتطلب محفزات واضحة. من بين الشروط المحتملة:

• عودة الطلب على الأصول الفورية (مؤسسات أو شراء بالجملة)
• محفزات إيجابية على المستوى الكلي (سياسات، بيانات اقتصادية، إلخ)
• اختراق فني لمقاومة رئيسية (اختراق سعر لمستوى مقاومة مهم)

بمجرد ظهور هذه الشروط، فإن عمليات التصفية المتسلسلة في بيئة عالية الرافعة قد تسرع من ارتفاع السعر بشكل كبير. وتشير البيانات التاريخية إلى أن الإشارات المشابهة غالبًا ما تؤدي إلى انتعاش يتجاوز 5-10%.

الخلاصة

ثلاث تغييرات رئيسية في سوق المشتقات تبني هيكلًا غير مؤاتي للجانب الهابط. معدل التمويل السلبي، وزيادة العقود غير المفتوحة، وارتفاع الرافعة المالية، كلها تشير إلى أن السوق قد تراكمت لديه طاقة كافية للانتعاش. على الرغم من أن الانتعاش ليس حتميًا ويحتاج إلى محفز واضح، إلا أن ميزان المخاطر في سوق بيتكوين يميل تدريجيًا نحو الجانب الهابط. بالنسبة للمتداولين، الأهم هو مراقبة وجود محفزات واضحة، ومستوى الدعم عند 90000 دولار. إذا كانت الدعوم قوية وظهرت محفزات إيجابية، فإن خطر الانتعاش السريع يصبح جديرًا بالانتباه.