الروبية الهندية تستقر مع زيادة بنك الاحتياطي الهندي دعم العملة وسط رياح معاكسة في التجارة

الروبية الهندية (INR) تبدأ جلسة الخميس بحركة طفيفة مقابل الدولار الأمريكي (USD)، مع تذبذب سعر الصرف USD/INR بالقرب من مستويات 90.80. المشاركون في السوق يتخذون مواقف حذرة، متوقعين تدخلًا جديدًا من بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لوقف مزيد من انخفاض العملة المحلية. تقارير مكاتب التداول تشير إلى “احتمالية عالية” لاتخاذ البنك المركزي إجراء اليوم، وفقًا لمصادر تتبعها رويترز. شهد الأربعاء مبيعات قوية للدولار من قبل RBI في أسواق الفورورد غير القابلة للتسليم والأسواق الفورية، مما حد من الزخم الصعودي للزوج عندما ارتفع مؤقتًا إلى 91.55—رقم قياسي جديد. عند تحويل ذلك إلى المصطلحات المحلية، 1 مليون روبية يساوي تقريبًا 91.55 كرور عند هذه المستويات من الصرف، مما يعكس حجم مخاوف انخفاض العملة.

الضعف المستمر للروبية يعود إلى تدفقات خارجة مستمرة من قبل المستثمرين الأجانب (FIIs)، الذين يخفّضون مراكزهم في الأسهم الهندية باستمرار وسط الجمود المستمر في مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة والهند. ومع ذلك، جاء الأربعاء بتحول ملحوظ: حيث تحول FIIs إلى وضع الشراء الصافي لأول مرة هذا الشهر، حيث جمعوا 1171.71 كرور روبية في الأسهم. هذا التحول قد يضيف تفاؤلًا مؤقتًا لمعنويات المخاطر، على الرغم من أن استدامة الزخم لا تزال موضع تساؤل بدون إعلان اتفاق تجاري ملموس.

الموقع الفني: المتوسط المتحرك الصاعد يوفر دعمًا أساسيًا

من الناحية الفنية، لا يزال USD/INR يتداول فوق متوسطه المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 90.2106، مما يحافظ على الهيكل الصعودي الأساسي للزوج. المسار التصاعدي للمتحرك يمنع التصحيحات من اكتساب زخم كبير. مؤشر القوة النسبية (RSI) يقف عند 63.40، محافظًا على طابعه الصعودي بعد تراجعه من مستويات التشبع الشرائي. هذا التكوين يشير إلى أن الثيران لا تزال تسيطر طالما أن الإغلاق اليومي يبقى فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا، مع توقع أن تجد أي انخفاضات اهتمامًا شرائيًا في تلك المنطقة. حركة RSI نحو منتصف الستين ستعزز استمرارية الاتجاه، في حين أن الانخفاض نحو 50 سيشير إلى تراجع الزخم. كسر حاسم أدنى المتوسط المتحرك سي neutralize الميل وقد يؤدي إلى تصحيح أعمق.

ديناميكيات الدولار تتشكل بواسطة إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم

التوطيد الجانبي لـ USD/INR يعكس أيضًا ضعفًا أوسع للدولار الأمريكي. مؤشر الدولار (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل ستة شركاء تجاريين رئيسيين، يتداول بشكل هامشي أعلى عند حوالي 98.45. التطورات المتعلقة بالاحتياطي الفيدرالي كانت حاسمة: الأسواق أعادت تقييم توقعات خفض الفائدة على المدى القريب بعد تصريحات من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول رفعت من مستوى التوقعات لمزيد من التخفيضات. أداة CME FedWatch تقدر حاليًا احتمالية خفض بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.25%-3.50% عند اجتماع يناير بنسبة 24.4% فقط.

المشاركون في السوق لا يزالون مترددين في زيادة الرهانات على سياسة تيسيرية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أكد باول في تصريحاته الأخيرة أن المجال لمزيد من التسهيلات النقدية محدود. ومع ذلك، فإن التصريحات القادمة بشأن خليفة باول تشير إلى احتمال تحول نحو سياسة أسهل، ربما تتماشى مع تفضيلات الإدارة القادمة لأسعار أقل. قال الرئيس ترامب هذا الأسبوع إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد “سيؤمن بأسعار فائدة منخفضة، بشكل كبير”، وهو تصريح قد يقوض استقلالية البنك المركزي ويؤثر على تقييم الدولار.

التركيز اليوم ينصب على إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر (CPI)، المقرر الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش. من المتوقع أن تكون كل من مؤشرات التضخم الرئيسية والنواة عند معدل نمو سنوي 3.0%، مع احتمالية أن تعيد هذه الأرقام تقييم السوق لمسار أسعار الفائدة على المدى المتوسط من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

فهم محركات الروبية وإدارة بنك الاحتياطي

تُعد الروبية الهندية من أكثر العملات حساسية خارجيًا على مستوى العالم، حيث تتفاعل بشكل حاد مع تحركات أسعار النفط الخام (نظرًا لاعتماد الهند الكبير على الواردات)، وتقلبات قوة الدولار الأمريكي (حيث يهيمن الدولار على التجارة الدولية)، وتحولات تدفقات رأس المال الأجنبية. تلعب تدخلات بنك الاحتياطي الهندي في سوق الصرف الأجنبي بشكل تقديري دورًا حاسمًا في استقرار سعر الصرف لدعم التجارة، بينما تعتبر قرارات أسعار الفائدة أداة سياسة ثانوية تستهدف هدف التضخم عند 4%.

عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة الأساسية، عادةً ما تقدر الروبية من خلال آلية تجارة الحمل (carry trade)—حيث يقترض المستثمرون الأجانب بأسعار فائدة منخفضة على المستوى الدولي ويستثمرون في أصول الروبية ذات العائد الأعلى، مما يحقق أرباحًا من الفروق. على العكس، تؤثر الظروف الاقتصادية الكلية مثل التضخم، معدلات النمو، مواقف ميزان التجارة، وتدفقات الاستثمار عبر الحدود بشكل كبير. التوسع السريع للناتج المحلي الإجمالي يجذب رأس المال الأجنبي، مما يعزز الطلب على الروبية. تحسن ديناميكيات ميزان التجارة يدعم ارتفاع العملة. ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية (الأسعار الاسمية ناقص التضخم) يجذب المستثمرين الأجانب الباحثين عن عوائد. بيئات المخاطر المرتفعة تعزز تدفقات الاستثمار المباشر الأجنبي وFIIs، مما يفيد الروبية. التضخم المرتفع—خصوصًا إذا تجاوز نظيره في الاقتصادات الأخرى—يعكس انخفاض العملة من خلال زيادة العرض ويزيد من تكاليف الصادرات، مما يتطلب بيع المزيد من الروبية لشراء العملات الأجنبية. بشكل متناقض، يمكن لزيادات أسعار الفائدة التي يفرضها RBI نتيجة التضخم أن تدعم العملة من خلال زيادة الطلب من المستثمرين الدوليين.