## بعد توزيع Lighter، تتابع تدفقات رأس المال الكبيرة—هل السوق يتفاعل بشكل طبيعي أم أن هناك مخاوف؟

في بورصة العقود الآجلة الدائمة اللامركزية Lighter، حدثت حركة غير معتادة لرأس المال مباشرة بعد توزيع التوكنات. وفقًا للتحليل على السلسلة، تم سحب حوالي 2.5 مليار دولار خلال 24 ساعة من تنفيذ التوزيع، وهو ما يمثل حوالي 20% من إجمالي الأصول المحتجزة على المنصة (TVL).

**واقع عمليات السحب: التنويع بين Ethereum وarbitrum**

أوضح Nicolas Vaiman، المدير التنفيذي لـ Bubblemaps، تفاصيل حول حدث السحب هذا لـ CoinDesk. تم توزيع المبالغ على عدة شبكات، حيث بلغت حوالي 2.19 مليار دولار على شبكة Ethereum و52.2 مليون دولار على شبكة arbitrum. قد يبدو الأمر كعلامة على مغادرة المنصة، لكن Vaiman يشير إلى وجود خلفية أكثر تعقيدًا وراء ذلك.

**تحليل خبراء الصناعة: هل هو دورة سوق طبيعية؟**

وفقًا لـ Natalie Newson، الباحثة الكبيرة في أمن سلاسل الكتل في CertiK، فإن عمليات السحب الكبيرة بعد حدث إصدار التوكنات (TGE) ليست ظاهرة غير معتادة. غالبًا ما يحدث ذلك عندما يقوم المساهمون الأوائل ومنتجو التوزيع بتنظيم مراكزهم وتحويل رأس المال لفرص ربحية مستقبلية. ويدعم Vaiman هذا الرأي، قائلًا: "المستخدمون يقومون بضبط مراكز التحوط وتخصيص رأس المال لفرص الزراعة الجديدة في الوقت ذاته."

وفي الواقع، لوحظ نمط مماثل على منصات DEX أخرى مثل Hyperliquid وAster، ومن المحتمل أن تواجه PERP DEX وParadex وExtended نفس الظاهرة.

**وجهان لأداء السوق**

حركة سعر LIT معقدة. في 30 ديسمبر، انخفض السعر من 3.37 دولارات إلى حوالي 2.57 دولار، بانخفاض يقارب 23%. لكن البيانات الأخيرة تظهر أن السعر تعافى إلى 3.01 دولارات. هذا التغير في السعر يعكس عملية تكيف السوق.

من ناحية أخرى، من حيث حجم التداول، كانت شهور نوفمبر قبل التوزيع تتراوح بين 8 مليارات و15 مليار دولار، لكن الآن انخفض إلى حوالي 2 مليار دولار. وهذا يتوافق مع انخفاض سعر التوكن.

**تقلبات TVL والاستقرار الهيكلي**

وفقًا لبيانات DeFiLlama، يبلغ إجمالي الأصول المحتجزة في Lighter حوالي 1.4 مليار دولار. سحب 2.5 مليار دولار يمثل حوالي 18-20% من هذا المبلغ، لكن Vaiman يؤكد أن "هذا الرقم يبدو كبيرًا، لكنه لا يدل على ضعف جوهري في صحة المنصة." بل يُنظر إليه على أنه إعادة توزيع طبيعية لرأس المال في بيئة سوقية ذات سيولة.

لا تزال مشكلة نقص الشفافية في توزيع التوكنات الجديدة قائمة، حيث يمكن للمطلعين الاستفادة بشكل مفرط في المراحل المبكرة. ومع ذلك، فإن حدث السحب في Lighter يُعتبر نمطًا قياسيًا في الصناعة. السوق يتجه نحو النضوج بشكل تدريجي.