المصرف المركزي الأوروبي يظل ثابتًا بينما يحقق اليورو مكاسب مقابل الدولار

زوج العملات EUR/USD يرتفع قليلاً إلى 1.1710 في بداية التداول الآسيوي يوم الاثنين، مدعومًا بإشارات جديدة من البنك المركزي الأوروبي تشير إلى أن تخفيضات الأسعار قد تتأخر لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا. قرار البنك المركزي الأوروبي بالحفاظ على سعر الفائدة القياسي عند 2.0%—دون تغيير منذ يونيو—بالإضافة إلى التوقعات الاقتصادية المحسنة لمنطقة اليورو، قد غير من مزاج السوق نحو اليورو على المدى القريب.

تباين السياسات يعزز حركة العملة

القوة التي يتمتع بها اليورو تعود إلى المسارات السياسية المتباينة بين أوروبا والولايات المتحدة. في حين أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أكدت على استمرار عدم اليقين الاقتصادي وامتنعت عن تقديم توجيهات مستقبلية في اجتماع الأسبوع الماضي، فإن موقفها الحذر يدعم اليورو بشكل متناقض. يتوقع المشاركون في السوق الآن أن يظل البنك المركزي الأوروبي على موقفه حتى على الأقل يونيو، مما يشير إلى توقف ممتد في دورة التيسير. هذا التوقف الممتد مقارنة بموقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حدة يخلق بيئة مواتية لليورو.

في الجانب الآخر عبر الأطلسي، اختار الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ليصل إلى نطاق 3.50-3.75%. تبنى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نبرة أكثر تيسيرًا، مشيرًا إلى أن زيادات الأسعار غير مرجحة في المدى القريب، وأشار إلى أن البنك المركزي سيتبع نهج “انتظار ومراقبة” تجاه البيانات الاقتصادية القادمة. ومع ذلك، فإن توقعات السوق—كما يتابعها أداة CME FedWatch—تسعر خفضين أو أكثر خلال عام 2025، مما ي diverge قليلاً عن التوقع الوسيط للبنك الفيدرالي نفسه وهو خفض واحد إضافي بحلول عام 2026. هذا الميل التيسيري تجاه الدولار الأمريكي يضغط على قوة USD.

مرونة منطقة اليورو تدعم العملة المشتركة

تُعكس التوقعات المحسنة للنمو والتضخم من قبل البنك المركزي الأوروبي مرونة منطقة اليورو في مواجهة الرياح المعاكسة للتجارة العالمية. هذا التقييم الإيجابي يوفر دعمًا نفسيًا لليورو، حيث أن البيانات الاقتصادية الأقوى عادةً تجذب تدفقات رأس المال الأجنبية وقد تشجع على رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في المستقبل. تشير التوقعات المحسنة إلى أن صانعي السياسات يرون أقل حاجة لخفض الأسعار، مما يميز البنك المركزي الأوروبي عن غيره من البنوك المركزية الكبرى التي تتبع مسارات التيسير.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون تحركات العملات الأوسع، يمتد أداء اليورو إلى ما هو أبعد من زوج EUR/USD. يعكس ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي ديناميكية متعددة العملات—وللإشارة، فإن القوة النسبية لليورو تؤثر أيضًا على أسعار الصرف المتقاطعة مثل EUR مقابل AUD، حيث تعكس فروق أسعار الصرف مسارات السياسة النقدية المختلفة عبر المناطق.

وضع السوق خلال فترة العطلات

لا تزال بيئة التداول المبكرة هادئة حيث يقوم المشاركون بتثبيت الأرباح قبل موسم العطلات الممتد، وهو نمط نموذجي يقيد حجم التحركات. ومع ذلك، فإن الميل الاتجاهي يميل نحو دعم اليورو، حيث يعالج السوق تداعيات توقف البنك المركزي الأوروبي الممتد وتوقعات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

فهم ديناميكيات اليورو

لا يزال اليورو العملة الخاصة بـ 20 دولة عضو في منطقة اليورو ويحتل المرتبة الثانية كأكثر العملات تداولًا في العالم بعد الدولار الأمريكي، حيث يمثل حوالي 31% من جميع تداولات العملات الأجنبية حتى عام 2022. زوج EUR/USD وحده يمثل حوالي 30% من معاملات الفوركس العالمية، مما يجعله الوسيلة الرئيسية لتوقعات السياسة النقدية الأوروبية.

الفروق في أسعار الفائدة تظل المحرك الرئيسي لتقييمات اليورو. عادةً، تعزز أسعار الفائدة المرتفعة في البنك المركزي الأوروبي—أو التوجيه الموثوق الذي يشير إلى أن الأسعار ستظل مرتفعة—اليورو من خلال جعل أصول منطقة اليورو أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين. على العكس، تقلل الأسعار المنخفضة من هذا الجاذبية. تتم عملية اتخاذ القرار في البنك المركزي الأوروبي ثماني مرات سنويًا من خلال مجلسه الحاكم، الذي يضم رؤساء البنوك المركزية الوطنية وأعضاء دائمين، وتترأسه الرئيسة كريستين لاغارد.

تصدر البيانات الاقتصادية أهمية كبيرة لتحركات اليورو. تؤثر مؤشرات النمو الاقتصادي، وقراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI)، وتوجهات التوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك على اتجاه العملة. وتستحق البيانات من أكبر أربع اقتصادات في منطقة اليورو—ألمانيا، فرنسا، إيطاليا، وإسبانيا—اهتمامًا خاصًا، حيث تمثل هذه الدول 75% من الناتج الاقتصادي الكلي لمنطقة اليورو. بالإضافة إلى ذلك، يُعد ميزان التجارة في منطقة اليورو مؤشرًا مهمًا: الأداء القوي للصادرات مقارنةً بالواردات يدعم ارتفاع اليورو مع طلب المشترين الأجانب للعملة لتسوية المشتريات.

يظل التضخم، المقاس من خلال مؤشر أسعار المستهلك الموحد (HICP)، أمرًا حاسمًا. إذا تسارع التضخم ليجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، فإن رفع أسعار الفائدة يتبع عادةً، مما يدعم تقييم اليورو مباشرة.