المرحلة التالية من بيتكوين ليست كما توقعها المحللون—إليك السبب

سوق العملات الرقمية يرسل إشارات مختلطة. انخفض البيتكوين بأكثر من 40,000 دولار من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر عند 126,080 دولار، وهو الآن يتداول حول 90,510 دولار، مما يثير التشاؤم الواسع حول ما إذا كنا قد وصلنا بالفعل إلى ذروة الدورة. ومع ذلك، يجادل محلل البيانات نيك ووترمان بالعكس: لم تصل الذروة بعد، ولا يزال المستثمرون المؤسسيون والتجزئة غير مستعدين لما هو قادم.

سابقة تاريخية: ما تكشفه الدورات السابقة

يشير ووترمان إلى نمط حاسم عبر دورات البيتكوين — التصحيحات السوقية ليست نهايات؛ إنها آليات إعادة ضبط قياسية. كل دورة شهدت تراجعات مماثلة قبل الوصول إلى ذروتها النهائية. والأهم من ذلك، توجد علاقة غريبة بين المعادن الثمينة وموعد بيتكوين.

حقق الذهب والفضة أعلى مستوياتهما على الإطلاق في ديسمبر 2025 بينما كافح البيتكوين خلال نفس الفترة. تشير التاريخ إلى أن هذا التسلسل مهم: في الدورات السابقة، كانت المعادن الثمينة تصل إلى ذروتها قبل أن يتبعها البيتكوين. قد يكون المستثمرون الذين يتركون البيتكوين لملاحقة استثمارات الذهب والفضة يسبقون أنفسهم في الاستفادة. الرسالة واضحة — إذا كانت المعادن الثمينة قد أشارت بالفعل إلى ذروتها، فإن مرحلة اختراق البيتكوين قد تكون وشيكة.

مؤشر متجر التطبيقات الذي لا يراقبه أحد

مقياس واحد غفل عنه الكثيرون يكشف عن عمق وضع الدورة الحالية: ترتيب تطبيق Coinbase على الهاتف المحمول. في الدورات السابقة، صعد Coinbase إلى #1 position on app stores precisely as Bitcoin peaked. This time, when Bitcoin hit $126,080, Coinbase ranked only at #280.

هذا الاختلاف يشير إلى أن الاعتماد على التجزئة لا يزال في مراحله الأولى. إذا كانت العلاقة التاريخية صحيحة، لم نصل بعد إلى التشبع — مما يعني أن هناك مساحة كبيرة لزيادة تنزيلات التطبيقات ومشاركة السوق لتتزايد.

هل لا تزال حالة الهوس السوقي في ذروتها بعد؟

تؤكد عدة مؤشرات فنية صحة النظرية. مؤشر الخوف والجشع في العملات الرقمية لم يتجاوز أبداً عتبة 90 خلال هذه الدورة، مما يدل على أن الهوس لم يصل إلى أقصى حدوده التاريخية. وبالمثل، يظل مقياس MVRV Z-Score دون 3، في حين أن ذروات الدورات السابقة عادةً ما تتجاوز هذا المقياس 6. هذه المؤشرات تشير إلى أن السوق لم يصل بعد إلى حالة من الحماس النهائي.

العملات البديلة تقدم تأكيدات إضافية. لا تزال العملات البديلة الكبرى أقل بنسبة 60-80% من أعلى مستوياتها على الإطلاق، ولم تظهر بعد زخم موسم العملات البديلة — وهو عادةً مؤشر على المرحلة النهائية من الدورة حيث يتدفق المال التجزئي بحثًا عن العوائد.

ماذا يحدث بعد ذلك

إطار عمل نيك ووترمان يقترح موجة متوقعة من إعادة الدخول. أول من يعود هم من خرجوا في أوائل 2025، تليهم مغادرات 2024، ثم مجموعة 2021-2022. الإشارة النهائية — دخول المستثمرين التجزئة بكثافة — ستشكل ذروة الدورة.

السرد ليس أن البيتكوين انتهى. بل أن معظم المشاركين قد غادروا بالفعل، مما يجعل عودتهم المحتملة المحفز الحقيقي لما هو قادم.