مع تراجع الدولار الأمريكي، يتفوق البيتكوين بشكل كبير على المعادن الثمينة—لكن الجدل لا يزال مستمراً

الدولار الأمريكي يمر بأداء أسوأ خلال عقد من الزمن، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنحو 10% طوال عام 2025. هذا التدهور في العملة، جنبًا إلى جنب مع سياسات الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية، أعاد إشعال جدل حاد بين المستثمرين حول الأصول النادرة التي تستحق أن تكون جزءًا من محافظهم. في حين أن المعادن الثمينة قد ارتفعت إلى مستويات تاريخية—حيث بلغ الذهب حوالي 4533 دولارًا للأونصة وبلغ الفضة $80 للأونصة—إلا أن أداء سعر البيتكوين يروي قصة مختلفة تمامًا.

الفجوة في الأداء التي تتسع منذ 2015

الأرقام تتحدث بصوت عالٍ. حقق البيتكوين عائدًا مذهلاً بنسبة 27,701% منذ 2015، متفوقًا بشكل كبير على المعادن الثمينة خلال نفس الفترة. حقق الذهب زيادة قدرها 283% فقط، بينما حققت الفضة مكاسب بنسبة 405%—مما ترك كلاهما خلف مسار العملة المشفرة المتفجر. أشار المحلل آدم ليفينجستون إلى هذا التفاوت في تعليقاته الأخيرة، موضحًا أنه حتى إذا استبعدت السنوات الأولى للبيتكوين، فإن “الذهب والفضة يقلان بشكل كبير عن الأصول القصوى.”

هذا الجدل لاقى على الفور انتقادات من مدافع الذهب بيتر شيف، وهو من المعارضين الدائمين للبيتكوين. رد شيف بأن إطار المقارنة الزمني مهم، مقترحًا أن تحليلًا لأربع سنوات سيُظهر صورة مختلفة. “لقد تغيرت الأوقات. حان وقت البيتكوين،” قال، معبرًا عن استمرار الخلاف بين عشاق المعادن الثمينة ومؤيدي العملات الرقمية حول الحفاظ على القيمة على المدى الطويل.

لماذا قد لا تتطابق المعادن الثمينة أبدًا مع اقتصاديات البيتكوين

قدم مات جوليهير، الشريك المؤسس لشركة Orange Horizon Wealth، وهي شركة إدارة ثروات تركز على البيتكوين، شرحًا مقنعًا لهذا التباين في الأداء. أوضح أن أسعار السلع، بشكل طبيعي، “تتقارب” مع تكاليف الإنتاج على مدى فترات طويلة. عندما ترتفع الأسعار، يصبح التعدين أكثر ربحية، مما يدفع المنتجين لزيادة الاستخراج. عادةً، يدفع هذا العرض الموسع الأسعار للانخفاض مرة أخرى—إلا إذا كان الأصل يمتلك عرضًا ثابتًا حقًا.

“هناك الآن مصادر للذهب والفضة لم تكن مربحة لإنتاجها قبل عام، لكنها الآن مربحة جدًا بأسعار السوق الحالية،” أشار جوليهير. يميز هذا المرونة في العرض بشكل أساسي المعادن الثمينة عن البيتكوين، الذي يظل حد الـ 21 مليون عملة غير قابل للتغيير من حيث التصميم. بينما يمكن أن يخفف تضخم عرض المعادن الثمينة من مكاسب الأسعار، فإن آلية ندرة البيتكوين توفر ميزة غير متكافئة.

العامل المحفز: ضعف الدولار والتيسير النقدي

بعيدًا عن ديناميكيات العرض، فإن الظروف الكلية تفضل الأصول النادرة بشكل عام. أكد المحلل آرثر هيس أن مزيج انخفاض قيمة الدولار والتيسير المستمر من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيؤدي على الأرجح إلى ارتفاع الأسعار عبر الذهب والفضة والبيتكوين على حد سواء. مع فقدان الدولار لقوة شرائية، يسعى المستثمرون بشكل متزايد إلى بدائل لا يمكن تقليل قيمتها من خلال التوسع النقدي.

السخرية واضحة: بينما تصل المعادن الثمينة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، يظل البيتكوين هو الأصل الذي تفوق بشكل كبير على وعد الحفاظ على القيمة. ومع ذلك، لا تظهر علامات على تبريد الجدل بين روايات مخزن القيمة المتنافسة—خاصة مع استمرار التوترات الجيوسياسية، وعدم استقرار العملات، ومخاوف التضخم في إبقاء الجماهير مقتنعة بأنها تدعم التحوط الفائز.