قطاع RWA يحقق نموًا يتجاوز DEX، ويثبت مكانته بثبات في تصنيف TVL لـ DeFi

وفقًا لأحدث بيانات DefiLlama، تظهر بروتوكولات الأصول الواقعية (RWA) تقدمًا ملحوظًا خلال الأشهر القليلة الماضية. حيث تجاوزت بورصات التداول اللامركزية (DEX) وارتفعت إلى المركز الخامس من حيث الأصول المُدارة (TVL) في قطاع التمويل اللامركزي. هذا النمو، الذي جاء بعد التوسع في مجالات الإقراض، والستاكينغ السائل، والجسور، وإعادة الستاكينغ، يرمز إلى تزايد اهتمام المؤسسات الاستثمارية.

ما يثير الانتباه بشكل خاص هو أن إجمالي قيمة الأصول الواقعية (TVL) قد توسع بسرعة من 12 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024 إلى حوالي 17 مليار دولار. وفقًا لتصريحات DefiLlama، في بداية العام، لم تكن RWA حتى ضمن فئات العشرة الأوائل. إن تحقيق هذا النمو خلال بضعة أشهر فقط يثير ردود فعل واسعة بين المشاركين في السوق.

الجوهر الكامن وراء نمو RWA: أسباب جذب الأصول المرمّزة لرأس المال المؤسسي

يقدم Vincent Liu، المدير التنفيذي للاستثمار في Kronos Research، تحليلًا جوهريًا لتوسع قطاع RWA. وفقًا له، هذا النمو ليس مجرد تجربة، بل هو قائم على حوافز الميزانية العمومية. بمعنى آخر، البيئة التي تتيح الحصول على فوائد ثابتة على المدى الطويل، تجعل السندات الأمريكية المرمّزة والائتمان الخاص جذابة كأصول على السلسلة.

هذا المسار التصاعدي يتطور في ظل توجيهات واضحة من الجهات التنظيمية وتقليل الاحتكاكات. يدعم خبراء الصناعة أيضًا رأي Liu، ويعزون التوسع السريع في مجال RWA بشكل رئيسي إلى نمو السندات الأمريكية المرمّزة والائتمان الخاص.

على وجه الخصوص، تحظى السندات الأمريكية المرمّزة بشعبية عالية بين المستثمرين. حيث أن منصات المؤسسات مثل BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) وصناديق مماثلة، نمت لتشمل هذا القطاع بأكمله إلى مئات الملايين من الدولارات بحلول ديسمبر 2025. وتعمل هذه كجسور بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية.

السيولة والتكامل: التحديات القادمة لـ RWA

وفقًا لـ Liu، لم تعد القيود تتعلق بتقنية التوكنيزاشن نفسها، بل تتعلق بضمان السيولة وتعزيز دمج الأصول الرقمية مع التمويل التقليدي. ويتوقع أن يتحول التركيز في السوق بحلول عام 2026 من قيمة TVL إلى عناصر أكثر جوهرية، مثل من يقود إصدار الأصول، وكيفية استخدام RWA كضمان، وأي المنصات ستكتسب سيولة في السوق الثانوية.

كما أوردت Cryptopolitan، أن عام 2025 أصبح واحدًا من القلائل التي حققت فيها RWA عوائد إيجابية من حيث السعر. في حين أن بيتكوين وإيثريوم، قبل تصحيح الرافعة المالية الشهير في أكتوبر، فقدا أعلى مستوياتها على الإطلاق التي حققاها خلال نفس الفترة.

توكنيزاشن المعادن الثمينة يخلق طلبًا حقيقيًا على RWA

عامل آخر يدعم أداء قطاع RWA هو ارتفاع قيمة الأصول المادية مثل الذهب والفضة. حيث لجأ المستثمرون، مع تزايد مخاوف التضخم وانخفاض قيمة الدولار، إلى هذه الوسائل التقليدية للحفاظ على القيمة.

نتيجة لزيادة الطلب على الاستثمار في المعادن الثمينة المرمّزة، وصل إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع حاليًا إلى ما يقرب من 4 مليارات دولار. وتلعب منتجات مثل Tether Gold و Paxos Gold دورًا رئيسيًا في دفع السوق، وتساهم في بناء الثقة.

لقد حولت اتجاهات الذهب والفضة، التي أطلقتها، قطاع السلع المرمّزة من مجرد فئة نيتشية ضمن RWA إلى أصول ذات طلب حقيقي مرتبطة بالاقتصاد الكلي. ومع دعمها بآليات تسعير أكثر شفافية ومعايير تخزين، أصبح دمجها مع أنظمة DeFi والبنية التحتية للمؤسسات أكثر سهولة، وهو ما يثبت فعاليته.

التداخل التشغيلي: المرحلة التالية من النمو

دافع آخر رئيسي لنمو RWA هو التداخل التشغيلي. يعتقد Liu أن المرحلة الحاسمة من التسريع الحقيقي ستتحقق عندما تتجاوز الأصول المرمّزة كونها منتجات معزولة، وتتمكن من الانتقال بسلاسة بين منصات وسلاسل كتل مختلفة.

من خلال تعميق هذا الترابط، ستتطور صناعة RWA نحو هيكل سوق أكثر نضجًا.