أسهم MSTR تواجه تحديات مع اقتراب إعادة تصنيف مؤشر MSCI

مع مراقبة سوق العملات الرقمية عن كثب، يستعد استراتيجية مايكل سايلور لحدث حاسم. في 15 يناير، ستحدد MSCI ما إذا كانت شركات الخزانة للأصول الرقمية تستحق أن تكون ضمن صناديق الاستثمار—قرار قد يعيد تشكيل مشهد الاستثمار لمساهمي MSTR.

قرار مؤشر MSCI: ما هو على المحك

المخاطر عالية جدًا. حسب حسابات JPMorgan، فإن إدراج الشركة في مؤشرات MSCI العالمية قد يؤدي إلى تدفقات خارجة تقدر بحوالي 2.8 مليار دولار من استراتيجية. يقيّم المشاركون في السوق هذا الخطر بشكل كبير، حيث تظهر بيانات Polymarket احتمال بنسبة 77% لإزالة الإدراج بحلول 31 مارس.

هذه ليست مجرد تصنيف فني جديد. بالنسبة لسهم يتعرض بالفعل لخسائر حديثة، فإن إزالته من المؤشر ستكون عائقًا كبيرًا آخر. انتهت فترة التشاور حول استبعاد شركات الخزانة للأصول الرقمية مؤخرًا، مما يمهد الطريق لحدث قد يكون نقطة تحول لمستثمري MSTR.

تدهور أداء الأسهم وتشكك الخبراء

تغيرت رواية MSTR بشكل كبير. فقد السهم 50% من ذروته في 2025 التي تجاوزت 400 دولار، مع ظهور ضعف خاص في النصف الثاني من العام مع تراجع بيتكوين إلى أقل من 100,000 دولار. يثير هذا الانخفاض أسئلة أساسية حول ما إذا كانت استراتيجية الأسهم المدعومة بالخزانة تخلق حقًا قيمة للمساهمين.

عزز بيتر شيف، مراقب السوق البارز، هذه المخاوف. تساءل تعليق شيف الأخير عما إذا كانت النهج الحالي للشركات لا تزال قابلة للتطبيق، مشيرًا إلى سياسة توزيع الأرباح للشركة كدليل على الضغوط الكامنة. مؤخرًا، زادت استراتيجية أرباح الأسهم المفضلة إلى 11% شهريًا—وهو قرار وصفه شيف بأنه غير مستدام نظرًا لصعوبة الشركة في الحفاظ على مستوى الدفع الأولي البالغ 10%.

توقعات 2026: الحذر يسيطر على المحللين

بالنظر إلى عام 2026، يتوقع المتشائمون ضغطًا أكبر على تقييمات MSTR. يتوقع شيف أنه إذا شهدت بيتكوين تصحيحًا أكثر حدة مما حدث في 2025، فقد تواجه الأسهم انخفاضات أشد. كما يذكر أن إدراج استراتيجية في مؤشر S&P 500 كان سيجعلها من أسوأ أداء المؤشر.

الانتقاد الأساسي أعمق: يجادل بعض المحللين بأن التحول نحو استحواذ بيتكوين قد خفف من عوائد المساهمين بدلاً من تعزيزها مقارنة بالاستراتيجيات التقليدية للشركات.

بينما ينتظر المستثمرون قرار 15 يناير، يجب على مساهمي MSTR أن يوازنوا بين ما إذا كان الاحتفاظ بعضوية المؤشر سيستقر التقييمات أم أن العوائق الهيكلية ستستمر في السيطرة على حركة السعر في العام القادم.