كيف يمكن لتحرك السياسة القادم للبنك الياباني أن يهز أسواق البيتكوين

معظم متداولي العملات الرقمية يركزون بشكل مفرط على قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. لكنهم يغفلون عن تهديد أكثر إلحاحًا: بنك اليابان. السياسة النقدية لليابان تتحكم في شيء أقوى بكثير من أسعار الفائدة وحدها — فهي تتحكم في تجارة الحمل العالمية التي تغمر رأس المال في أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

تجارة الحمل بالين هي مصدر تمويل هادئ للعملات الرقمية

على مدى عقود، كانت سعر الفائدة السياساتي لليابان يتراوح عند أو بالقرب من الصفر. مما جعل الين أرخص عملة اقتراض في العالم. الآلية بسيطة: المؤسسات الكبرى — صناديق التحوط، البنوك الاستثمارية، مديري الأصول، المتداولون الخاصون — يقترضون الين بأقل تكلفة عبر القنوات البنكية اليابانية وأسواق مقايضة العملات الأجنبية. ثم يحولون هذا الين الرخيص إلى عملات أقوى مثل الدولار أو اليورو. إلى أين يذهب ذلك رأس المال؟ إلى أصول تقدم عوائد أفضل — الأسهم، السندات ذات العائد المرتفع، الأسواق الناشئة، وبشكل متزايد، العملات الرقمية.

يستفيد البيتكوين لأنه يعمل على مدار الساعة بأسواق سائلة وتقلبات سعرية حادة. بالنسبة للصناديق التي تدير استراتيجيات ذات رافعة مالية، فهو الوسيلة المثالية لتعزيز رهاناتها. عندما يبقى تمويل الين رخيصًا ومتوافرًا، يرتفع البيتكوين. وعندما ينضب ذلك التمويل، يحدث العكس.

زيادة معتدلة في السعر مع تأثيرات واسعة النطاق

يبدو أن التعديل المتوقع من بنك اليابان بسيطًا من الظاهر. تتوقع الأسواق زيادة حوالي 25 نقطة أساس، مما يدفع سعر الفائدة السياساتي لليابان نحو 0.75%. مقارنة بأسعار الفائدة في الولايات المتحدة أو أوروبا، لا تزال منخفضة. لكن هذه ليست المشكلة الأساسية. لقد قضت اليابان ثلاثة عقود وهي مرسخة بالقرب من الصفر. حتى زيادة جزئية تمثل إعادة هيكلة أساسية لتدفقات رأس المال العالمية.

الأهم من ذلك، التوقعات أهم من الرقم الفعلي. إذا اعتقد المتداولون أن بنك اليابان يطلق دورة تشديد متعددة الخطوات، فهم لا ينتظرون بشكل سلبي. يقللون من تعرضهم على الفور. هذا التوقع وحده يثير بيعًا جماعيًا عبر الأصول ذات المخاطر العالمية، مع امتصاص البيتكوين للصدمة أولاً لأنه يتداول على مدار الساعة.

السلسلة: لماذا ينهار البيتكوين بشكل أشد من الأسهم

نوبات الانخفاض الأسوأ للبيتكوين نادرًا ما تكون ناتجة عن ضغط بيع بسيط. بل تنفجر عبر الرافعة المالية. تحوّل التغييرات المتشددة من بنك اليابان الين وتقود العوائد العالمية للارتفاع. هذا الضغط المزدوج يضغط على الأصول ذات المخاطر في آن واحد. يخترق سعر البيتكوين مستويات دعم فنية حاسمة. ثم يبدأ الضرر الحقيقي.

أسواق العملات الرقمية تعتمد على العقود الآجلة المستمرة ومراكز الهامش. مع انخفاض سعر البيتكوين، تصل الصفقات ذات الرافعة المفرطة إلى حدود التصفية. تقوم البورصات تلقائيًا بتصفية الضمانات لتسوية الخسائر. هذا البيع القسري يدفع السعر للانخفاض، ويحفز موجة جديدة من التصفية. إنها حلقة مفرغة تحول حدثًا كليًا إلى ما يبدو انهيارًا خاصًا بالعملات الرقمية — لكنه في الواقع هو الهيكل الرافعي الذي يضخم الصدمة الأولية.

قراءة علامات التحذير قبل إعلانات بنك اليابان

يتابع المتداولون الأذكياء إشارات محددة تسبق أحداث التشديد من بنك اليابان:

• قوة الين: مؤشر مبكر على أن تجارة الحمل تتفكك بسرعة
• ارتفاع عوائد السندات: إشارة إلى أن الظروف المالية تتشدد عبر الأسواق
• انخفاض معدل التمويل أو تراجع الفائدة المفتوحة: دليل على أن الرافعة المالية تخرج من النظام قبل الإعلان الرسمي
• اختراق البيتكوين لمناطق دعم رئيسية: غالبًا أول إشارة ملموسة على أن التصفية بدأت تتسلسل

أسلوب تواصل بنك اليابان مهم أيضًا. زيادة سعر الفائدة مع توجيه متحفظ يمكن أن يثبت الأسواق. أما الإشارات المتشددة، فهي تمدد ضغط البيع عبر أصول متعددة.

النتيجة النهائية

بنك اليابان يتحكم في مصدر رئيسي للسيولة العالمية. على عكس الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتلقى اهتمامًا إعلاميًا مستمرًا، فإن تأثير بنك اليابان يعمل بصمت من خلال أسواق العملات وتكاليف التمويل. عندما تتشدد تلك السيولة — حتى بشكل هامشي — يشعر البيتكوين بالأثر أولاً وبشكل أقوى. فهم هذه العلاقة ضروري للمتداولين الذين يتنقلون بين الأحداث الكلية التي تتردد أصداؤها في أسواق العملات الرقمية.