في الوقت الحالي، ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام في الولايات المتحدة — حيث انخفض ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوياتها في السنوات الأخيرة، لكن سوق العمل في الواقع ليس سيئًا كما يُتصور. هذا الانقسام يؤثر بشكل عميق على أداء الأصول المضاربة مثل BTC.

لنبدأ ببيانات البطالة. على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة خلال الثلاث سنوات الماضية قد رفع معدل البطالة، إلا أن هذا الرقم لا يزال في مستوى منخفض نسبيًا عند النظر إلى السياق التاريخي. والأهم من ذلك، أن التوظيف في القطاع الخاص بدأ في الاستقرار منذ الصيف الماضي، ومع دخول هذا العام، لا تزال بيانات التوظيف غير الزراعي في ارتفاع. هذا يدل على أن سوق العمل ليس هشًا كما يخشى السوق.

موقف الاحتياطي الفيدرالي هو العامل الحاسم. فهم يرون هذه البيانات، ولذلك حافظوا على موقفهم المتشدد نسبيًا في توقعات السياسة لعام 2026. بمعنى آخر، قد لا تأتي أيام تحفيز السوق عن طريق خفض الفائدة بسرعة.

ماذا يعني هذا؟ إذا لم يعد سوق العمل مصدر قلق كبير للاحتياطي الفيدرالي، فإن انتباههم سينتقل إلى خفض التضخم. بالنسبة للأصول المضاربة، هذه أخبار غير جيدة — حيث ستضعف قوة الدعم للسياسات التيسيرية. هذا الاتجاه كان واضحًا في العديد من المؤشرات الاقتصادية الكلية منذ فترة.

بالطبع، يمكن أن تتغير الأمور. إذا تدهور سوق العمل فجأة، واستمر التضخم في الانخفاض، فقد يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أكثر اعتدالًا. لكن الواقع هو أن احتمالية ضعف سوق العمل بشكل ملحوظ ليست عالية جدًا. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التوجهات المتشددة التي بدأها البنك المركزي العالمي العام الماضي مستمرة، مما يفرض ضغطًا مزدوجًا على الأسواق المضاربة بما في ذلك BTC.