مخطط PSEi لعام 2025 يُشير إلى هيكل السوق وفرص الاستثمار

سوق بورصة الفلبين (PSEi) في عام 2025 واجهت بيئة قاسية بشكل خاص في جنوب شرق آسيا. بدأ السوق عند 6,052.92 نقطة في بداية العام، وبلغ أدنى مستوى له في نوفمبر عند 5,584.35، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 7.29% مقارنة بإغلاق عام 2024 عند 6,528.79، ليكون من أصعب الأعوام منذ جائحة كوفيد-19. عند النظر إلى مخطط psei، نلاحظ أن السوق قام بتعديل حتى وصل إلى أدنى مستوى خلال خمس سنوات.

الخلفية وراء تدهور السوق معقدة. داخليًا، أثرت شبهات الفساد المتعلقة بتمويل مكافحة الفيضانات على ثقة المستثمرين، كما أظهرت مؤشرات اقتصادية ضعفًا، حيث ظل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث عند 4% فقط. من ناحية أخرى، استمر المستثمرون الأجانب في البيع الصافي طوال العام، مسجلين تدفقات خارجة بقيمة 471.3 مليار بيزو. بالإضافة إلى ذلك، استمر سعر البيزو الفلبيني في التراجع ليصل إلى أدنى مستوياته التاريخية.

ومع ذلك، تظهر علامات على تحسن تدريجي في الوضع.

في نوفمبر، منحت وكالة S&P جلوبال تصنيف BBB+، وتوقعات بتسريع النشاط الاقتصادي بعد أن حصلت الفلبين على إعفاءات من الرسوم الجمركية على المنتجات الزراعية من الولايات المتحدة. كما أن خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفلبيني (BSP) وFRB الأمريكي في ديسمبر يشكل دعمًا إضافيًا للسوق.

في ظل هذه البيئة، من الجدير بالملاحظة شركة Globe Telecom. الشركة انتقلت من كونها مجرد مشغل اتصالات إلى شركة تركز على قطاعات التمويل، والرعاية الصحية، والتكنولوجيا.

استراتيجية تنويع الأعمال واضحة

تحت مظلة Globe Telecom، هناك شركة Mynt التي تدير خدمة GCash، والتي تعتبر “أول يونيكورن بقيمة 50 مليار دولار في الفلبين”، وتسيطر على أكثر من 6 ملايين متجر، وتعد منصة دفع غير نقدي. هناك مجال كبير لارتفاع سعر السهم عند تحقيق الاكتتاب العام. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك الشركة عدة محركات نمو، منها خدمة الرعاية الصحية عن بعد KonsultaMD، واستثمارات الشركات الناشئة من خلال 917Ventures، وشراكات مع ST Telemedia Global Data Centres في مجال مراكز البيانات.

الصلابة المالية

تحافظ الشركة على نسبة توزيع أرباح تتراوح بين 70-76% من صافي الأرباح الأساسية، وتقدم عائد أرباح يتراوح بين 5.42% و5.8%. في عام 2024، حققت إيرادات وهوامش EBITDA قياسية، مما يثبت قدرتها على إدارة التكاليف. كما أن تصنيف MSCI ESG Ratings يمنحها تصنيف AA، وتشارك في مؤشر FTSE4Good للسنوات التسع على التوالي، مما يعكس التقدير لأداء الشركة في معايير ESG.

في شبكات الجيل الخامس (5G)، تبرز الشركة بوضوح، حيث تقدم خطة “بلاتينوم” ما بعد الدفع مع مزايا تشمل الوصول إلى صالات المطارات وتأمين صحي فخم. خطة GFiber توفر إنترنت منزلي سريع بسرعة تصل إلى 1.5 جيجابت في الثانية، مع حزم تشمل Disney+ وKonsultaMD للرعاية الصحية عن بعد.

المخاطر لا يمكن تجاهلها

هناك منافسة من شركات مثل PLDT، خاصة في قطاعات الشركات والنطاق العريض الثابت، بالإضافة إلى دخول شركات جديدة مثل DITO. بعض المحللين يشيرون إلى أن قيمة الشركة المبنية على أصول التكنولوجيا المالية (Fintech) قد تؤدي إلى زيادة حساسية سعر السهم لتغيرات معدل النمو في GCash.

تقييم كشركة مكتملة التحول

بينما السوق يمر بفترة تصحيح، تظل Globe Telecom واحدة من الشركات القليلة التي توازن بين أعمال الاتصالات التقليدية والأعمال الرقمية الجديدة، وتواصل النمو. في بيئة يبحث فيها مؤشر psei عن قيعان، من المتوقع أن تقترب مرحلة تقييم الشركات التي أكملت تحولها الهيكلي من النهاية، حيث ستُقدّر القيمة النسبية لهذه الشركات بشكل أكبر.