بشأن سوق الأسهم الصينية، هناك أكبر خدعة: ثور كل 10 سنوات. استيقظوا، هذه الادعاءات لا تقوم على أساس متين.

ما عليك سوى مراجعة سجلات سوق الأسهم الصينية لترى الحقيقة. في السنة التي افتتحت فيها بورصة شنغهاي (1990)، ارتفع مؤشر شنغهاي من 96 نقطة إلى 1558 نقطة — هذه موجة من أرباح السوق الجديدة البحتة. من 1996 إلى 2001، ارتفع من 512 نقطة إلى 2245 نقطة، كانت تلك الفترة عندما كان إصلاح المؤسسات المملوكة للدولة حماسياً، واقتصاد الاقتصاد الكلي في ذروته، والسياسات الإيجابية متكررة. ظهرت ثور حقيقية فائقة من 2005 إلى 2007، عندما صعد مؤشر شنغهاي بقوة من 998 نقطة إلى أعلى مستوى تاريخي عند 6124 نقطة — وهذا بفضل كسر الجليد في إصلاح حقوق الملكية، وتدفق رؤوس الأموال الأجنبية بسبب ارتفاع قيمة اليوان، والاقتصاد الذي ينمو بسرعة جنونية. ثم كانت هناك موجة من 2014 إلى 2015، حيث انفتحت السياسة، وتدفقت أموال الرافعة المالية بجنون، حيث ارتفع مؤشر شنغهاي من 2000 نقطة إلى 5178 نقطة، لكنه توقف فجأة بسبب انفجار الرافعة المالية.

بالنظر إلى هذه الموجات الأربع، الفترات بينها طويلة وقصيرة، أين يكون النمط؟

بدلاً من الجدل حول الدورات، من الأفضل أن تركز على العوامل الأربعة الحقيقية التي تدفع سوق الأسهم الصينية.

**أولاً، الاقتصاد الكلي**. عندما ينمو الاقتصاد بقوة، تتبعه أرباح الشركات، وللسوق فرصة للارتفاع؛ إذا كان الاقتصاد ضعيفاً، حتى أفضل السياسات لن تستطيع التأثير.

**ثانياً، التوجه السياسي**. سوق الأسهم الصينية هي نموذج من الأساس للسوق الموجهة سياسياً. التخفيضات في متطلبات الاحتياطي وأسعار الفائدة تحرر السيولة مباشرة، والسياسات الداعمة للصناعة يمكن أن تدفع القطاعات ذات الصلة على الفور. اتباع إيقاع السياسة أفضل من التخمين بمائة مرة.

**ثالثاً، الأرباح الحقيقية للشركات المدرجة**. في الحقيقة، شراء الأسهم يعني شراء التدفقات النقدية المستقبلية للشركة. إذا كانت الأرباح تنمو بشكل مستمر، فإن زيادة السعر تكون موثوقة؛ إذا كانت الشركة تخسر المال، فإن أي ارتفاع في السعر يكون مجرد نار خاطئة.

**رابعاً، معنويات السوق**. المشاعر الإيجابية تعزز نفسها، يتسابق الجميع للدخول، والسوق تصبح أقوى فأقوى؛ وعندما تنتشر المشاعر السلبية، يمكن لقوة البيع المكثف أن تدمر كل شيء.

بدلاً من انتظار 10 سنوات بغباء، من الأفضل أن تتعلم قراءة هذه الإشارات الأربعة. عندما يتعافى نمو الاقتصاد من الانخفاض، وتبدأ السياسة النقدية في الانفتاح، وتتجاوز أرباح الشركات الرائدة التوقعات، وتبقى الأموال الشمالية تتدفق بصافي دخل مستمر، وتتسع كمية التداول بشكل ملحوظ، هذا هو الوقت الذي يجب أن تنتبه فيه. أبسط المنطق في السوق غالباً ما يكون الأكثر تجاهلاً.