منافسة ضخمة في صناديق الاستثمار المتداولة: الصراع المؤسسي وراء تدفقات خارجة بقيمة 2.5 مليار دولار من بلاك روك

شهد صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة يوم أمس تباينًا واضحًا، حيث قاد صندوق IBIT من بيرلايد تدفقًا خارجيًا صافياً بقيمة 2.52 مليار دولار، بينما شهد صندوق FBTC من فيديًا تدفقًا داخليًا صافياً بقيمة 790万美元. هذا التباين بين البرودة والحرارة يعكس اختلاف مواقف المستثمرين المؤسسيين عند مستويات عالية من البيتكوين، كما ينبئ بأن السوق قد تواجه مزيدًا من ضغوط البيع.

الصورة الحقيقية لتدفقات ETF

وفقًا لأحدث البيانات المراقبة، في 9 يناير، شهد صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقًا خارجيًا صافياً بقيمة 2.5 مليار دولار، والتوزيع التفصيلي كالتالي:

سيطرة بيرلايد على التدفقات الخارجة بشكل كبير، وهو أمر ليس صدفة. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، قام بيرلايد خلال الأيام القليلة الماضية بتنفيذ عمليات كبيرة بشكل متكرر — ففي 8 يناير، سحب 3040 بيتكوين و61359 إيثريوم من Coinbase Prime ونقلها إلى عنوانه الخاص. هذا النوع من التحويلات المتكررة عادةً ما يشير إلى أن المؤسسات تقوم بضبط مخصصاتها من الأصول المشفرة.

دورة “الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض” للمؤسسات

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو نمط عمليات المستثمرين المؤسسيين. وفقًا لمراقبة السوق، تقوم هذه المؤسسات الكبيرة بزيادة مراكزها عند ارتفاع البيتكوين، وعند تصحيح السعر تقوم على الفور ببيعها. بالتفصيل:

• يوم الإثنين والثلاثاء، استقر سعر البيتكوين حول 90000 دولار، وكانت بيرلايد وفيديًا وغيرها من المؤسسات تواصل زيادة مراكزها
• يوم الأربعاء، انخفض سعر البيتكوين دون 90000 دولار، فبدأت هذه المؤسسات في البيع
• شهدت بيرلايد وفيديًا وGrayScale تدفقات خارجة بأرقام فردية خلال يوم واحد

هذا السلوك في متابعة الارتفاعات وبيع الانخفاضات شائع في الاستثمارات التقليدية، لكنه يتضخم في سوق التشفير من قبل المؤسسات، مما يدل على أن الأموال الجديدة تدخل، لكن القدرة على تحمل المخاطر والصبر ليست قوية بما يكفي.

خلفية ضغط سعر البيتكوين

حاليًا، يتداول سعر البيتكوين عند حوالي 90361 دولار، بانخفاض 0.67% خلال 24 ساعة. وعلى مدى فترة أطول، ارتفع البيتكوين بنسبة 0.28% خلال 7 أيام و0.23% خلال 30 يومًا — معدل نمو معتدل، لكن التقلبات واضحة. وهذا يعكس الحالة المتناقضة للسوق:

هناك تدفقات مستمرة من الأموال الجديدة (كما يظهر في جزء من تدفقات ETF)، لكن الحذر بين المؤسسات يزداد. كانت بيرلايد قد ذكرت سابقًا أن البيتكوين لا يزال في مراحله المبكرة، بهدف التأكيد على الفرص طويلة الأمد، لكن من خلال العمليات الفعلية، تظهر رغبة المؤسسات في جني الأرباح عند المستويات العالية.

تباين فيديًا يثير الاهتمام

من المثير للاهتمام أنه، في حين شهدت بيرلايد تدفقات خارجة كبيرة، فإن فيديًا FBTC سجلت تدفقًا داخليًا صافياً بقيمة 790万美元. قد يشير ذلك إلى وجود اختلاف في تقييمات المؤسسات للسوق — إما أن فيديًا تتوقع انتعاشًا لاحقًا، أو أن قاعدة عملائها وتفضيلات المخاطرة لديهم تختلف عن بيرلايد. هذا التباين بحد ذاته هو إشارة سوقية.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا

وفقًا للبيانات الحالية، لا تزال ضغوط البيع من قبل المؤسسات مستمرة. سحب بيرلايد بشكل كبير من البورصات قد يعكس رغبة في الاحتفاظ على المدى الطويل، أو استعدادًا للخطوة التالية. المهم هو مراقبة تدفقات ETF في الأيام القادمة — إذا استمرت بيرلايد في التدفق الخارجي، قد يواجه السوق مزيدًا من الضغوط؛ وإذا استقرت، فهذا يدل على أن المؤسسات أنهت تصحيحها عند المستويات العالية.

الخلاصة

تدفق ETF بقيمة 2.5 مليار دولار خارج السوق بقيادة بيرلايد يعكس أن المشكلة الأساسية هي جني الأرباح من قبل المؤسسات عند مستويات عالية من البيتكوين. على الرغم من أن بيرلايد تؤكد أن البيتكوين لا يزال في مراحله المبكرة، إلا أن العمليات الفعلية تظهر أن المؤسسات تتبع نمط الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض. تزايد مراكز فيديًا بشكل معاكس، رغم حجمه الأصغر، يشير إلى أن السوق ليس متفقًا على النظرة السلبية. على المدى القصير، يحتاج البيتكوين إلى امتصاص ضغوط البيع من قبل المؤسسات، لكن قصة التوزيع المؤسسي لا تزال تتطور، ويظل السؤال هل سيستمر هذا التباين في التوسع.