شهد سوق الأسهم الصينية مؤخرًا موجة صعود، حيث تجاوز المؤشر 4100 نقطة، وارتفعت أحجام التداول اليومية إلى أكثر من 3.1 تريليون يوان. تناقلت وسائل الإعلام الأخبار بسرعة، وعمّ جو من التفاؤل بين المستثمرين، وامتلأ السوق بمشاعر الإيجابية.

لكن المثير للاهتمام هو أن بعض قادة الرأي الذين كانوا يتوقعون دائمًا ارتفاع سوق الأسهم الصينية أصيبوا بالحيرة. ففي العام الماضي، عندما كان المؤشر يتراوح حول 3700 نقطة، كانوا يكررون تحذيراتهم للمستثمرين الأفراد بضرورة الحذر، بل وكانوا يروجون بثقة لنظرية "القاع". وفقًا لمنطقهم، كانت تلك هي الفرصة الحقيقية للدخول. وماذا كانت النتيجة؟ استمرت السوق في الارتفاع بشكل حاد بمقدار 2000 نقطة، واستفاد من ذلك من دخل في الوقت المناسب بشكل أكبر.

وهنا تكمن الحرج. هناك قول مأثور يقول "كن رجلاً جيدًا، واشتري أسهمًا جيدة"، وهو كلام يبدو منطقيًا جدًا. المشكلة أن "الأسهم الجيدة" في هذه الموجة لم تؤدِ أداءً مميزًا. الأسهم البنكية، والمشروبات الكحولية، والسلع الاستهلاكية ذات العوائد العالية، التي تبدو مستقرة، لم تواكب وتيرة الارتفاع. بالمقابل، الأسهم التي كانت تُنعت سابقًا بـ"الأسهم السيئة" أو "الأسهم الرديئة" ارتفعت بسرعة مذهلة، مما أربك المتابعين.

القسوة في سوق الأسهم تكمن هنا. كل يوم تداول يعرض لعبة البقاء للأقوى. التداول الكمي، والتداول بالجملة، والمراهنة على الحصص، كلها أساليب تتنوع وتتكرر. وعندما تتجمع السيولة في المزاد، يكون من الصعب على المستثمرين الأفراد فهم اتجاه السوق بدقة. أحيانًا تعتقد أنك اخترت "أسهمًا جيدة"، لكن النتيجة تكون تفويت الفرصة، وتشاهد الآخرين يحققون الأرباح وأنت تتفرج.

بصراحة، كم عدد "الطيبين" في سوق الأسهم، لا أحد يستطيع أن يحدد بدقة. لكن ما يمكن تأكيده هو أن السوق يوميًا يشهد صراعات على المصالح. كيف تقتنص الأرباح، وكيف تتحكم في السوق، وكيف تسيطر على عمليات التصحيح وجذب السيولة، كلها استراتيجيات متعددة ومتنوعة. لذلك، فإن نظرية "شراء أسهم جيدة" تقتصر على جانب واحد فقط — الأهم هو توقيت الشراء واتباع الاتجاه.

على مدى السنوات العشر الماضية، كانت سوق الأسهم الصينية حقًا ميدانًا للاستثمار القيمي، حيث كان امتلاك شركات جيدة والحصول على أرباحها هو الطريق للربح. لكن في العامين الأخيرين، تغير أسلوب السوق، وتغيرت منطق الأرباح. الترقية الصناعية، والمسارات الناشئة، والمنتجات ذات النمو العالي، هي الاتجاهات التي يسعى السوق وراءها الآن. وإذا استمر المستثمرون في التمسك بالمبادئ القديمة، فسيكونون دائمًا متأخرين.

وقد أعطت السوق الآن الإجابة. من 3700 إلى 4100 نقطة، فإن المستثمرين الذين تمسكوا بمبادئ الاستثمار القيمي التقليدية لم يحققوا عوائد أعلى من أولئك الذين كانوا جريئين في تعديل استراتيجياتهم. هذا لا يعني أن الاستثمار القيمي به مشكلة، بل إن العصر تغير، وقوة السوق الدافعة تغيرت، ويجب على المستثمرين أن يغيروا خياراتهم أيضًا.

لذا، بدلاً من الانشغال بتعريف "الأسهم الجيدة"، من الأفضل أن تتعلم كيف تفهم ما يفكر فيه السوق. التوجهات السياسية، والاتجاهات الصناعية، وتدفقات الأموال، كلها عوامل حاسمة في تحديد ارتفاع أو انخفاض أسعار الأسهم. مواكبة إيقاع السوق، وتعديل الاستراتيجيات بمرونة، هو السبيل للبقاء على قيد الحياة في ساحة المعركة غير المدخنة للسوق.