مع اقتراب نهاية يناير، تتزايد اضطرابات السوق — حيث تتسع تقلبات الأسعار بشكل واضح، وهناك في الواقع أمران كبيران يساهمان في ذلك: قرار الرسوم الجمركية للمحكمة العليا الأمريكية، والبيانات الوظيفية التي ستصدر قريبًا. هذان الحدثان قد يغيران بسرعة من تفضيلات المخاطرة في التمويل العالمي، مما يضع أصول المخاطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة أمام "سبعة أيام غير مستقرة".

يبدو الأمر شديدًا، لكن بالنسبة للبيتكوين، فإن البيئة الحالية ليست سيئة حقًا — بل قد تكون بداية أكثر استقرارًا وصلابة.

المفتاح هنا هو هذا البيانات: حجم العقود غير المفتوحة للبيتكوين في الـ30 يومًا الماضية وصل إلى أدنى مستوى بعد عام 2022. ببساطة، كلما زاد حجم العقود غير المفتوحة، كلما زاد الاعتماد على الرافعة المالية للمراهنة على الاتجاه في السوق؛ وعندما يتغير الاتجاه، فإن الانفجارات المتسلسلة في الإغلاق القسري للعقود ستحدث. في الربع الرابع من العام الماضي، وصل حجم العقود المفتوحة للبيتكوين إلى 94 مليار دولار، حينها كانت الحالة المزاجية في السوق متحمسة جدًا، وضعيفة جدًا في نفس الوقت.

أما الآن، فالوضع تغير تمامًا. تم تصفية الكثير من الرافعة المالية، ولم تعد هناك تلك الحالة من "الجميع يراهن على الارتفاع" المجنونة، والمزاج أصبح أكثر هدوءًا بشكل واضح. هذا في الواقع يدل على أن السعر الحالي ليس نتيجة للثقة المفرطة، بل هو أكثر واقعية.

أما بالنسبة لمعدلات الفائدة، فالمتوقع حاليًا أن احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع القادم هي فقط 13%، والتوقعات بشكل عام أكثر تحفظًا. هذا يختلف تمامًا عن تلك النغمة المتفائلة السابقة من "ضخ السيولة على الفور، وخفض الفائدة المستمر". من الظاهر أن هذا لا يفيد الأصول ذات المخاطر، لكن من زاوية أخرى، فإن هذا الحذر في التوقعات يساهم في تقليل بعض مخاطر الفقاعات. السوق لم تعد تتأثر بالمزاج المتفائل بشكل مفرط، بل أصبحت أكثر قدرة على مقاومة الانخفاض.