ظهرت أحدث بيانات تخصيص الأصول، والوضع محبط قليلاً.

وفقاً لاستطلاع AAII في ديسمبر 2025، انزلقت المستثمرون الأفراد إلى حالة تسمى "الاستثمار الكامل" - تبدو احترافية، لكنها في الواقع ALL IN. الأرقام مثيرة للقلق: الأسهم وصناديق الأسهم تشكل 70.8%، والنقد 14.8% فقط، والسندات 14.4%. مقارنة بالمتوسط التاريخي، الأسهم أعلى بـ 8.8 نقاط مئوية، والنقد أقل بـ 8 نقاط مئوية.

ما مفهوم تخصيص 70.8% للأسهم؟ في آخر 15 سنة حدث هذا مرتين فقط - في نوفمبر 2021 بـ 71.39% وفي نوفمبر 2025 بـ 71.2%. بعبارة أخرى، الوضع الحالي في المئين التاريخي حوالي 90%. الأكثر جموحاً هو نسبة النقد - في 15 سنة من السجل التاريخي هذه هي الأدنى أو قريبة جداً من الأدنى، المستثمرون الأفراد لا يملكون "ذخيرة" عملياً.

**تناقضات كبيرة خلال السنة**

في أبريل، بسبب ذعر التعريفات الجمركية، انهار تخصيص الأسهم إلى 64.10%. ثم ارتد 6.7 نقطة مئوية على مدى 8 أشهر ليعود إلى المستوى الحالي. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر S&P 500 بـ 24%، وارتفع ناسداك بـ 33% - هذا خلق ردود فعل إيجابية: كلما ارتفعت العوائد، زاد جنون المستثمرين الأفراد بإضافة مراكز، وإضافة المراكز تعزز السوق بشكل أكبر.

والأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو الاتجاه طويل الأجل لتخصيص النقد. من 20-22% في 2010، انزلق باستمرار إلى 14.8% الآن. حتى خلال فترة 2023-2024 عندما كانت أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي مرتفعة، وصناديق السوق النقدي تحقق عوائد تزيد عن 5%، قام المستثمرون الأفراد بتقليل كبير للنقد - هذا يدل على أن قوة FOMO (مخاوف الخسارة) أسقطت تماماً "جاذبية دخل الفائدة".

**صدى التاريخ**

متى تظهر عادة هذه التخصيصات العالية جداً للأسهم؟ في نهاية السوق الصاعدة أو قمة الفقاعة.

بعد تخصيص 71.39% في نوفمبر 2021 ماذا حدث؟ انفجرت فقاعة SPAC، انهار S&P 500 بـ 19% في عام 2022. في موجة 2017 تلك التخصيصات 72-73% رافقت التفاؤل بإصلاح الضرائب، والنتيجة انهيار 20% في Q4 2018. الحالة الشاذة الوحيدة في الطرف الآخر هي مارس 2020، عندما انخفضت إلى 54% بسبب ذعر الوباء، كان ذلك فرصة قاع حقيقية.

الوضع الحالي يشبه كثيراً نهاية 2021: تخصيص أسهم عالي + تخصيص نقد منخفض + "تجفيف الذخيرة". تخيل ما إذا انهار السوق فجأة 10-20%، المستثمرون الأفراد لا يملكون نقداً للشراء بأسعار منخفضة، كل ما يمكنهم فعله هو panic selling (البيع الذعر)، هذا قد يدفع الانخفاض أعمق.

**ظاهرة غريبة في تقليل السندات**

هناك شيء آخر غير طبيعي. عائد 10 سنوات الآن هو 4.17%، كان 1.5% فقط في 2021. نظرياً، يجب أن تزداد جاذبية السندات كثيراً، وتخصيص المستثمرين الأفراد يجب أن يزداد أيضاً. النتيجة؟ تخصيص السندات انخفض بالفعل إلى 14.4%، أقل من المتوسط 15.9%.

وراء هذا جملة واحدة: جنون الأسهم استأصل بالكامل الطلب على السندات. المحفظة الكلاسيكية "60/40" (60% أسهم، 40% سندات) هجرها المستثمرون الأفراد نهائياً.

الخلاصة: تخصيص الأصول للمستثمرين الأفراد الآن يقترب من القيم التاريخية القصوى، لا يملكون تقريباً أي أموال طوارئ، نفسياً مسيطر عليهم بالكامل من قبل FOMO. هذا نوع من الحالات عادة لا يستمر طويلاً في التاريخ.