اتجاهات البيتكوين الأخيرة أثارت أعصاب السوق بأكمله. في بداية السنة كان الارتفاع مذهلاً، والآن يتحرك بشكل متكرر في مستويات عالية. هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام تحدث — القصة التي تدفع الأسعار تغيرت.

في السابق كان الجميع يناقش مقدار رؤوس الأموال الإضافية التي قد توفرها الموافقة على صناديق البيتكوين الفورية، والآن السوق يبدأ بطرح سؤال أعمق: كم قيمة يمكن للبيتكوين نفسه أن ينتجها؟ أي المشاريع مبنية فعلاً على الطلب الداخلي الحقيقي للاقتصاد المشفر؟ هذا التحول يشبه انحسار المد، وبعض الأشياء التي بدت غير مهمة بدأت تظهر على السطح.

من الطريف نوعاً ما أن مشاريع مثل ListaDAO على سلسلة BNB، على الرغم من أنها تبدو وكأنها "تنافس" البيتكوين، إلا أنها في الواقع تعيد تعريف فهم الجميع لقيمة البلوكتشين. السوق يدرك ببطء حقيقة واحدة — بغض النظر عن مدى ارتفاع سعر البيتكوين، فإن نظام بيئي DeFi قادر على إنتاج تدفق نقدي مستقر والعمل بكفاءة له جاذبية أكبر للمستثمرين طويلي الأجل.

ما تفعله بروتوكولات مثل ListaDAO هو تحسين كفاءة رأس المال وتحديد العائد الأساسي. بعبارة أخرى، إنها البنية الأساسية للنظام البيئي.

مشكلة البيتكوين الحالية في الواقع واضحة جداً. بصفته "ذهباً رقمياً"، جذب رأس المال التقليدي من خلال صناديق البيتكوين الفورية، لكن كمية كبيرة من البيتكوين مقفلة في محافظ الحفظ، مما قلل من سيولتها فعلاً. هذا رفع الأسعار، لكنه ضعّف حيويته كوسيط للتبادل. على المدى الطويل، إلى متى يمكن لنموذج "الشراء والاحتفاظ" البحت أن يستمر؟ السوق يبدأ بمطالبة البيتكوين بإثبات إنتاجيته. هذا هو الاختبار الجديد.