عند الحديث عن تصحيحات الأرباح للسهم (EPS) لكل ربع سنة، عادةً ما يقوم المحللون بتخفيضها. لقد أصبح هذا من الأساليب التقليدية في وول ستريت — حيث تم تخفيض المتوسط ​​الربع سنوي بمقدار 1.6% خلال الخمس سنوات الماضية، وعلى مدى عشر سنوات كان التخفيض 3.1%، ومتوسط ​​عشرين سنة هو 4.3%. الهدف من ذلك هو ترك مساحة للشركات المدرجة لتجاوز التوقعات خلال موسم الأرباح "بسهولة".

لكن الربع الرابع من عام 2025 كسر القاعدة. لم ينخفض ​​توقعات EPS لمؤشر S&P 500 من الأسفل إلى الأعلى، بل تم رفعها بنسبة 0.5% — من نمو سنوي بنسبة 7.1% في بداية الربع، إلى 8.3% على التوالي. بعد تعديل طفيف بنسبة 0.1% في الربع الثالث، كانت هذه هي المرة الثانية على التوالي التي يحدث فيها تصحيح إيجابي. وفي بيانات العشرين سنة الماضية، نادرًا ما حدثت مثل هذه الحالة.

من هو المحرك الرئيسي؟ قطاع تكنولوجيا المعلومات يتصدر، حيث تم رفع تقييم EPS مباشرة بنسبة 6.2%، وزيادة النقد بمقدار 17.9 مليار دولار، وهو ما يمثل تقريبًا الجزء الأكبر من المساهمة في الرفع الكلي. تلاه قطاع المالية بمساهمة تصحيح بنسبة 2.0%، لكن القطاعات السبعة الأخرى لم تكن حظوظها جيدة، وما زالت تتعرض للتخفيض.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن 46% من الشركات الـ108 التي أصدرت توجيهات للربع الرابع أعطت توقعات إيجابية — وهو أعلى من المتوسط ​​الذي كان 42% خلال الخمس سنوات الماضية. هذا يدل على أن ثقة الشركات في السوق لا تزال قوية. مثل هذا المشهد لم يتكرر إلا مرة واحدة في التاريخ: خلال مرحلة التعافي بعد جائحة 2021. الآن، هل هذا يعكس أن الذكاء الاصطناعي حقًا سيدفع لتسريع الأرباح، أم أن الفقاعات في التقييمات تستمر في التمدد مرة أخرى؟ السوق لا زال يراقب.