شهدت أوساط المؤسسات مناقشات متصاعدة حول مشروع Walrus مؤخراً، وليس فقط بسبب تركيز Grayscale عليه، بل الأهم هو أن نموذج الاقتصاد الرمزي خلفه مصمم بطريقة مثيرة للاهتمام حقاً.

أولاً، دعني أتحدث عن خطوات Grayscale. في يوليو من هذا العام، أضافت Grayscale Walrus إلى قائمة المراقبة، وأطلقت عليه مباشرة "الطبقة الأساسية لبيانات Sui". في يوم صدور الخبر، ارتفعت القيمة السوقية للرمز WAL بنسبة 40%. ما يعكسه هذا ليس مضاربة قصيرة الأجل، بل اعترافاً من الأموال الكبيرة بالقيمة طويلة الأجل لمسار التخزين اللامركزي.

لكن ما يستحق الانتباه حقاً هو تصميم الرمز الخاص بـ WAL. أولاً، العرض الإجمالي — 5 مليارات. للوهلة الأولى يبدو كثيراً، لكن هناك آلية حاسمة هنا: في كل مرة يقوم شخص ما بتخزين البيانات، يقوم النظام بحرق جزء من الرموز. بمعنى آخر، كلما زاد معدل استخدام الشبكة، قل العرض المتداول في الواقع. هذا المنطق الانكماشي مشابه إلى حد ما لآلية الحرق في EIP-1559 بـ Ethereum، لكنه مرتبط مباشرة بعمليات التخزين. كلما زاد تحميل البيانات، أصبح الرمز أكثر ندرة، وتظهر علاقة التغذية الراجعة الموجبة بين الطلب والندرة.

الآن دعني أرى كيف يتم التسعير. تعتمد Walrus نمط المزايدة السوقية، حيث يقدم العقد الأسعار، ثم يحسب النظام الوسيط المرجح بالحقوق. على سبيل المثال، إذا قدم 6 عقد أسعاراً 0.5 و0.9 و1.0 دولار على التوالي، يصبح السعر النهائي 1.0 دولار. بهذه الطريقة، يحمي النظام توقعات الدخل للعقد، ويمنع المنافسة الخبيثة منخفضة السعر، ويبقى السوق منظماً دون فوضى.

النقطة الرئيسية التي يسهل تجاهلها هي الدعم كنقطة رفع. تخصص Walrus 10% من الرموز لدعم التخزين، مما يسمح للمطورين بترحيل البيانات بتكلفة منخفضة جداً. تخيل — منصات NFT من خلال الدعم تخفض تكاليف التخزين إلى ما يقارب الصفر، بينما يشارك المستخدمون من خلال توقيف رموز WAL في تقسيم رسوم الشبكة. بمجرد أن تبدأ هذه الحلقة المغلقة بالدوران، تتشكل دورة موجبة "الدعم → توسع النظام البيئي → زيادة طلب الرموز". Filecoin في مراحله الأولى لعب بهذا المنطق أيضاً، لكن Walrus لديه ميزة معاملات Sui بمعدل TPS مرتفع، مما يحل مشكلة تأكيد المعاملات البطيء القديمة بـ Filecoin.

بالطبع، المخاطر موجودة أيضاً. العرض المتداول يمثل فقط 29.57% من العرض الإجمالي، والإفراج عن الرموز اللاحق قد يجلب ضغط بيع. لذا، ما يجب الانتباه له فعلاً ليس مخطط السعر قصير الأجل، بل النشاط الفعلي للشبكة الرئيسية — هل يزداد حجم معاملات التخزين، هل ينمو عدد العقد، فهذه هي الانعكاسات الحقيقية لصحة المشروع.