الكثير من الناس يروجون لـ"الشراء كلما انخفض السعر" على أنه استثمار ذو قيمة، لكنه في الواقع مجرد طريقة لتمويه "التحمل" بكلام أكثر أناقة.

قال غراهام عبارة كلاسيكية: "السعر هو ما تدفعه، والقيمة هي ما تحصل عليه." لكن هناك شرط مسبق لذلك — عندما تشتري، يكون السعر قد اقترب بشكل كافٍ من القيمة، وليس لا يزال يتراجع بحرية.

المستثمرون الحقيقيون الذين يفهمون السوق، أولاً وقبل كل شيء، يحترمون اتجاه السوق نفسه. هم لا يندفعون لشراء القاع بشكل أعمى، بل ينتظرون. ينتظرون ماذا؟ ينتظرون اللحظة التي يختبر فيها السعر انخفاضات متكررة دون أن يستقر، أو عندما تظهر أنماط واضحة لوقف الهبوط على الشموع، أو عندما يتم استيعاب ضغط البيع بشكل كامل ويتم تحرير مشاعر السوق بشكل كامل. في هذه اللحظة، السوق يخبرك: أن معظم المخاطر تم تسعيرها بالفعل. الشراء عند "عدم القدرة على الهبوط" يختلف تمامًا عن الشراء أثناء "الهبوط المستمر"، فالمخاطر ليست من نفس النوع.

لكن هذا ليس كافيًا، لأن البيع بنفس الأهمية. قال فشر كلمة مؤلمة: "العدو الحقيقي للمستثمر ليس السوق، بل التعلق غير المرن بعدم البيع." هل تشتري فقط ولا تبيع؟ هذا يعني أنك عالق على المدى الطويل. عدم جني الأرباح عند القمم؟ إذن، فإن استثمار القيمة يتحول إلى لعبة على الورق.

الدورة الكاملة المثالية يجب أن تكون على النحو التالي: تشتري في مناطق منخفضة المخاطر، وتبيع في مناطق عالية العاطفة. كل من الشراء والبيع يتطلبان توقيتًا وانضباطًا.

أولئك الذين يواصلون الشراء كلما انخفض السعر، ولا يخرجون من السوق عند المستويات العالية، هم في جوهرهم مشاركون بمستوى أدنى، فقط يضعون لقب "استثمار ذو قيمة" على أنفسهم. المستثمر الحقيقي الذي يفهم القيمة والسعر على حد سواء؛ الذي يمتلك الصبر لانتظار إشارات وقف الهبوط، ويملك الشجاعة لبيع عند ارتفاع العاطفة. هذا ليس إيمانًا، بل هو انضباط.