## بيتكوين في اضطرابات ما قبل العاصفة: أحداث انتهاء الخيارات والمخاطر الاقتصادية الكلية على الأفق

يدخل سوق العملات المشفرة في فترة حاسمة حيث تتزامن عدة عوامل ضغط قوية. في ظل بقاء بيتكوين بالقرب من ($91,580) وفقًا لبيانات 12 يناير 2026، مع ارتفاع يومي بنسبة 0.87%، يستمع المستثمرون بحذر للأخبار عن انتهاء صلاحية خيارات واسعة النطاق وتحولات الاقتصاد الكلي في الأسواق العالمية.

الحدث الرئيسي لهذا الأسبوع هو تأثير ما يُعرف بـ "الثلاثي الشيطاني" في سوق الأسهم الأمريكية، حيث تنتهي في نفس الوقت مشتقات على المؤشرات وأسهم فردية وخيارات. على الرغم من أن العديد من المحللين يعتبرون هذا الحدث قناة غير مباشرة للتأثير، إلا أن آلية نقل المخاطر عبر تحركات الأسهم إلى الأصول المشفرة تستحق أن تُنظر إليها بجدية.

### عبر الأسهم إلى العملات المشفرة: كيف تنتشر التقلبات

يوضح ديريك ليم، رئيس الأبحاث في شركة كالدان لصناعة العملات المشفرة، الآلية الأساسية: "أقصر الطرق للتأثير هو تعديل المراكز في سوق الأسهم، والتي تغير شهية المخاطرة لدى اللاعبين المؤسساتيين. عندما تتصاعد المخاوف في وول ستريت، يخرج رأس المال من الأصول ذات العائد العالي، بما في ذلك بيتكوين."

وتُظهر الأمثلة التاريخية نتائج غير واضحة. أدى حدث "الثلاثي الشيطاني" في مارس إلى هبوط حاد في سوق العملات المشفرة، وتسبب حدث يونيو في انخفاض قيمة بيتكوين وإيثريوم بنسبة 2% مع استقرار شهري لاحق. ومع ذلك، كان حدث سبتمبر أقل تدميراً، مما يوضح أن سياق ظهور المخاطر أحيانًا أهم من الحدث الزمني نفسه.

### الاختبار الرئيسي: 13.3 مليار دولار من خيارات بيتكوين على Deribit

لكن بالنسبة للمتخصصين في العملات المشفرة، فإن الاحتفال الحقيقي سيكون في 26 ديسمبر، عندما تنتهي صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة تزيد عن 13.3 مليار دولار على منصة Deribit. هذا ليس مجرد إجراء ربع سنوي — حيث يتركز أكثر من نصف الاهتمام المفتوح الحالي حول هذا التاريخ.

نطاق "الألم الأقصى" يقع بين 100,000 و102,000 دولار. هذا المستوى هو النقطة التي تفقد فيها غالبية الخيارات قيمتها، وهنا عادةً يرى المستثمرون أكبر إمكانيات للتلاعب بالسوق.

يضيف تيم سان، الباحث في مجموعة هاشكي، نظرة مستقبلية: "هذا الحجم من الخيارات يخلق دافعًا لتحديد السعر. إذا استقرت الأسعار أدنى من 100,000 دولار، فإن معظم المراكز الطويلة ستنتهي بدون ربح."

### الخلفية الاقتصادية الكلية: اتجاهات الانكماش وسحب رأس المال

الصورة العامة أكثر تعقيدًا بسبب التحولات الاقتصادية الكلية العالمية. القلق الرئيسي هو احتمال تصعيد السياسة النقدية لبنك اليابان. إذا حدث ذلك، فقد يؤدي إلى تفشي استراتيجيات الكيرري، حيث يغلق المستثمرون مراكز منخفضة الفائدة في الين ويخرجون رأس المال من الأصول عالية المخاطر.

"عندما ترتفع أسعار الفائدة اليابانية، يخلق ذلك ضغطًا على الطلب على العملات المشفرة. رأس المال الموجه إلى بيتكوين عبر المراكز الممولة بالرافعة المالية سينخفض"، يوضح سان.

وفي الوقت نفسه، بدأ المحافظ الاستثمارية المؤسساتية في إعادة التوازن السنوية. خلال هذه العملية، غالبًا ما يحقق اللاعبون الكبار أرباحًا ويقللون من تأثيرهم على الأصول عالية المخاطر — وهو ما قد يضغط على سعر بيتكوين.

### موقف الحماية للمستثمرين ونقص السيولة

مؤشر خيارات البيع والشراء عند حوالي 1.10 يشير إلى أن المتداولين يتخذون موقفًا دفاعيًا واضحًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقليل السيولة خلال الأعياد يخلق ظروفًا مثالية لتحولات مفاجئة في السعر.

تضيف التدفقات غير المتسقة عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) مزيدًا من عدم اليقين. إذا بدأت المؤسسات في تقليل مراكزها، فإن نقص السيولة سيؤدي إلى فروقات سعرية أكبر وتأثير مباشر أكبر على سعر بيتكوين.

### الشكوك حول وتيرة الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي

عامل آخر هو التقييم المبالغ فيه لوتيرة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بين شركات التكنولوجيا الأمريكية. إذا بدأ هذا القطاع في التراجع، فسيكون لذلك تأثير تراكمي، يعزز خروج رأس المال من الأصول ذات العائد العالي، بما في ذلك بيتكوين.

### سوق التوقعات لا تزال متفائلة

على الرغم من هذه التهديدات، تظهر بيانات سوق التوقعات بقاء نوع من التفاؤل. على منصة مايريد، يقدر المستخدمون احتمالية أن تصل بيتكوين إلى 100,000 دولار بنسبة 68%، مقارنةً بخسارتها إلى 69,000 دولار. هذا يشير إلى أن المشاركين على المدى الطويل لا يزالون يثقون في ربحية بيتكوين حتى في ظل التقلبات قصيرة الأمد.

### الخلاصة: الاستعداد للتقلبات

ختامًا، من المتوقع أن يكون التداول غير مستقر مع نوافذ تقلبات كبيرة خاصة في الجلسة الأخيرة من التداول في الولايات المتحدة. انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة 13.3 مليار دولار في 26 ديسمبر يظل تاريخًا حاسمًا للمراقبة، على الرغم من أن السعر الحالي عند $91,580 لا يزال بعيدًا عن المستويات القصوى.

يجب على المتداولين الاستعداد لتحركات مفاجئة، لكن الهيكلية طويلة الأمد لبيتكوين — عرضها المحدود وطلب المؤسسات المتزايد — تظل ثابتة. السؤال هو كم من الصبر سيتحمله المستثمرون خلال هذه الأيام ذات الطابع الدوري قبل الأعياد الجديدة وما بعدها.