صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية: أسبوع من التقلبات الصافية والموافقات التنظيمية

الأسبوع الماضي ترك أثرًا واضحًا في سوق صناديق العملات الرقمية الفورية. في الولايات المتحدة، خسرت صناديق البيتكوين الفورية 497 مليون دولار، في حين أظهرت صناديق الإيثيريوم أداءً أسوأ مع تدفق خارجي قدره 643 مليون دولار. على الرغم من ذلك، حافظت القيمة الإجمالية لأصول صناديق البيتكوين على مستوى 114.87 مليار دولار.

السوق الأمريكي: إشارات مختلطة

خلال أربعة أيام تداول، شهدت صناديق البيتكوين الأمريكية خروج رأس مال. ومع ذلك، لم تظهر جميع الصناديق نفس الاتجاه — حيث أظهرت BITB و IBIT و ARKB تدفقات مالية قدرها 115 و106 و100 مليون دولار على التوالي، مما يشير إلى طلب انتقائي من المستثمرين.

تعرضت صناديق الإيثيريوم لضغط أكبر. خلال ثلاثة أيام، وعلى الرغم من وجود أيام تدفق داخلي، بلغ الإجمالي الخارجي 643 مليون دولار. تصدر BlackRock ETHA حجم التدفقات الخارجة، على الرغم من أن الصندوق الاستثماري للشركة يتبع استراتيجية طويلة الأمد. تجاوزت القيمة الإجمالية لصناديق الإيثيريوم 18.21 مليار دولار، مما يعكس مستوى عاليًا من تركيز رأس المال.

الاتجاه الآسيوي

شهدت صناديق البيتكوين الفورية في هونغ كونغ خروج 8.98 بيتكوين من أصول بقيمة 336 مليون دولار. حافظ Harvest Bitcoin على 291.25 بيتكوين، في حين وصلت ChinaAMC إلى 2410 بيتكوين. ظلت صناديق الإيثيريوم في المنطقة بدون تدفقات، مع الحفاظ على رأس مال قدره 95.61 مليون دولار.

سوق الخيارات يظهر مقاومة

بحلول 19 ديسمبر، بلغ حجم تداول الخيارات على صناديق البيتكوين 987 مليون دولار مع نسبة لافتة للشراء/بيع 1.37. أما المراكز المفتوحة في 18 ديسمبر فبلغت 32.51 مليار دولار بنسبة 1.85، مما يشير إلى استمرار التفاؤل الصعودي. ومع ذلك، انخفضت نشاطات التداول وظلت التقلبات عند مستوى 47.28%.

النشاط التنظيمي يتصاعد

منتجات ETF الجديدة في الأفق

قدمت VanEck طلبًا محدثًا لصندوق AVAX الفوري برمز VAVX، موسعةً محفظة صناديق العملات البديلة. كما سجلت Bitwise Asset Management رسميًا طلبًا لصندوق Sui ETF عبر نموذج S-1، يتضمن أكثر من 20 وثيقة. وأقام الصندوق الاستثماري لشركة Bitwise مكاتبه في سان فرانسيسكو وعنوانه القانوني في ديلاوير.

قدمت Canary Capital طلبًا محدثًا لصندوق استثمار مع وقف التنفيذ INJ عبر SEC. وستوفر U.S. Bancorp Fund Services و BitGo Trust Company خدمات الحفظ.

اختراقات في الإدراج

نشرت NYSE ملخصًا سنويًا لعام 2025: حيث تم إدراج 25 صندوقًا جديدًا للأصول الرقمية، بما في ذلك Bitwise Solana Staking ETF و Franklin XRP ETF. وأكدت NYSE أن منصتها أصبحت الرائدة في إدراج صناديق العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

كما قدمت Bitwise مؤخرًا مستندات محدثة لصندوق Hyperliquid ETF مع عمولة 0.67% ورمز BHYP، وهو خطوة تقليدية قبل الإدراج الرسمي.

النجاحات الآسيوية

أكدت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ أن القيمة السوقية الإجمالية لصناديق الأصول الافتراضية الفورية في الربع الثالث بلغت 920 مليون دولار — بزيادة قدرها 217% منذ الإطلاق. وتحتفظ خمسة صناديق نقدية مُرمّزة بـ 5.387 مليار دولار هونج كونج، أي 692 مليون دولار، بزيادة 391% عن الربع السابق. كما وسعت SFC الإعفاء من رسوم الطابع على صناديق التوكن، مما يعزز تطوير التداول الثانوي.

التقييمات والتحليلات والآفاق

توقعات صعودية لعام 2026

يعتبر ميت هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، أن مسار التطور “متفائل للغاية”. حيث تدخل وسطاء كبار السوق، ومن المتوقع أن يشهد عام 2026 تدفقات قياسية من الأموال. وكان الانخفاض الأخير نتيجة لتوقعات دورة مدتها أربع سنوات وتصحيحات فنية، والتي ستتلاشى مع زيادة المؤسساتية.

مخاطر التركيز

يتوقع الخبراء إطلاق أكثر من 100 صندوق ETF للعملات الرقمية في عام 2026. ومع ذلك، يحذر James Seifart من Bloomberg من أن Coinbase تسيطر على 85% من أصول صناديق البيتكوين العالمية، مما يخلق خطر نقطة فشل واحدة. ويعتمد العديد من المشاركين على عدد قليل من منصات تحديد الأسعار، وتظل العملات البديلة معقدة للتحوط بسبب نقص عمق المشتقات.

ستعزز البيتكوين والإيثيريوم وسولانا والعملات الرئيسية الأخرى هيمنتها. وستواجه المنتجات ذات الأصول الأقل من 50 مليون دولار، ذات الجودة العالية، موجة أولى من التصفية في نهاية 2026 وبداية 2027.

مفارقة التعدين

ذكر ميت هوجان أيضًا أن صناديق البيتكوين ذات القيمة السوقية البالغة 15 مليار دولار قد تشتري قريبًا المزيد من البيتكوين مما يُنتج سنويًا من مناجم التعدين، مما يشير إلى إعادة ضبط جذرية في الطلب بالسوق.