انقطاع التدفقات الخارجة لمدة خمسة أيام متتالية: عودة التدفقات الصافية لصناديق البيتكوين ETF، هل يلوح في الأفق تحول في السوق؟

يظهر سعر البيتكوين اليوم عند $95,459.4، بارتفاع قدره 4.51% خلال 24 ساعة. مع استمرار تعميق المؤسسات المالية التقليدية استراتيجياتها في سوق التشفير مع بداية عام 2026، أصبح صندوق البيتكوين الأمريكي المتداول في السوق الفوري مؤشراً هاماً لمعنويات السوق.

بعد مرحلة من انفصال الأداء الأساسي عن السعر في عام 2025، يمر سوق التشفير الآن بمرحلة تصحيح جديدة. بينما لا تزال السوق تتعامل مع بيانات التدفقات الصافية الخارجة من صناديق البيتكوين والإيثيريوم ETF في الأسبوع الأول من 2026 والتي بلغت حوالي 7.5 مليار دولار، تظهر أحدث تدفقات الأموال إشارات مختلفة.

انعكاس تدفقات الأموال

بعد خمسة أيام متتالية من التدفقات الخارجة، شهد صندوق البيتكوين الأمريكي المتداول في السوق الفوري تحولاً في 13 يناير 2026. في الأسبوع السابق، بلغت التدفقات الصافية الخارجة من صناديق البيتكوين والإيثيريوم ETF مجتمعة حوالي 7.496 مليار دولار، مما أثار قلق السوق بشأن الاتجاهات قصيرة الأجل.

خلال فترة التدفقات الخارجة المستمرة، كانت أكبر عملية تدفق في 10 يناير، حيث سجل صندوق البيتكوين الأمريكي المتداول في السوق الفوري تدفقاً صافياً خارجياً بقيمة 2.5 مليار دولار، مع خروج صندوق البيتكوين التابع لشركة بلاك روك iShares بقيمة 2.52 مليار دولار. هذا التدفق الخارجي لم يكن ظاهرة معزولة. في نوفمبر وديسمبر 2025، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين الفورية حوالي 45.7 مليار دولار، مع تدفق خارجي شهري في ديسمبر حوالي 10.9 مليار دولار. لاحظ مراقبو السوق أنه عندما كان المستثمرون الأفراد يبيعون خوفاً فوق مستوى 93,000 دولار، كانت المؤسسات تشتري بشكل صافٍ بقيمة 4.71 مليار دولار في 2 يناير.

تحليل تحركات المؤسسات

وراء تدفقات الأموال هذه، تكمن استراتيجية المؤسسات في إعادة توازن محافظها على المدى الطويل. صندوق IBIT التابع لبلاك روك، وهو أكبر صندوق بيتكوين فوري في العالم، يمتلك حوالي 77.08 ألف بيتكوين. تشير تحليلات السوق إلى أن التدفقات الخارجة الأخيرة تعكس بشكل رئيسي إعادة توازن المحافظ الاستثمارية للمؤسسات، وليس شكوكاً في القيمة طويلة الأمد للبيتكوين.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من خروج 2.52 مليار دولار من صندوق IBIT في 10 يناير، إلا أن صندوق FBTC التابع لشركة فيديليتي سجل تدفقاً داخلياً بقيمة 7.9 مليون دولار. هذا التباين يدل على أن ردود فعل المؤسسات المختلفة تجاه تقلبات السوق قصيرة الأجل تختلف.

تحول هيكل السوق

يستمر تزايد مشاركة المؤسسات في سوق التشفير. تظهر البيانات أن حصة المؤسسات في حيازة البيتكوين قربت من 24% مع بداية 2026، وأن القوة التسعيرية للسوق تتجه تدريجياً من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات. هذا الاتجاه يتأكد من خلال تحركات المؤسسات المالية التقليدية، حيث تخطط شركة مورغان ستانلي للسماح للمستشارين بتخصيص 0-4% من محافظهم للبيتكوين ETF بدءاً من 1 يناير 2026.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يتم إطلاق منصة E-Trade للتداول بالتشفير للمستثمرين الأفراد في النصف الأول من 2026. هذه التطورات تعني أن قاعدة المستثمرين الأوسع ستتمكن من المشاركة في سوق التشفير عبر القنوات التقليدية.

البيئة السياسية والتنظيمية

تغيرات البيئة السياسية تفتح آفاقاً جديدة لنمو الأصول المشفرة. لقد حصل البيتكوين على وضع احتياطي استراتيجي في الولايات المتحدة، وهو تحول سياسي كان يصعب تصوره قبل عدة سنوات. من ناحية التنظيم، من المتوقع أن يتم تمرير قانون Clarity في الربع الأول من 2026، وسيتم توقيع تشريعات أوسع نطاقاً حول التشفير في بداية العام. هذه التطورات توفر إطار تنظيمياً أكثر وضوحاً للسوق، وتقلل من مخاطر الامتثال للمؤسسات الاستثمارية.

كما أن موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تجاه العملات المشفرة يتغير بشكل دقيق. على الرغم من تحفظ SEC على المنتجات المشتقة المعقدة، إلا أنها أصدرت سلسلة من الإعفاءات التي سمحت للمصارف بتجربة مشاريع تجريبية.

ظهور منتجات مالية مبتكرة

تعمل المؤسسات المالية التقليدية على تطوير المزيد من المنتجات المالية المرتبطة بالأصول المشفرة. قدمت جي بي مورغان طلباً إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لطرح أوراق مالية بيتكوين مهيكلة جديدة. تعتمد هذه المنتجات على صندوق البيتكوين التابع لبلاك روك بقيمة حوالي 69 مليار دولار، وتسمح للمستثمرين بتحقيق أرباح تصل إلى 1.5 ضعف ارتفاع سعر البيتكوين باستخدام آلية الرافعة المالية.

إذا لم يصل سعر البيتكوين إلى شروط التفعيل قبل 21 ديسمبر 2026، فسيتم تمديد مدة الاستثمار تلقائياً حتى 2028، مع عدم وجود حد أقصى لعوائد الأرباح خلال هذه الفترة.

أداء الأصول الرئيسية

حتى 14 يناير 2026، كانت أداء الأصول الرقمية الرئيسية مستقرة. سعر (BTC) البيتكوين هو $95,459.4، بقيمة سوقية تصل إلى 1.9 تريليون دولار، وحصة سوقية تبلغ 55.99%، بارتفاع قدره 4.51% خلال 24 ساعة. سعر (ETH) الإيثيريوم هو $3,336.54، بقيمة سوقية تبلغ 401.45 مليار دولار، وحصة سوقية 11.79%، بارتفاع 7.54% خلال 24 ساعة.

كجزء مهم من نظام منصة Gate، فإن رمز GateToken (GT) سعره حالياً $10.79، بقيمة سوقية تبلغ 1.07 مليار دولار، وحصة سوقية 0.094%، بارتفاع 4.76% خلال 24 ساعة.

آفاق الاتجاهات طويلة المدى

ذكر تقرير K33 Research في «مراجعة 2025 السنوية» أن النظرة المستقبلية لعام 2026 متفائلة، مع توقع أن يتفوق البيتكوين على مؤشرات الأسهم والذهب. يعتقد المحللون أن الانتصارات التنظيمية ستؤدي إلى فوائد تفوق تأثير توزيع رأس المال. على المستوى الكلي، من المتوقع أن يعين ترامب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي من الحمائم، مع تبني سياسات توسعية بدلاً من التشديد، مما يعزز بيئة “وفيرة” لصالح البيتكوين والأصول النادرة الأخرى.

كما تدعم التوقعات من جانب العرض وجهة النظر الصاعدة. من المتوقع أن ينتهي انخفاض المعروض من البيتكوين الذي يمتلكه المستثمرون لأكثر من عامين، وأن يعود إلى أكثر من 12.16 مليون بيتكوين بنهاية العام، مع تراجع ضغط البيع المبكر وتحوله إلى طلب صافٍ. مع فتح خطة 401(k)، ستشهد السوق دخول طلبات شراء ضخمة تعتمد على تخصيصات تتراوح بين 1% و5% من المحافظ.

لا تزال شركة إدارة الأصول الرقمية العملاقة، iShares البيتكوين التابع لبلاك روك، أكبر صندوق بيتكوين فوري في العالم، حيث يمتلك حوالي 77.08 ألف بيتكوين، بقيمة تتجاوز 73 مليار دولار وفقاً للسعر الحالي. بلغ إجمالي الأصول الصافية لصناديق البيتكوين الفورية 116.9 مليار دولار، وهو ما يعادل حوالي 6.5% من القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين. منذ إطلاقها في بداية 2024، تجاوز التدفقات الصافية التراكمية لهذه المنتجات 56 مليار دولار. في قاعات التداول في وول ستريت، يراقب المتداولون عن كثب كل تغير دقيق في تدفقات صناديق ETF. إن المؤسسات الاستثمارية، من خلال تدفقات الأموال اليومية، تعيد تشكيل قواعد اللعبة في سوق التشفير بصمت.