مؤخرًا بدأت منظومة التأمين في هونغ كونغ تتلامس مع مجال الأصول المشفرة، وهذا ليس مجرد اختبار بسيط، بل هو توسع منهجي في جانب الأصول وابتكار في نظام الدفع. المنطق الأساسي واضح جدًا: في ظل ضغط انخفاض معدلات الفائدة، تحتاج مؤسسات التأمين إلى إيجاد منفذ جديد لتحقيق أرباح، وعلى الرغم من أن الأصول المشفرة تتسم بتقلبات عالية، إلا أن إمكانيات العائد موجودة بالفعل.

**كيف تم وضع الإطار التنظيمي**

فكرة هونغ كونغ هي السيطرة الصارمة ولكن بدون الرفض المطلق. تم فرض متطلبات رأس مال مخاطر بنسبة 100% على العملات الرئيسية (مثل BTC، ETH) — بمعنى أنه إذا استثمرت 1 وحدة، يجب أن تجهز أيضًا وحدة إضافية كاحتياطي للمخاطر. هذا المطلب ليس منخفضًا بالتأكيد، لكنه أكثر واقعية من الحظر المباشر. بالمقارنة، متطلبات رأس مال العملات المستقرة المتوافقة أكثر تساهلاً، وهذا التوجه مثير للاهتمام.

كما تم وضع جدول زمني واضح. في أغسطس 2025، أطلقت هونغ كونغ تجربة دفع وثائق التأمين باستخدام العملات المستقرة، ومن المرجح أن تصدر أول تراخيص للعملات المستقرة في بداية 2026. هذا يعني أن عمليات دفع المطالبات وتسوية الوثائق يمكن أن تتم باستخدام العملات المستقرة، دون الحاجة إلى الاعتماد على القنوات البنكية التقليدية.

**ما الذي تواجهه شركات التأمين**

من ناحية الفرص، هذا يفتح حقًا قنوات استثمارية جديدة. في ظل بيئة تراجع العوائد الحالية، فإن العائد المحتمل للأصول المشفرة جذاب جدًا لتمويل التأمين. بالإضافة إلى ذلك، فإن الدفع باستخدام العملات المستقرة يقلل بشكل كبير من تكاليف الأعمال العابرة للحدود، ويمكن للبلوكشين تحسين عمليات إدارة القيمة النقدية للوثائق، وكل ذلك يحقق كفاءات ملموسة.

لكن التحديات حاضرة أيضًا. متطلبات رأس المال المخاطر بنسبة 100% ترفع من تكاليف الاستثمار مباشرة، مما يحد من حجم الاستثمارات التي يمكن للمؤسسات القيام بها. تقلبات السوق المشفرة ليست بالأمر السهل، فهي تختبر قدرات السيطرة على المخاطر وإدارة الأصول بشكل حقيقي. بالإضافة إلى ذلك، فإن التكاليف التنظيمية مرتفعة، مما يرفع حاجز الدخول أمام الشركات الصغيرة والمتوسطة.

**هل هو خير لحاملي الوثائق**

من ناحية العائد، إذا قامت شركات التأمين فعلاً بتخصيص جزء من أصولها لمجال الأصول المشفرة، فإن حاملي الوثائق يشاركون بشكل غير مباشر في إمكانيات النمو، وقد ينعكس ذلك على الأرباح أو عوائد الوثائق. لكن هذا يعني أيضًا انتقال المخاطر — تقلبات الأصول المشفرة ستؤثر على العائد الفعلي للوثيقة، وهذه عدم اليقينيات يجب تحملها.

أما من ناحية تجربة الخدمة، فهناك تحسين واضح. الدفع باستخدام العملات المستقرة للدفعات أو سحب المطالبات سيقلل بشكل كبير من رسوم المعاملات العابرة للحدود، وسرعة الوصول للأموال ستكون أسرع بكثير. وإذا تمكنت القيمة النقدية للوثيقة من أن تُسحب بمرونة عبر البلوكشين، دون الحاجة إلى عمليات سحب تدميرية مثل الإلغاء، فذلك سيكون مفيدًا أيضًا لحاملي الوثائق.

**كيف ستتغير سوق الأصول المشفرة**

تدفق رؤوس الأموال من قبل مؤسسات التأمين يضيف حجم سيولة ليس بالقليل، مما يمكن أن يعزز نظام تسعير مخاطر الأصول المشفرة، ويدفع نحو تطوير منتجات تأمين للأصول الافتراضية. وفي النهاية، قد يتشكل نظام بيئي مغلق يتضمن «الاستثمار-الحماية-التسوية»، وتكون هونغ كونغ بمثابة نموذج يُحتذى به في هذا المجال. من منظور عالمي، فإن أن تصبح هونغ كونغ السوق الآسيوية الأولى التي تفتح بشكل منهجي أمام استثمارات التأمين في الأصول المشفرة، هو إشارة قوية ستجذب رؤوس أموال ومؤسسات عالمية للتجمع هناك.

**كيف ستتطور المنتجات والمنظومة**

من المتوقع أن تظهر منتجات تأمين مرتبطة بأداء الأصول المشفرة، تقدم حلول حماية مخصصة لمقتني الأصول المشفرة. والأكثر من ذلك، ستُستكشف اتجاهات توكنية الأصول (RWA)، لبناء سلسلة كاملة من «الإصدار-التوكن-التداول بالعملات المستقرة»، مما يعزز سيولة الأصول وسهولة التداول.

بشكل عام، تعتمد هونغ كونغ على إطار تنظيمي صارم، يستخدم سياسات متميزة لدمج القطاع المالي التقليدي والأصول المشفرة بشكل منظم. هذا ليس تهاونًا، وليس رفضًا بسيطًا، بل هو إيجاد توازن عملي وقابل للتنفيذ. بالنسبة للنظام البيئي، قد يكون هذا بمثابة مؤشر رئيسي لاتجاهات المستقبل.