这一刻，可能就是比特币牛市的起点。

分析师Hayes的逻辑链条相当清晰，也很有说服力：政府赤字不断扩大，随之国债规模持续增发，美联储为了应对这一局面，开始通过SRF（特殊回购基金）隐性扩张资产负债表——这实际上就是变相QE。美元流动性源源不断涌入市场，最终流向包括比特币在内的风险资产。翻看历史数据，美联储的资产负债表与比特币价格走势几乎形成了完美的正相关。

基于这套逻辑，Hayes给出了一个大胆的预测：这轮由流动性驱动的牛市，有可能在2026年初将比特币推向20万美元的高位。

听起来确实刺激。但这背后也值得深思：这场由政府债务和货币扩张驱动的行情，到底是比特币作为"数字黄金"价值的终极验证，还是又一个危险的泡沫在酝酿？美联储的"隐形QE"真的能无损地持续进行吗？这些问题没有简单答案。

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