مشهد جديد لسوق التشفير في 2026: لعبة المثلث بين الحكومات والشركات ورأس المال

هل يجب على المستثمرين الآن الدخول إلى السوق؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يخططون لتحقيق أرباح على المدى القصير (أربعة إلى خمسة أعوام)، قد لا يكون الوقت الحالي هو الأفضل، خاصة إذا اتبعت الدورة الحالية قواعد التاريخ. ومع ذلك، لا تزال هناك فرص للمستثمرين الذين يركزون على القيمة طويلة الأمد. كما قال كريس كووبر، نائب رئيس أبحاث الأصول الرقمية في فيديليتي: «من منظور طويل الأمد، إذا اعتبرنا البيتكوين وسيلة لتخزين القيمة، وبناءً على حد العرض الثابت، فإن أي عملية شراء تعتبر استثمارًا في مواجهة مخاطر التضخم.»

ما هو أساس هذا الحكم؟ سوق العملات المشفرة في عام 2026 يشهد تحولًا جوهريًا. دخول الحكومات والشركات والمؤسسات المالية التقليدية بشكل جماعي، يُغير من هيكل المشاركين في السوق، ويعيد تشكيل آلية اكتشاف الأسعار.

الطلب على المستوى الحكومي: رد فعل متسلسل مدفوع بنظرية الألعاب

أبرز حدث في عام 2025 هو تحول موقف الحكومات تجاه الأصول المشفرة. في مارس، أنشأت الحكومة الأمريكية احتياطيًا استراتيجيًا من البيتكوين، مما يمثل تحولًا من أداة للمضاربة إلى أصل مالي معتمد رسميًا. وفي سبتمبر من نفس العام، أقرّ قيرغيزستان قانونًا لإنشاء احتياطي للعملات المشفرة. كما أن البرلمان البرازيلي يواصل الدفع بمشروع قانون يسمح باستخدام ما يصل إلى 5% من احتياطيات البلاد الدولية لامتلاك البيتكوين.

هذه الأحداث تستند إلى منطق كلاسيكي لنظرية الألعاب. يقول كووبر: «بمجرد أن تدرج عدة دول البيتكوين ضمن احتياطياتها الأجنبية، ستفقد الدول الأخرى ميزة تنافسية نسبية، مما يدفعها إلى التبني.» هذا السباق التسلحي المدفوع بنظرية الألعاب قد يؤدي إلى استمرار ارتفاع الطلب على البيتكوين خلال السنوات القادمة. من وجهة نظر العرض والطلب، فإن أي طلب إضافي سيدعم ارتفاع الأسعار.

تدفق رأس المال المؤسسي الكبير

بالإضافة إلى الحكومات، فإن مشاركة الشركات التقليدية أصبحت قوة دافعة جديدة للسوق. حتى نوفمبر، كانت أكثر من 100 شركة مدرجة تمتلك أصولًا مشفرة، من بينها حوالي 50 شركة تمتلك أكثر من مليون بيتكوين. هذا الاتجاه أصبح سائدًا بشكل حقيقي فقط في عام 2025.

تستمر شركة Strategy (السابقًا MicroStrategy) في شراء البيتكوين بشكل ثابت منذ 2020، لكن هذا العام زاد عدد الشركات التي تتبعها. يوضح كووبر آلية الربح من هذا الأمر: «بعض الشركات تستغل مكانتها السوقية أو مزايا التمويل لجمع الأموال بتكلفة منخفضة، ثم تشتري البيتكوين. هذا يرجع جزئيًا إلى أن المستثمرين لا يمكنهم الشراء مباشرة، فيتوجهون إلى هذه الشركات للحصول على التعرض.»

لكن شراء الشركات يحمل مخاطر أيضًا. إذا اضطرت أو رغبت هذه الشركات في البيع خلال سوق هابطة، فإن ذلك قد يضغط بشكل كبير على الأسعار.

هل ينتهي دورة الأربع سنوات أم يفتح عصرًا جديدًا؟

سوق العملات المشفرة يتبع عادة دورة مدتها أربع سنوات. حيث بلغ البيتكوين ذروته في نوفمبر 2013، وديسمبر 2017، ونوفمبر 2021، وبلغ أدنى مستوياته في يناير 2015، وديسمبر 2018، ونوفمبر 2022. كل دورة كانت مصحوبة بتقلبات حادة: الأولى هبطت من 1150 دولار إلى 152 دولار، والثانية من 19800 دولار إلى 3200 دولار، والثالثة من 69000 دولار إلى 15500 دولار.

نحن الآن في حوالي أربع سنوات من الذروة السابقة (نوفمبر 2021). أدى التراجع الأخير في الأسعار إلى إثارة نقاش جديد: هل بلغ هذا السوق ذروته بالفعل؟

هناك رأيان في السوق. أحدهما يعتقد أن الدورة التقليدية ذات الأربع سنوات ستتكرر، وأننا دخلنا سوق هابطة. والآخر يعتقد، استنادًا إلى الطلبات الجديدة من الحكومات والشركات، أننا نمر بـ«دورة فائقة» — حيث ستستمر السوق الصاعدة لعدة سنوات بدلاً من بضعة أشهر، مع تقلبات أقل بكثير، وأن التصحيحات المستقبلية ستكون أصغر بكثير من التاريخ. كمصدر مرجعي، شهدت السلع الأساسية في العقد الأول من الألفية الحالية دورة فائقة استمرت قرابة عشر سنوات.

يعتقد كووبر أن الدورة لم تختف، لأن مشاعر الخوف والجشع التي تحرك الدورة لا تزال قائمة. لكنه أشار إلى أنه من أجل تحديد ما إذا كانت هذه الدورة ستتبع نمط الدورة الأربع سنوات التقليدية، نحتاج إلى انتظار تأكيدات منتصف عام 2026. فالتراجع الحالي قد يكون بداية سوق هابطة جديدة، أو مجرد تصحيح مؤقت في سوق صاعدة.

المشهد الجديد: تغلغل رأس المال المؤسسي بشكل كامل

ثبت أن عام 2025 هو نقطة تحول: سوق العملات المشفرة يدخل نمطًا جديدًا. مدراء الصناديق التقليديون والمستثمرون المؤسسيون بدأوا في شراء البيتكوين والأصول الرقمية بشكل جماعي. يقول كووبر: «هيكل وأنواع المستثمرين تتغير بشكل جذري، ومن المتوقع أن يتعمق هذا الاتجاه أكثر في 2026. نحن فقط بدأنا نلمس السطح فيما قد يقدمه التمويل التقليدي من تدفقات رأس مال.»

ماذا يعني ذلك؟ ربما لم يفوت المستثمرون الذين يخططون للاستثمار على المدى الطويل فرصة الدخول الآن. مع الطلب الحكومي على الاحتياطيات، وتخصيص رأس المال من قبل الشركات، وتدفق رأس المال المؤسسي بشكل كامل، فإن الأساسيات في سوق العملات المشفرة تشهد تحولًا تاريخيًا — من مجال للمضاربة فقط إلى خيار جديد لتوزيع الأصول على مستوى العالم.