مراجعة سوق BTC "الفصول الأربعة" لعام 2025: كيف تدفع السياسات والتوقعات السوقية تطور الأسعار

2025年 بالنسبة لسوق البيتكوين كانت سنة مليئة بالدراما. من التفاؤل في بداية العام، إلى اضطرابات السياسات في المنتصف، ثم ذروة السوق في الخريف، وأخيرًا فترة التصحيح في نهاية العام — مر البيتكوين عبر “الفصول الأربعة” كاملة. ستستعرض هذه المقالة العوامل الرئيسية التي دفعت سعر البيتكوين خلال هذا العام.

اليقظة الربيعية: تردد إشارات الاحتياطي الفيدرالي وتردد الدورة السياسية (يناير-فبراير)

في بداية العام، بدأ البيتكوين في الارتفاع التدريجي من 93,507 دولار، ووصل في أوائل فبراير إلى مستوى فوق 100,000 دولار. استند هذا الارتفاع إلى تراكب قوتين:

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعات يناير وفبراير حافظ على سعر الفائدة دون تغيير (4.25%-4.5%)، إلا أنه أرسل إشارة واضحة بـ"مراقبة حذرة وتوقعات بالتخفيف". أكد جيروم باول أن خفض الفائدة لن يُنظر فيه إلا بعد رؤية “تقدم حقيقي في التضخم”، مع استبعاد احتمالية رفع الفائدة مرة أخرى. أظهر محضر اجتماع فبراير أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وافقوا بشكل عام على السياسة الحالية، مع قلق من أن رسوم ترامب الجمركية قد ترفع التضخم — ومع ذلك، اعتبر معظمهم أن “خفض الفائدة في 2025 لا يزال هو الاتجاه الرئيسي”.

عاد ترامب إلى البيت الأبيض في 20 يناير، ليصبح أول رئيس أمريكي “ودود للعملات المشفرة”. تزامن هذا الحدث مع توقعات مرنة للاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى مزاج سوقي متفائل للغاية، حيث شرعت المؤسسات والمستثمرون الأفراد في بناء مراكز.

اختبار بداية الصيف: صدمة الرسوم وسياسة التراجع المحدود (مارس-أبريل)

في نهاية فبراير، أعلن ترامب فرض رسوم على كندا والمكسيك، وبدأ تنفيذها رسميًا في 4 مارس. غير هذا الإجراء توقعات السوق — حيث برزت مخاوف من تدهور بيئة التجارة العالمية، مما أدى إلى بيع الأصول عالية المخاطر.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 23 مارس كان نقطة تحول. رغم أن الفيدرالي حافظ على سعر الفائدة، إلا أنه رفع توقعات التضخم وأرسل إشارة بـ"إبطاء وتيرة التخفيف". هذا كسر التوقعات السابقة بسرعة خفض الفائدة. عدم اليقين في السياسة، مع مخاطر الرسوم، أدى إلى خروج أموال كثيرة من الأصول عالية المخاطر، متجهة إلى الدولار والنقد. شهد البيتكوين تصحيحًا ملحوظًا خلال هذه الفترة.

انفجار الخريف الذهبي: دعم السياسات وتحول السيولة (مايو-أكتوبر)

أصبح سوق الخريف هو أزهى لحظات سوق التشفير في 2025. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا بثلاثة عوامل رئيسية:

تأسيس الإطار السياسي: من مايو إلى يوليو، مرر الكونغرس الأمريكي ثلاثة قوانين رئيسية. في 17 يونيو، أقر مجلس الشيوخ “قانون ابتكار العملات المستقرة الأمريكي”(GENIUS Act)، وهو أول إطار تنظيمي اتحادي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. في يوليو، أقر مجلس النواب بشكل متتالٍ “مشروع قانون مكافحة الـCBDC الوطني” و"مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية"(CLARITY Act). في 18 يوليو، وقع ترامب على قانون GENIUS، مما وضع تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة من “المنطقة الرمادية” إلى “المرحلة القانونية”.

إعادة تفعيل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي: في 18 سبتمبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة للمرة الأولى هذا العام (25 نقطة أساس)، ليصل إلى 4%-4.25%. عادت السيولة إلى التوسع، وأصبح البيتكوين الأصل المفضل للمؤسسات لمواجهة المخاطر الاقتصادية. في الوقت نفسه، بدأت العديد من البنوك المركزية حول العالم في إدراج كميات صغيرة من البيتكوين ضمن احتياطيات العملات الأجنبية — حيث أعلنت بنك هولندا عن حيازة 1.5 مليار دولار من البيتكوين، مما عزز ثقة السوق أكثر.

ملاذ مزدوج للأصول عالية المخاطر: في 1 أكتوبر، دخلت الحكومة الأمريكية في حالة “إغلاق” استمرت 43 يومًا بسبب تجميد الميزانية، مع غموض في التوقعات الاقتصادية. تكررت أحداث مثل طرح IPO لشركة Circle في 5 يونيو، وتداول عائلة ترامب في WLFI في 1 سبتمبر، وإعلانات مراكز الأصول المشفرة من قبل شركات مثل DAT، مما شكل سردًا سوقيًا متماسكًا. وسط غموض الاقتصاد ودعم السياسات، سجل البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق عند 124,774 دولار في 7 أكتوبر، وظل معظم أكتوبر فوق 110,000 دولار.

هذه الفترة أُطلق عليها “خريف العملات المشفرة” — مجازًا، لوصف موسم الحصاد الذي يجمع بين دعم السياسات، وتوفر السيولة، ومشاركة المؤسسات، مما أدى إلى موجة ارتفاع السوق.

الشتاء القارس: غموض الاقتصاد وتحول المشاعر (نوفمبر-ديسمبر)

في 1 نوفمبر، كان سعر البيتكوين 109,574 دولار، ثم بدأ دورة هبوطية. في 23 نوفمبر، وصل إلى أدنى مستوى عند 84,682 دولار، بانخفاض 22.71% خلال الشهر. على الرغم من أن معظم نوفمبر شهد تذبذبًا فوق 90,000 دولار، إلا أن زخم الارتفاع تراجع بشكل واضح، وبدأ النقاش الواسع حول “وصول السوق الهابطة”.

خلال فترة الإغلاق الحكومي، غابت البيانات الاقتصادية الرئيسية، وزادت المخاوف من أساسيات الاقتصاد الأمريكي واتجاهات أسعار الفائدة المستقبلية. رغم أن السوق كان يتوقع استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن الأخير أرسل إشارات حذرة قبل ديسمبر، مما أدى إلى انقسامات في توقعات السيولة.

في 10 ديسمبر، نفذ الاحتياطي الفيدرالي خفضًا للفائدة للمرة الثالثة هذا العام، لكن السوق لم تفرح — بل فسرت ذلك على أنه “خفض ركود”، معتبرة أنه رد فعل على التباطؤ الاقتصادي وليس تعديلًا دوريًا طبيعيًا. بدأ المشاركون في سوق التشفير يعيدون تقييم مسارات أسعار الفائدة العالمية، والصحة المالية، والمتغيرات الكلية الأخرى، مع توجه أكثر حذرًا في تخصيص الأصول. زادت صعوبات تشغيل شركة DAT، وارتفعت عمليات التصفية بسبب تقلبات كبيرة، مما زاد من ضغط الهبوط.

بنهاية 2025، يستعد السوق لاستقبال العام الجديد وسط توقعات بـ"انتعاش عيد الميلاد" — وهو ما يُنظر إليه على أنه “الأمل الأخير”. السعر الحالي للبيتكوين هو 92.84 ألف دولار، بانخفاض 2.50% خلال 24 ساعة.

ملخص السنة: من “اليقين” إلى “عدم اليقين”

يعكس مسار سوق 2025 تزايد ارتباط الأصول المشفرة بالأسواق المالية التقليدية. بداية العام بـ"اليقين" (صعود ترامب، وتيسير الاحتياطي الفيدرالي) دعم موجة ارتفاع سريعة؛ ثم تذبذب السياسات (الرسوم، تصحيح التضخم، تأجيل خفض الفائدة) أدى إلى تصحيح؛ وخلال الخريف، زادت “الأخبار الإيجابية” (إطار تنظيمي، تحول السيولة، مشاركة المؤسسات) من ارتفاع السوق؛ وأخيرًا، في نهاية العام، أدى “الغموض الكلي” (غياب البيانات الاقتصادية، عدم وضوح آفاق التوظيف، تكرار التوقعات السياسية) إلى استمرار حالة الركود.

بالنظر إلى 2026، من المتوقع أن يظل مسار البيتكوين مرتبطًا بشكل عميق بدورات السياسات النقدية للبنوك المركزية العالمية والوضع المالي في الولايات المتحدة. ستظل تحسينات الإطار التنظيمي وتوجهات توفير السيولة من العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر البيتكوين.