يكشف الهيكل السوقي الحالي عن ضعف مقلق — نحن غير مهيئين بشكل كافٍ لامتصاص حدث كبير آخر من نوع "الابتعاد عن المخاطر". إليك لماذا يهم هذا الأمر:

لقد خلقت مرحلة التوحيد الأخيرة ثقة زائفة بين العديد من المتداولين. بينما تشير المقاييس السطحية إلى استقرار، إلا أن أنماط السيولة الأساسية تحكي قصة مختلفة. خلال فترات الضغط، تتسع فروق العرض والطلب بشكل كبير، وغالبًا ما يتسارع الذعر بين التجزئة ليصل إلى سلاسل تصفية المؤسسات.

انظر إلى الخلفية الكلية: تظل أسواق الأسهم ممتدة، وأي محفز سلبي — سواء كان بيانات اقتصادية كلية، توترات جيوسياسية، أو نتائج أرباح الشركات الكبرى — قد يؤدي إلى تفعيل دورة تقليل الرافعة المالية التالية. عندما يحدث ذلك، يتبع العملات الرقمية تاريخيًا الأصول ذات المخاطر المنخفضة في الاتجاه النزولي، وليس التصاعدي.

ارتبطت العلاقة بين العملات الرقمية والأصول ذات المخاطر التقليدية بشكل أقوى خلال الأرباع الأخيرة. تنهار رواية العملة المشفرة كملاذ آمن تمامًا عندما تكون في أمس الحاجة إليها. لقد رأينا تكرار هذا النمط: البيع الأولي يؤدي إلى استدعاءات الهامش، وتسرع التصفية القسرية الخسائر، وتنتشر العدوى عبر البروتوكولات ذات الرافعة المالية العالية.

ما الذي يجعل هذه الدورة مختلفة؟ تمركز التجزئة أعمق من الدورات السابقة، والرافعة في المشتقات عند مستويات مرتفعة. حركة حادة ضد المراكز الطويلة يمكن أن تتسارع بسرعة.