21 مليار دولار من خيارات الأسهم تُسوى يوم الجمعة، تقلبات ETH تنخفض إلى أدنى مستوى لها، لماذا تتسابق المؤسسات على وضع استراتيجيات تحوط من الهبوط

على وشك حدوث تسوية كبرى بقيمة 21 مليار دولار، لكن تقلبات السوق تتباين. وفقًا لأحدث الأخبار، ستتم تسوية خيارات BTC و ETH المركزة يوم الجمعة (24 يناير) بقيمة تقريبية تبلغ 21 مليار دولار، لكن السوق يظهر تناقضًا مثيرًا للاهتمام: تقلبات السوق الضمنية (IV) لـ BTC تبلغ 42%، بينما ETH عند 56%، وتوجد عند أدنى مستوياتها. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الأموال تتجمع بشكل كبير في استراتيجيات التحوط من الهبوط، فماذا يكشف ذلك عن إشارات السوق؟

مفارقة حجم التسوية وتقلبات السوق

على وشك تسوية بقيمة 21 مليار دولار، السوق استوعب الأمر مسبقًا

حجم تسوية الخيارات يوم الجمعة هو 21 مليار دولار، وهو نقطة زمنية لا يمكن تجاهلها. لكن من ناحية التقلب، يبدو أن السوق قد قام بالفعل بتسعير هذا الحدث مسبقًا.

انخفض تقلب ETH إلى أدنى مستوى خلال العام الماضي بنسبة 1.1%، مما يعني أن توقعات السوق لتقلب ETH مؤخرًا قد تم دفعها إلى أدنى مستوياتها. لكن هذا الانخفاض الشديد في التقلب غالبًا ما يحمل فرصًا عكسية.

انعكاس مؤشر Skew وتحول مشاعر السوق

خلال الأسبوع الماضي، أصبح مؤشر Skew (الانحراف) لـ BTC و ETH بشكل عام سلبيًا بشكل واضح، مع انخفاض شديد في الأطر الزمنية القصيرة (7 أيام/30 يوم). هذا الإشارة واضحة:

• تركيز الأموال على شراء خيارات الحماية من الهبوط
• ارتفاع الطلب على التحوط على المدى القصير
• تراجع الميل للمخاطرة
• توقعات بزيادة تقلب السوق

الانخفاض في Skew يعكس بشكل أساسي أن المشاركين في السوق يستخدمون أموالهم الحقيقية لتأمين أنفسهم ضد الهبوط، وهذه ليست مجرد مشاعر، بل تخصيص أموال حقيقي.

استراتيجيات المؤسسات من خلال التداولات الكبرى

الانحراف في الأسعار من نوع البيع على المكشوف هو الخيار السائد

في التداولات الكبرى خلال الـ24 ساعة الماضية، تم شراء خيار بيع على المكشوف بقيمة 88k/بيع 90k (30JAN26-P) لما يقرب من 1,115 BTC، مع دخل صافٍ من الأقساط بقيمة حوالي 730,000 دولار. هذا الهيكل نموذجي جدًا:

• شراء خيار بيع عند سعر 88k (السعر الأدنى المحتمل)
• بيع خيار بيع عند سعر 90k (حد المخاطر)
• تقليل التكاليف عبر دخل الأقساط
• مناسب للمستثمرين الذين يتوقعون هبوطًا قصير الأمد ويرغبون في التحكم في التكاليف

حجم 1,115 BTC يدل على أن الأمر ليس من قبل الأفراد العاديين، بل من قبل مؤسسات تستخدم استراتيجيات إدارة المخاطر.

استراتيجية “الشراء على التقلب” لـ ETH

الأكثر إثارة هو التداولات الكبرى على ETH: استراتيجية شراء تقلبات واسعة النطاق (Long Straddle) بشراء خيارات شراء عند 3200 دولار وخيارات بيع عند 2800 دولار، مع تداول حوالي 5,000 ETH، ودفع أقساط صافٍ بقيمة 2.03 مليون دولار.

معنى هذه الاستراتيجية:

• شراء خيارات شراء وبيع في نفس الوقت
• هذه استراتيجية “الشراء على التقلب”
• دفع 2.03 مليون دولار كأقساط للاستفادة من ارتفاع التقلب
• عندما يكون التقلب عند أدنى مستوياته، تصبح هذه الاستراتيجية أكثر جدوى من حيث التكلفة

تطابق سعر السوق مع سوق الخيارات

وفقًا للبيانات، سعر BTC الحالي هو 88,345.72 دولار، بانخفاض 2.90% خلال الـ24 ساعة الماضية، وبتراجع 7.04% خلال 7 أيام. هذا الانخفاض ليس كبيرًا، لكنه يتوافق مع الميل السلبي في سوق الخيارات. المؤسسات قامت مسبقًا بتأمين نفسها ضد المخاطر الهبوطية عبر سوق الخيارات.

الخلاصة

حجم التسوية البالغ 21 مليار دولار يستحق الانتباه، لكن الأهم هو كيف يقدر السوق هذا الحدث. تقلب ETH عند أدنى مستوياته، مع تركيز الأموال على استراتيجيات التحوط من الهبوط وشراء التقلبات، يدل على أن السوق يبحث عن استراتيجيات ذات قيمة في بيئة منخفضة التقلب. هذه ليست حالة من الذعر، بل تعبير عن المؤسسات عن تقييمها الواقعي للمخاطر الحالية من خلال تداولات حقيقية. خلال الأيام القادمة، سيكون من المهم مراقبة تغيرات التقلب قبل وبعد التسوية وتحركات الأموال، فهي نافذة مهمة لفهم تحول مشاعر السوق.