سوق السندات في اليابان يرسل إشارات حمراء، فانجارد تتراجع

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: سوق السندات في اليابان يرسل إشارات حمراء، وفانجارد تتراجع الرابط الأصلي:

سوق السندات في اليابان يرسل إشارات حمراء، وفانجارد تتراجع

أصبحت سندات الحكومة اليابانية ذات الأمد الطويل مركز ضغط السوق، حيث يطالب المستثمرون فجأة بعوائد أعلى بكثير لحيازة أطول استحقاقات البلاد.

ما بدأ كضجيج سياسي تحول إلى إعادة تقييم أوسع للمخاطر المالية، مما دفع العوائد إلى مستويات نادراً ما شوهدت في الأسواق اليابانية الحديثة.

النقاط الرئيسية

• سندات الحكومة اليابانية ذات الأمد الطويل تتعرض لضغوط كبيرة مع عودة المخاوف المالية
• مدير كبير في فانجارد أوقف شراء السندات قبل أحدث اضطرابات السوق
• اقترحت تخفيضات الضرائب زادت من المخاوف بشأن الإنفاق الحكومي غير الممول
• المزادات الضعيفة والبيع المحلي زاد من وتيرة ارتفاع العوائد

يعكس الاضطراب مخاوف متزايدة من أن السياسة المالية قد تتراخى تمامًا بينما يتضاءل تحمل سوق السندات لزيادة الدين.

مستثمر عالمي رئيسي يتراجع بصمت

وسط البيع، اختار مشتري دولي كبير الحذر. أليز كوتني، الذي يشرف على استراتيجيات أسعار الفائدة العالمية في شركة إدارة أصول كبرى، أوقف شراء سندات الحكومة اليابانية ذات الأمد الطويل في وقت سابق من هذا العام، مبتعدًا قبل أن تتصاعد التطورات السياسية وتزيد من تقلبات السوق.

لطالما ارتبط كوتني بموقف متفائل تجاه سندات اليابان ذات الأمد الطويل جدًا، مما يجعل التوقف ملحوظًا. رأيه أن التطورات الأخيرة خلقت توافقًا نادرًا لقوى سلبية لم يعد بإمكان المستثمرين في السندات طويلة الأمد تجاهله.

السياسة تلتقي بحراس السندات

تصاعدت أعصاب السوق بعد أن أدت التطورات السياسية إلى دعوة لانتخابات مبكرة وطرح خطط لتخفيف الضرائب المؤقتة، بما في ذلك تخفيض الضرائب على الاستهلاك المرتبطة بالطعام. في حين أن الهدف كان دعم الدعم السياسي، أعاد المقترح المخاوف بشأن التوسع المالي غير الممول.

بالنسبة لمستثمري السندات، القضية ليست في خفض الضرائب نفسه، بل في ما يرمز إليه. تمثل ضرائب الاستهلاك أكثر من خمس العائدات الحكومية في اليابان، مما يعني أن التعديلات القصيرة الأمد يمكن أن تغير بشكل جوهري الميزان المالي للبلاد.

عندما يتوقف تداول شائع عن العمل

على مدى العام الماضي، استثمر المستثمرون العالميون بكثافة في سندات اليابان ذات الأمد الطويل بناءً على افتراض أن تشديد السياسة التدريجي من بنك اليابان سيُسطح منحنى العائد ويدعم الطلب على الأمد الأطول.

يتم الآن اختبار تلك المنطق. ضعف الطلب في مزاد سندات لمدة 20 عامًا مؤخرًا، وتقارير عن بيع من قبل شركات التأمين المحلية، وتكهنات متجددة حول مزيد من الإنفاق الحكومي، أدت إلى ارتفاع حاد في عوائد السندات لمدة 30 عامًا. على الرغم من أن الأسعار استقرت لاحقًا في تداول متقلب، إلا أن الثقة قد اهتزت بوضوح.

ليس تراجعًا كاملًا، بل علامة تحذير

الأهم من ذلك، أن المستثمر الرئيسي لا يعلن أن سوق السندات في اليابان غير قابل للاستثمار. أشارت المؤشرات إلى أن إشارات أوضح ستكون كافية لإعادة المشترين. قد يعيد الالتزام الأقوى بالضبط المالي، أو موقف أكثر حسمًا من بنك اليابان تجاه رفع أسعار الفائدة على المدى القصير، الثقة.

حتى ذلك الحين، تظل الشركة على الحياد، وتعتبر البيع الأخير إشارة وليس فرصة.

آخرون لا زالوا يرون فرصة في الفوضى

ليس جميع مديري الأصول يشاركون نفس الحذر. قال بعض مديري الشركات الاستثمارية العالمية إن فرقهم تواصل استكشاف فرص انتقائية، بينما أشارت بعض الشركات أيضًا إلى التقلبات كمدخل محتمل وليس كعلامة حمراء.

يبرز الانقسام جدلًا أعمق في الأسواق: هل اضطراب سوق السندات في اليابان هو صدمة سياسية مؤقتة، أم علامة مبكرة على تحول هيكلي في كيفية تقييم المستثمرين للدين الياباني.

لماذا يهم هذا اللحظة

قضت اليابان عقودًا في تحدي منطق سوق السندات التقليدي، مع الحفاظ على مستويات ديون هائلة بجانب عوائد منخفضة جدًا. تشير التحركات الأخيرة إلى أن الصبر قد لا يكون غير محدود بعد الآن. عندما ترتفع العوائد طويلة الأمد بهذه السرعة، فهي ترسل رسالة مفادها أن المصداقية، وليس فقط سياسة البنك المركزي، تعود إلى التركيز.