انظر إلى مسار Aster، الكثير من الناس يرون السطح فقط——دعم الشخصيات الكبيرة، حماس العقود، ووعود الشراء مرة أخرى، ويعتقدون أن الأمور مستقرة. في الواقع، المتداولون الأذكياء كانوا قد استشعروا طعم المخاطر منذ زمن.

ما المشكلة؟ ببساطة، هناك ثلاث كلمات: ضغط العرض. كبار المستثمرين في المراكز المبكرة، صيادو التوزيعات، وآلية الفتح المنتظمة، هؤلاء هم المحرك الحقيقي وراء انخفاض سعر العملة. بالنظر فقط إلى عملية الفتح، يتم إصدار 1% من كمية العرض شهريًا، وهو ما يعادل 56.41 مليون دولار من ضغط البيع عند تحويله إلى الدولار. إذا كنت المستثمر الذي حصل على رموز الفتح، ووجدت أن أصولك suddenly زادت بقيمة أكثر من 50 مليون، هل ستختار أن تحتفظ بها بقوة؟ الواقع هو: لا أحد سيكون غبيًا لهذه الدرجة.

آلية الاسترداد تبدو جيدة—20% إلى 40% من رسوم المعاملات اليومية تُستخدم لإعادة الشراء. لكن الأرقام لا تكذب. خلال الثلاثين يومًا الماضية، كانت إيرادات رسوم المعاملات 24 مليون دولار، والشراء المقابل كان بين 4.8 مليون و9.6 مليون دولار. هذا الحجم، أمام تدفق الفتح الشهري البالغ 56.41 مليون، هو بمثابة قطرة في محيط. على المدى الطويل، ضغط الشراء ببساطة لا يواكب وتيرة البيع.

البيئة العامة غير مواتية، وهذه أيضًا عامل كبير. إذا استمرت السوق في الضعف، فهناك دروس سابقة في التاريخ—الطريق الذي سلكته dYdX، من المحتمل أن يمر به Aster مرة أخرى. وعندها، لن يكون من الممكن للمتداولين الذين وقعوا في الفخ أن يندموا بسرعة.