「شراء ثم بيع」تداول الكميات يقترب من النهاية K33: بيتكوين ستعود لسيطرة المشترين مرة أخرى في 2026

بفضل حملة من قبل حاملي البيتكوين الأوائل واستمرت لما يقرب من عامين من عمليات البيع الجماعي الواسعة النطاق، انتهت أخيرًا. وفقًا لتقرير أصدرته أحدث مؤسسة أبحاث K33 Research، بدءًا من عام 2024، بدأ هؤلاء المستثمرون الذين اشتروا واحتفظوا على المدى الطويل في تحقيق أرباح بشكل كبير. قال Vetle Lunde، مدير أبحاث K33 Research، إن سعر البيتكوين الحالي هو 90.06K، وأن المشترين بدأوا في جني الأرباح تدريجيًا ضمن هذا النطاق.

وفقًا للإحصاءات، خلال العامين الماضيين، أعيد دخول حوالي 1.6 مليون بيتكوين (بقيمة تقريبية تبلغ 14.4 مليار دولار وفقًا للسعر الحالي) إلى التداول. هذه البيتكوين التي كانت محبوسة بشكل عميق في أيدي حامليها على المدى الطويل، أصبحت الآن نشطة وتتجه نحو السوق. أكد Vetle Lunde أن هذا ليس مجرد ترقية لمحفظة أو تعديل تقني، بل هو عملية تصفية من قبل مؤسسات ضخمة.

موجة البيع من قبل الحاملي على المدى الطويل: 160 مليون بيتكوين عادت إلى السوق

على الرغم من أن بعض العناوين المبكرة التي أعيد تفعيلها قد تتعلق بتحويل صندوق البيتكوين غرايسكيل (GBTC) من صندوق مغلق إلى صندوق ETF مباشر، أو دمج المحافظ، أو ترقية أمنية، إلا أن Vetle Lunde يعتقد أن هذه الأسباب لا تفسر بشكل كافٍ ظاهرة إعادة تدفق البيتكوين على نطاق واسع. التفسير الأكثر منطقية هو أن هؤلاء المستثمرين على المدى الطويل الذين اشتروا واحتفظوا لسنوات، يقومون الآن بتوزيع حصصهم بشكل مستمر.

تشير البيانات إلى أن إمدادات البيتكوين التي عمرها أكثر من عامين أصبحت في عامي 2024 و2025 ثاني وثالث أكبر فترات “استيقاظ الإمدادات طويلة الأمد” في تاريخ البيتكوين، بعد عام 2017. لكن طبيعة هذه الموجة مختلفة تمامًا. كانت حركة التداول في 2017 مدفوعة بشكل رئيسي بطفرة ICO وارتفاع العملات المنافسة، بينما البيع الحالي هو أكثر ارتباطًا بالسيولة العميقة التي أوجدها صندوق البيتكوين ETF الأمريكي، والطلب الكبير من قبل المؤسسات والشركات.

بدعم من السيولة الكافية، تمكن هؤلاء المستثمرون الأوائل من تحقيق أرباح تدريجيًا. وأوردت K33 عدة معاملات كبيرة كدليل:

• يوليو 2026: أكملت Galaxy Digital صفقة خارج البورصة لشراء 80,000 بيتكوين
• أغسطس 2026: قام “حوت” بتحويل 24,000 بيتكوين إلى إيثريوم
• أكتوبر إلى نوفمبر 2026: باع مالك كبير آخر حوالي 11,000 بيتكوين

وأشار Vetle Lunde إلى أن سلوكيات مماثلة شائعة بين كبار حاملي البيتكوين، وأن هذا قد يكون السبب الرئيسي وراء أداء البيتكوين الأقل نسبيًا هذا العام. فقط في عام 2026، تم إعادة تدفق بيتكوين بقيمة حوالي 300 مليار دولار (مملوكة لأكثر من سنة)، مما أدى إلى انخفاض واضح في تركيز الحصص.

استمرار المؤسسات في الشراء: قوة العرض ستعكس الاتجاه في 2026

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع K33 أن يتراجع ضغط البيع تدريجيًا. قال Vetle Lunde إن حوالي 20% من إمدادات البيتكوين قد أُعيد تنشيطها خلال العامين الماضيين، ومع تلاشي هذا الضغط البيعي طويل الأمد، ستقترب قوة البائعين على السلسلة من التشبع. ويتوقع أيضًا أن تنتهي إمدادات البيتكوين التي عمرها أكثر من عامين من الاتجاه التنازلي الطويل، وأن تعود إلى مستوى أعلى من حوالي 12.16 مليون بيتكوين الحالي بحلول نهاية عام 2026.

مع تراجع عمليات البيع من قبل المستثمرين الأوائل، ستحدث تغييرات جذرية في هيكل السوق — حيث ستعود السيطرة تدريجيًا إلى المشترين. لا يقتصر هذا التحول على المؤشرات على السلسلة، بل سينعكس أيضًا بشكل كامل على أسعار السوق. حاليًا، تتركز 5.87% فقط من العناوين العشرة الأوائل، وهو انخفاض كبير عن الذروة التاريخية، مما يدل على أن الحصص قد انتشرت من التركيز الشديد إلى التوزيع النسبي.

تأثير إعادة التوازن ربع السنوي: استقرار طويل الأمد وسط تقلبات قصيرة الأمد

كما ذكر K33، مع اقتراب نهاية هذا الربع، قد تظهر تأثيرات تقنية لإعادة توازن المحافظ في السوق. أشار Vetle Lunde إلى أن البيانات التاريخية تظهر أن البيتكوين يميل إلى أن يتجه في بداية الربع الجديد بشكل معاكس للربع السابق. نظرًا لتأخر البيتكوين بشكل ملحوظ في الربع الرابع مقارنة بفئات الأصول الأخرى، فإن عمليات إعادة التوازن التي تقوم بها مؤسسات إدارة الأصول التي تتبع نسب مخصصة ثابتة قد تجلب تدفقات إضافية من السيولة إلى السوق، وقد حدثت مثل هذه الحالات في أواخر سبتمبر وأوائل أكتوبر من هذا العام.

على الرغم من أن البيانات التاريخية تظهر أن استيقاظ الإمدادات على المدى الطويل غالبًا ما يحدث بالقرب من “ذروة السوق”، إلا أن Vetle Lunde يؤكد أن الطلب طويل الأمد أصبح أكثر استقرارًا من أي دورة سابقة، مع انتشار البيتكوين عبر صناديق ETF ومنصات استشارية بشكل أوسع في النظام المالي السائد. حتى مع وجود تقلبات قصيرة الأمد، فإن الهيكلية التي يقودها المشترون لا يمكن زعزعتها — فالمستثمرون الذين اشتروا واحتفظوا منذ فترة طويلة على وشك تحقيق أرباح، بينما قوى الشراء الجديدة تتجمع استعدادًا.