ارتفعت أسعار الذهب مدفوعة بعدة عوامل رئيسية:

أولاً، تصاعد التوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة
تصاعد الصراعات الجيوسياسية العالمية (مثل التوترات التجارية بين الولايات المتحدة وأوروبا، التوترات في جرينلاند، والأوضاع في الشرق الأوسط وأوروبا الشرقية)، مما أدى إلى ارتفاع مشاعر الطلب على الأصول الآمنة، وزيادة الطلب على الذهب كملاذ تقليدي. في عام 2025، سجل الذهب الفوري 50 مرة أرقامًا قياسية جديدة، حيث ارتفع من 2600 دولار للأونصة في بداية العام إلى 4500 دولار للأونصة في نهاية العام، وفي يناير 2026 تجاوز 4800 دولار للأونصة، محققًا زيادة تزيد عن 13% خلال العام.
ثانياً، ضعف نظام الثقة بالدولار الأمريكي
1. تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي: دخول دورة خفض الفائدة يقلل من تكلفة حيازة الذهب، وضعف الدولار يدفع أسعار الذهب للارتفاع.
2. ضغوط الديون والتضخم: تخطت ديون الولايات المتحدة الفيدرالية 38 تريليون دولار، مما أدى إلى زيادة إصدار النقود وتراجع الثقة في الأصول بالدولار، مما يبرز خاصية الذهب كـ"أصل غير سيادي".
3. موجة شراء البنوك المركزية للذهب: تسارع البنوك المركزية في تنويع احتياطاتها، حيث اشترت أكثر من 1000 طن من الذهب خلال 2022-2024 لثلاث سنوات متتالية، وعلى الرغم من تباطؤ النمو في 2025، إلا أنها لا تزال من أكبر المشترين الحدودي، ويستمر نسبة الذهب في احتياطيات العملات الأجنبية في الارتفاع.
ثالثاً، عدم اليقين الاقتصادي والطلب الهيكلي
1. مخاطر الاقتصاد الكلي: تراجع توقعات النمو الاقتصادي العالمي، مع تصاعد التوترات التجارية وإعادة هيكلة سلاسل التوريد، مما يدفع المستثمرين للتحول نحو الذهب للتحوط من المخاطر.
2. زيادة الطلب على التكنولوجيا: توسع صناعة الذكاء الاصطناعي يعزز الطلب على المعادن الثمينة، مع ارتفاع أسعار الفضة والبلاتين، ويزيد تقييم الذهب كقائد في القطاع.
3. ابتكار أدوات الاستثمار: ارتفاع حجم صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (حيث زاد حجم حيازات SPDR بنسبة 24.9% على أساس سنوي)، وتوكن الذهب المستقر يقلل من عتبة الاستثمار، مما يعزز تدفق الأموال بشكل مستمر.