الأسهم مقابل الذهب تدخل منطقة حاسمة تسبق الركود

المصدر: CritpoTendencia العنوان الأصلي: الأسهم مقابل الذهب تدخل منطقة حرجة تسبق الركود الرابط الأصلي: يعيد السوق الأمريكي للأوراق المالية نفسه إلى نقطة محرجة عندما يُقاس مقابل الأصل النقدي الأسمى: الذهب. نسبة S&P 500 إلى الذهب -مرجع كلاسيكي لتقييم ما إذا كانت الأسهم مرتفعة أو منخفضة من حيث القيمة الحقيقية- تقع اليوم عند مستوى تاريخي أظهر تغييرات عميقة في النظام الاقتصادي.

ليست إشارة جديدة أو معزولة. إنها منطقة ظهرت سابقًا قبل لحظتين حاسمتين للولايات المتحدة: الركود عام 1973 والأزمة المالية عام 2008. في كلا الحالتين، عندما فقدت هذه النسبة الدعم، لم يكن التعديل مجرد تصحيح سوقي، بل كان تعديلًا اقتصاديًا كليًا.

المستوى الذي يفصل بين الاستقرار والانهيار

حاليًا، تتحرك النسبة حول 1,44. النقطة الحاسمة واضحة المعالم: إذا بدأ الإغلاق المستمر عند 1,40 أو أدنى، قد يدخل السوق في نظام استثمار لم يُرَ منذ عقود.

بعبارات بسيطة، هذا يعني أن الذهب يبدأ في التفوق الهيكلي على الأسهم، وهو أمر نادر الحدوث بدون تدهور اقتصادي أساسي. لا يتعلق الأمر بتصحيح مؤقت أو تقلبات تكتيكية، بل بتغيير محتمل في تفضيلات الاحتفاظ بالقيمة.

سابقة 2020 والتدخل الذي حال دون ذلك

كانت هذه النسبة على وشك الانكسار في 2020. الفرق معروف: ردت الاحتياطي الفيدرالي بسياسة نقدية من الأكثر عدوانية في التاريخ الحديث. أسعار الفائدة عند الصفر، توسع هائل في الميزانية العمومية وسيولة غير محدودة.

لم يحل هذا التحرك الاختلال، لكنه نجح في تأجيله. من الناحية العملية، تم تأجيل المشكلة لسنوات قادمة. نجا السوق، لكن على حساب تشويهات لا تزال قائمة حتى اليوم.

السؤال هو: هل يمكن تكرار ذلك التدخل؟

احتياطي فيدرالي أقل مرونة وسياق مختلف

السيناريو الحالي مختلف جدًا. التضخم السابق، الضغط السياسي والتآكل المؤسساتي يقللون بشكل كبير من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الرد. بالإضافة إلى ذلك، هناك عامل رئيسي: تغيير القيادة في المؤسسة يثير عدم اليقين بشأن التوجه المستقبلي للسياسة النقدية.

حتى الآن، لا توجد إشارات واضحة على أن الفيدرالي مستعد -أو في وضع يسمح- بتكرار تدخل بحجم 2020. أسعار الفائدة لا تزال أداة حساسة، والمصداقية النقدية اليوم أثقل من التوسع العدواني.

احتمال تغير نظام صامت

إذا فقدت نسبة الأسهم/الذهب المستوى الحالي، فلن يعني بالضرورة انهيارًا فوريًا. ما قد يشير إليه هو بداية انتقال: بيئة تستعيد الأصول الحقيقية دورها، وتضيق تقييمات المالية، ويتوقف النمو عن أن يكون المحرك الوحيد للسوق.

هذا النوع من الأنظمة غير معتاد لمعظم المستثمرين الحاليين. في الواقع، العديد منهم لم يتعاملوا أبدًا مع سياق يقود فيه الذهب لسنوات مقابل الأسهم.

الأسواق عادة لا تنذر بعناوين صارخة. أحيانًا، يكون التحذير في رسم بياني يكاد لا يلاحظه أحد. وهذا، تاريخيًا، كان واحدًا من أكثرها إزعاجًا.